今天要講的金龍機電(SZ:300032)，其實本應該是蘋果供應鏈里一個資質極佳的資本標的，它生產的微型線性馬達，幾乎普及應用到了所有的蘋果消費類電子產品上，包括手機、平板、筆電等。
直到今天，蘋果消費類電子產品的觸控反饋技術仍然獨步于整個行業，并且將在未來的AR虛擬現實設備中，產生更為強大的作用。
僅管金龍機電目前的控股公司金龍集團出現了債務危機，蘋果在2019年還是把金龍機電旗下的有供貨資質的工廠由二家調整成了三家，進一步鞏固了它在蘋果供應鏈里的地位。
吞下盲目并購苦果，認虧24億元
然而作為2018年第一個點爆光電行業債務地雷的A股上市公司，金龍機電在最新的年報中，不得不為前幾年的盲目并購吞下苦果，認虧24億。
對于認列24億虧損的主要原因，金龍機電表示：
1、報告期內公司對觸控顯示業務進行整合，關閉無錫博一、天津金進工廠，對廣東金龍觸控顯示業務進行收縮調整。其中裁員費用支出的大幅增加以及對相關無形資產、長期待攤費用的一次性攤銷對利潤影響較大等是導致公司2018年度經營虧損的主要原因。
2、報告期內公司對觸控顯示業務進行整合，關閉無錫博一、天津金進工廠，對廣東金龍觸控顯示業務進行收縮調整，2018年末公司對上述不符合公司發展戰略業務的固定資產、長期股權投資、存貨、應收款項等相關資產進行了減值測試，基于謹慎性原則對相關資產計提減值準備11.78億元。
3、報告期內由于子公司博一光電、深圳甲艾、興科電子和深圳市正宇經營業績低于預期，報告期末，根據《企業會計準則》及公司會計政策的相關規定，公司對商譽的可回收金額進行評估，確定商譽存在減值跡象，按可收回價值低于賬面價值的金額計提減值準備5.83億元。
4、2018年9月公司在中國民生銀行溫州分行賬戶中的存款人民幣66,336,000元被凍結。此案中，公司原董事長金紹平違規使用公司公章，以公司名義為天津樂寶樂爾最高額為3.4億元人民幣的借款提供擔保。本案涉及的天津樂寶樂爾在該保證合同下的借款發生額為6,500萬元人民幣，預計本案中公司承擔連帶清償責任的風險較大。根據《企業會計準則》及公司會計政策的相關規定，2018年末，公司對本案涉案金額6,633.60萬元確認了預計負債。
5、2018年11月，公司收到深圳市福田區人民法院(以下簡稱“福田區人民法院”)寄送的法律文件，長城證券股份有限公司(以下簡稱“長城證券”)向福田區人民法院對公司、金紹平、金龍集團就金融衍生產品交易糾紛提起訴訟，詳細內容請查閱公司于2018年11月28日披露的相關公告。
本案中，公司代“成長一號”員工持股計劃與長城證券簽署相關協議，存在向長城證券承擔支付拖欠的融資本金、固定收益、違約金的風險，且風險較大。根據《企業會計準則》及公司會計政策的相關規定，2018年末，公司對本案涉案金額4,224.03萬元確認了預計負債。
金龍機電在年報中表示，本報告期公司凈利潤-25.46億元，經營活動產生的現金流量凈額3.49億元。主要原因系本報告期資產減值準備影響經營活動產生的現金凈額17.61億元；長期待攤費用攤銷影響經營活動產生的現金凈額1.08億元；固定資產折舊影響經營活動產生的現金凈額1.74億元。
據李星在行業中了解的信息顯示，金龍機電在并購博一之前，已經在東莞金龍嘗試了多年的觸摸屏業務，但是由于人員變動頻繁，工藝選型混亂，設備更新落后等原因，一直沒有起色。
實際上，即便是金龍機電并購博一之后，它的觸控顯示業務也沒有得到根本的改觀。促成金龍機電觸控顯示業務加大投入并快速發展的契機，其實還是沾了蘋果推動行業在觸控顯示上升級全貼合工藝的光。
智能手機行業開始普及蘋果所引領的觸控顯示一體化全貼合工藝后，觸控行業的主要技術與工藝慢慢被固化在了生產設備上，金龍機電為了拿到客戶的訂單，也不得不把設備升級到與行業相近的水平，從而被動的解決了困繞金龍機電多年的工藝混亂與設備落后兩個隱形因素。
