華東科技巨虧背后的數字
2019年3月29日，華東科技(SZ:000727)發布了一份讓人瞠目結舌的《2018年年度報告》，內容顯示2018年營業收入為57.03億元，同比下降4.87%；歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損9.87億元，同比下降8577.92%；扣非后凈利潤為虧損15.68億元，同比下降244.60%。唯一讓人感到慶幸的是，其經營活動產生的現金流量凈額為13.73億元，同比增長了86.55%。
分季度看，華東科技主要虧損集中在一、二、三季度。
另外，華東科技還有另一大問題是其存貨數字也十分離奇，超過了營業收入的三分之一，高達22.96億元。
從華東科技歷年的財報來看，其主業從2005年起至今一直處于虧損狀態，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤已經連續虧損14年。
至于為什么沒有退市，是因為政府補貼沖抵了部分虧損，從2015年到2018年四年間，其收到的政府補助金額分別為4.42億元、6.49億元、9.06億元、11.43億元，合計金額高達31.4億元。但是2018年主業虧損額直線上升到15.68億元，所以即使政府給予了高達11億元的補貼，仍無法挽救公司虧損的命運。
虧損原因來自何方？
華東科技在其業績說明中，大致提到了虧損原因。
華東科技表示，由于受到產品供大于求影響，平板顯示產品售價一路走低，下跌超過20％，部分產品價格跌幅甚至達30％。另一方面，原材料緊缺，驅動芯片、T-CON、電容電阻等成為采購瓶頸，無法穩定供應。
對于2019年的市場判斷，華東科技也認為，全球顯示行業大環境處于低谷期、持續下行，市場供過于求的趨勢明顯，產品價格一再突破新低。一方面各類型產品需求量都出現不同程度下降，手機產品需求下降可能超過10%；電視約5%；顯示屏大概2%；另一方面，2019年多條G10.5/11等高世代線量產，面板產能大幅增加，數量產能增加約5%，面積產能增加超過10%，供過于求的情況與2018年相比更加嚴重。
實際上，業內人士認為，華東科技主打的IGZO背板技術，由于研發和量產爬坡周期太長，是拖累華東科技發展緩慢的一個重要原因；另外，在大尺寸電視面板領域，a-Si背板技術為了歸避自己的短處，并迎合市場的喜好，不斷把屏幕規格往55吋以上更大的尺寸上發展，因此，在相同的2K、4K、8K分辨率下，由于尺寸變得更大，電視面板仍可以采用更寬的線路來生產，IGZO的導電更佳優勢基本上被抹平。
所以，在相同的規格下，成本和價格更具優勢的a-Si大尺寸電視面板，一直穩壓著IGZO面板。從整個行業來看，即便是攤銷了大部分固定資產折舊的夏普，也在2018年通過瘋狂打折銷售電視整機，才讓夏普面板廠得了產能規模下的稍許贏利。
華東科技未來的應對措施
華東科技認為在顯示技術上，OLED產品高額的市場價格和稀缺的材料供應促使其發展不容樂觀，行業依然以TFT-LCD為主流，a-Si、IGZO、LTPS技術繼續發展。
華東科技G8.5目前采用行業內領先的IGZO TFT技術，有好于LTPS的成膜均一性，優于a-Si的顯示效果，適合做高精細產品，并在多種應用類別的平板顯示產品中具有核心競爭力。
面對困難，華東科技先后開展提質增效等系列活動，根據市場需求，結合自身技術特點，不斷調整產品結構，加快開發高分辨率、高刷新率的高端筆記本、顯示器產品，除了主銷大尺寸產品外，MNT產品市場開拓取得了一定進展。
另外通過加強原材料采購管理，推動原材料國產化及第二、三供應商導入，優化供應鏈結構。
華東科技基本面到底如何？
從一系列的虧損數字與龐大的存貨數量來看，華東科技年報確實難看，甚至有人質疑華東科技會不會是繼中華映管后倒下的第二家面板企業。
面板廠中華映管(2475.TW)今天晚間在證交所發布重訊表示，去年大虧新臺幣252.83億元，導致每股凈值轉為負0.7元；臺灣證券交易所表示，中華映管最快將于5月8日退市。
中華映管去年合并營收新臺幣240.2億元，稅后虧損新臺幣252.83億元，歸屬母公司凈損新臺幣195.61億元，每股虧損新臺幣3.02元。
同時中華映管與國內資本合資的華映科技2018年的業績預告也顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損：37億元-55億元，比上年同期下降：1905.01%-2783.12%。另外華映科技還要求華映百慕大向該公司支付業績補償款19.14億元（業績承諾凈資產收益率遠低于10%）。1月29日，華映百慕大所持華映科技7.29億股等資產已被凍結，并于近日收到了福建當地法院的正式起訴傳票。
不過，與華映科技不同，華東科技15.68億元的虧損遠小于華映科技的37億元-55億元。同時，華東科技經營活動產生的13.73億元現金流量凈額，期末現金及現金等價物約20.61億元的余額，加上22.96億元的存貨，實際上對沖后，華東科技的實際經營狀況并不差。
本月，中國主導的“一帶一路”活動又將啟動新的一輪投資，作為有著國資背景的華東科技完全有機會從中獲取相關的市場機會，把2018年產生的大量庫存給消化掉。至于華東科技未來幾年的前景，從全球的面板行情來看，LCD面板全部由中國企業主導的趁勢很難逆轉，華東科技只要抓住這一輪市場轉換過程中的熱點，成為真正持續盈利的面板企業，也不是不可能。
01月07日 18:14
