儲能業務八年間營收翻225倍的陽光電源(300274.SH)，在今年上半年卻被迫慢下了腳步。

8月24日，陽光電源發布財報數據顯示，今年上半年總營收310.2億元，同比增長8.38%；凈利潤49.59億元，同比增長13.89%。

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從其近五年半年報來看，陽光電源今年上半年營收和凈利潤增速為同期最慢。潮電智庫由此認為，在大儲領域稱霸的陽光電源，如今必須開拓新的業務強項。

陽光電源于今年年中發布公司首款微逆，堪稱高調入場。

但在戶用側市場逐漸成為成熟的存量市場之際，陽光電源屬于中途入場的新勢力，技術創新上承壓不小。

其中，陽光電源上半年儲能業務實現營收78.16億元，同比下降8.3%，是其唯一出現營收下降的業務，且為近年來首次下降；海外營收134.76億元，同比下降12.65%。

陽光電源也得全力在行業大變革的深水區中尋找新的業績增長點。

截至發稿日，陽光電源總市值為1481.1億元。

猛攻戶用市場

陽光電源在半年報中明確表示，用戶側場景也越來越多，傳統高電價地區比如歐美，可以利用儲能進行套利。

相比競爭對手，陽光電源在大儲方面具有碾壓型的先發優勢，但在戶儲方面并不如此。同時從區域分析來看，陽光電源是在美國出貨儲能最多的中國企業，但其在歐洲的儲能市場份額并未排進前三，比亞迪穩居其上。

歐洲主要以戶儲需求為主，爭奪市場的關鍵也在于此，今年又恰逢陽臺微儲在歐洲爆火，快速推出新品進入市場的企業才能搶先獲得未來市場的話語權。

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陽光電源已經充滿緊迫感。其曾在今年上半年的業績交流會上指出，海外儲能市場復合增速在100%以上，但去年全公司的增長不及海外儲能市場超過100%的復合增速，主要原因是戶用側目標沒有實現，原本要求增長200%，實際增長為120%。

但是，面對禾邁、昱能、德業等老牌微逆企業多年的先發積累和研發沉淀，陽光電源的獨特優勢尚不突出；同時，華為在歐洲戶用市場屬于第一梯隊的品牌，市占率很高，實屬陽光電源的勁敵。

在此局勢下，加急研發是唯一解。陽光電源上半年研發費用達14.86億元，同比增長41.65%。

值得一提的是，當陽光電源來到戶用市場領域大施拳腳，又會讓很多新興小型企業加速回到存亡線上掙扎。

海外出貨承壓

行業進入快速洗牌期，這也給陽光電源的持續盈利能力帶來了挑戰。

相關專業機構統計數據顯示，2024年上半年儲能新增注冊企業數量達4.02萬家，并且行業內價格戰也兇猛異常，自今年3月以來，儲能系統價格至少下降了40%。大部分二三線廠商幾乎都處于虧損狀態，很多企業甚至面臨生存危機，陽光電源作為行業龍頭也受波及，第二季度的凈利潤僅同比增長0.57%，為近十個季度以來最低增幅。

與此同時，公司在海外市場面臨的壓力顯著增加。截至去年年底，陽光電源的海外營收已經連續9年實現正增長，但今年上半年，其海外營收為134.76億元，同比下降12.65%。

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在陽光電源的三大業務之中，儲能業務因成長速度最快，發展潛力最大而備受期待。

公司今年上半年儲能業務的毛利率為40.08%，同比提高了約10個百分點。特斯拉儲能業務的毛利率在今年上半年也僅為24.55%，可見陽光電源的成本控制能力和性價比明顯高于海外龍頭企業。

海外儲能價格雖也下滑，但市場復合增長率比較高，更重視長期服務能力。潮電智庫認為，陽光電源今年將著重利用歐洲渠道資源和品牌影響力，在戶儲領域投入大量研發和銷售資金。