加上金龍機電從2015年起，在觸控顯示業務上也開始引入有富士康從業經歷的經營團隊，也讓金龍機電觸控顯示業務的經營水平得到了較大的提升。在并購重組后，液晶顯示模組業務也成為了金龍機電主要業務重心。
不過，也許是命運使然，在2016年和2017年間，金龍機電最大的觸控顯示業務市場，印度的本土品牌手機廠商，在中國國產品牌的打壓下，迅速從自己本土市場中潰敗，金龍機電的觸控顯示業務受到了沉重的打擊。
而在中國國內市場中，金龍機電也同樣是運氣差到了極點，它的液晶顯示模組業務從樂視、酷派、中興到金立，金龍機電把這些行業地雷踩了個遍。
實際上從金龍機電轉型開始，除了2015年的狀況還算好之外，其后面的幾年金龍機電都一直背著沉重的并購標的負擔，經營狀況每況愈下。
如果說金龍機電在業務拓展上的眼光不咋的話，那么金龍機電實際控制人的業務水平也同樣讓外界覺得十分不解，除了金融業務違規外，還出現了1元重組轉移公司控制權給單個自然人的鬧劇。如果金龍機電不是A股上市公司的話，劇情堪比黑社會綁架電影情節了。
并且在同行要么得到了政府的各種名目大筆補助，要么得到了政府的大筆救助，或者賣身給國資以擺脫債務危機不同，金龍機電是目前行業里唯一沒有得到任何官方幫助的A股上市公司。
收縮戰線后的金龍機電，或許有了更多重生的基礎
與其它企業認列虧損，資產清空做殼不同，金龍機電通過這次的不良資產清理后，其主營業務并沒有出現較大的變化。
金龍機電此次的資產集中清理，包括了以下這些方面：
2018年5月，公司減資退出深圳市優利麥克科技開發有限公司，收到股權投資款項人民幣5,100萬元。
2018年8月，公司將全資子公司金龍機電（無錫）有限公司名下的尚未開發使用的44147.4平方米地塊的土地使用權，出讓給無錫市新吳區土地儲備中心，獲得土地出讓金3,095萬元。
2018年8月，公司將持有的河南鍍邦光電股份有限公司45%的股權，轉讓給余江縣思遠投資管理中心（有限合伙），轉讓價格為6,600萬元；2018年12月，溫州甌江口產業聚集區土地儲備中心，對公司全資孫公司金龍光電溫州有限公司名下位于溫州甌江口產業集聚區的A-12a地塊國有土地使用權及地面建筑，進行有償回收，回收總價為7,635.886萬元。
2018年12月，公司將持有的控股孫公司晶博光電的51%的股權轉讓給自然人徐仕立，股權轉讓價款為7,000萬元人民幣，目前公司已收到股權轉讓款4,000萬元。
僅管如此，由于金龍集團實際控制人的債務問題，金龍機電目前仍有實際控制人不確定不穩定因素。金龍機電認虧24億解決了上市公司的資產體質問題，卻沒有解決掉1元重組所帶來的投票權旁落到與資本方無關的第三方后遺癥。
從某種意義上來講，金龍機電在對不良資產清理后，只能算是生產經營走上了正規，其它的方面仍是一個迷局。這個迷局解開后如果局面向好，金龍機電仍是蘋果的小伙伴，如果局面變差的話，原來作為線性馬達業務備胎的立訊精密，或許會完全拿走金龍機電的訂單。
金龍機電2019年的一季報預告內容顯示，預計2019-01-01到2019-03-31業績凈利潤虧損1167.22萬元至虧損716.88萬元,增長幅度為44%至66%,上年同期業績:凈利潤虧2097.13萬元。
關于2019年一季度業績變化原因金龍機電表示：
1、報告期內，由于對業務整合初見成效，相關費用較上年同期有較大幅度減少。
2、報告期內，公司銀行貸款較上年同期大額減少，導致財務費用較上年同期減少。
3、報告期內，非經常性損益較上年同期-225.40萬元有較大幅度減少，本期公司實現的非經常性損益影響凈利潤約為-12.35萬元。
文/李星
01月07日 18:14
