6月13日，深圳市駿達光電股份有限公司（下稱“駿達光電”）在中國證監(jiān)會網(wǎng)站公布IPO招股說明書，擬發(fā)行不超過2910萬股、募集8.39億元，用于超薄觸摸屏產(chǎn)業(yè)化基地建設等四個項目。　

在激烈的市場價格戰(zhàn)影響下，觸摸屏產(chǎn)品毛利率快速下滑，不少中小觸摸屏廠商被淘汰出局，能否順利融資也成了它們保生存的關鍵。若駿達光電順利實現(xiàn)IPO，它將成為繼歐菲光（002456.SZ）之后，第二家以觸摸屏概念登陸股市的公司。　　

融資解渴　

與歐菲光所選擇的技術(shù)路勁相一致，駿達光電主營產(chǎn)業(yè)也是膜結(jié)構(gòu)電容屏，主要面向智能手機市場。隨著電容屏價格不斷下探，駿達光電的綜合毛利率從2012年的22.35%下降至2013年的17.42%。　

結(jié)合今年第一季度歐菲光毛利率從去年第四季度的16.34%下降至14.02%，旭日移動終端產(chǎn)業(yè)研究所分析預測，2014年電容屏市場行業(yè)毛利率水平將進一步下滑?！　?/p>

深圳市海富萊電子公司總經(jīng)理周忠表示，在觸摸屏產(chǎn)品毛利率不斷接近盈虧平衡點的過程中，廠商手中掌握的資金成了過冬的救命稻草，因為基于銷售電容屏產(chǎn)品獲得的利潤，公司已經(jīng)很難正常運營?！　?/p>

2013年，駿達光電實現(xiàn)營業(yè)總收入4.70億元，同比增長112.67%；實現(xiàn)凈利潤2936.07萬元，同比增長28.23%。值得注意的是，2013年駿達光電通過銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為4.32億元，連續(xù)三年該指標低于主營業(yè)務收入?！?/p>

針對這一問題，駿達光電在IPO招股書中作了說明，表示公司對主要客戶采用固定賬期加票據(jù)的結(jié)算方式，通常賬期為兩個月以上，推遲了經(jīng)營性現(xiàn)金流入；公司收到票據(jù)后，根據(jù)情況將絕大多數(shù)票據(jù)到期前向公司供應商進行背書，減少了經(jīng)營性現(xiàn)金流入；公司處于高速增長期，使得公司本期收到的前期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金總是小于本期確認的主營業(yè)務收入。　

在目前觸摸屏行業(yè)，廠商通過增加應收款、拉長賬期等的財務杠桿方式，獲取訂單并積累利潤已經(jīng)成為較為普遍的現(xiàn)象，現(xiàn)金流緊張問題也制約著廠商進一步擴大產(chǎn)能以謀取更大的市場份額?！?/p>

此次駿達光電IPO，擬募集5.41億元用于超薄觸摸屏產(chǎn)業(yè)化基地建設項目，以此新增36KK年產(chǎn)能；募集5582萬元用于原觸摸屏產(chǎn)線自動化升級改造，從原本的16.3KK年產(chǎn)能增至19.9KK年產(chǎn)能；募集4150.2萬元用于技術(shù)研發(fā)中心項目以及2億元用于補充流動資金，擬募集資金總計8.39億元，募投項目主要在東莞松山湖開展?！?/p>

成長性隱憂　

推進觸摸屏產(chǎn)品出貨量增長、開發(fā)高端產(chǎn)品獲取高額利潤，是觸摸屏廠商廠商的獲得業(yè)績增長的主要動力所在?！?/p>

從駿達光電的情況來看，除了傳統(tǒng)的膜結(jié)構(gòu)電容屏之外，并未量產(chǎn)其他產(chǎn)品線，其未來業(yè)績增長的落腳點很大程度上在于能否增加客戶群或者增大原有客戶的供應比例，以此擴大出貨量?！?/p>

駿達光電主要客戶有TCL、華為、中興、宇龍、桑菲5家，從2011年至2013年，這5家客戶所貢獻的銷售額占同期公司總收入比例約95%左右。從切入上述客戶的供應鏈時間點來看，駿達光電在2012年就已完成對上述客戶的覆蓋，2013年并無新增客戶，2014年新客戶拓展方面，還處于三星、聯(lián)想的供應商資格認證審查階段。　

客戶非常集中、新客戶拓展較為緩慢，是駿達光電目前的現(xiàn)狀，能否打破還有待驗證。與此同時，增大在原有客戶的供應量，也將面臨極大的挑戰(zhàn)?！?/p>

雖然駿達光電在IPO招股書中稱，自身已經(jīng)成為中興、TCL、華為、宇龍等一線品牌客戶的核心供應商，但是2013年其供應量在這幾家終端品牌客戶中的占比分別為4.42%、20.19%、4.02%、3.49%，除TCL之外，其余三家的占比都相對較小。

據(jù)《手機報》了解，經(jīng)過這幾年的發(fā)展，手機品牌客戶的核心供應商已經(jīng)形成相對穩(wěn)定的格局，在華為、聯(lián)想、宇龍酷派等客戶中，歐菲光通常是以最核心的供應商地位，占據(jù)著超過50%的市場份額?！?/p>

駿達光電若要擴大自身在這些客戶中的市場份額，很大程度上要面對歐菲光的競爭，而駿達光電又提供著與歐菲光一樣的膜結(jié)構(gòu)電容屏，產(chǎn)品差異化并不明顯?！?/p>

針對上述疑問，《手機報》已致電駿達光電相關負責人，截至發(fā)稿前還未收到相關回復。本刊將持續(xù)關注觸摸屏廠商在資本市場上的最新動態(tài)。