今年6月底，聯(lián)合信用評級有限公司對歐菲光長期信用狀況以及發(fā)行的債權(quán)進(jìn)行跟蹤評級，對其長期信用等級評為AA+，評級展望為“穩(wěn)定”，其公開發(fā)行的“17歐菲01”的債權(quán)信用等級為AA+。
首先，我們先分析下歐菲光的優(yōu)勢。在產(chǎn)品業(yè)務(wù)上看，歐菲光分別在觸摸屏、手機(jī)攝像頭、指紋模組領(lǐng)域皆獨(dú)具鰲頭，出貨量處于全球領(lǐng)先地位。而從收入能力看，正因?yàn)闅W菲光在各領(lǐng)域出貨量表現(xiàn)出色，帶動起營業(yè)收入增長迅速。對于未來發(fā)展，歐菲光也有相應(yīng)的布局，為其投資者提供了信心。
1、產(chǎn)品業(yè)務(wù)
從2016年歐菲光的收入結(jié)構(gòu)看，公司業(yè)務(wù)相對集中，主要觸控顯示領(lǐng)域、攝像頭、指紋模組等領(lǐng)域。觸摸屏、液晶模組、全貼等觸控顯示產(chǎn)品仍是公司業(yè)務(wù)收入的主要來源，占比達(dá)到43%； 而攝像頭模組則為公司第二大主力業(yè)務(wù)，占比達(dá)到30%；指紋模組產(chǎn)品雖占比僅有26%，但由于其巨大的市場空間，明年有望取代攝像頭成為公司的第二大業(yè)務(wù)，占比直接超越攝像頭模組收入。另外，值得一提的是，歐菲光分別在觸摸屏、攝像頭模組、指紋模組等產(chǎn)品出貨量皆位居全國第一。
圖表 1 2016年歐菲光分業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)
數(shù)據(jù)來源：旭日大數(shù)據(jù)
從近幾年主要產(chǎn)品出貨量情況看，由于in-cell/on-cell工藝的興起，對外掛式觸摸屏產(chǎn)品造成直接威脅，因此公司觸控顯示產(chǎn)品在15年和16年基本處于持平，無明顯增長。而其攝像頭模組和指紋模組則呈現(xiàn)另一番景象，由于2016年該兩個領(lǐng)域的產(chǎn)品產(chǎn)能快速擴(kuò)充并陸續(xù)投產(chǎn)，2016年攝像頭模組的銷量同比增長66%，指紋模組則同比增長820%。
從銷量上看，指紋模組的銷量已經(jīng)和觸控顯示產(chǎn)品持平，而未來指紋識別市場還有巨大的市場空間。目前產(chǎn)能利用率仍不算太高，產(chǎn)量仍有進(jìn)一步提高的空間，并且隨著公司產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)充，指紋模組銷量同比上年將有望超過50%。而攝像頭模組方面，公司也在積極擴(kuò)充產(chǎn)能，歐菲光科技園工程項(xiàng)目，其攝像頭模組設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到3600萬件，今年公司攝像頭模組出貨量也將會是增長點(diǎn)之一。除此之外，公司也在積極提高高端產(chǎn)品質(zhì)量，逐漸向高端攝像頭轉(zhuǎn)型。
圖表 2 2015-2017年歐菲光主要產(chǎn)品銷量統(tǒng)計(jì)
單位：萬件
數(shù)據(jù)來源：旭日大數(shù)據(jù)
2、盈利情況
從歐菲光近幾年收入看，2016年?duì)I收達(dá)到267億元，同比增長45%；2017年一季度，公司營業(yè)收入為62億元，同比增長47%。2016年及2017年一季度的大幅增長主要得益于攝像頭以及指紋模組產(chǎn)品進(jìn)入收獲期，增長速度驚人。2016年公司攝像頭模組收入同比增長44%,指紋模組收入同比增長達(dá)到723%。
屆時，主要由于營收的增長，公司凈利潤也出現(xiàn)較大幅度的提升，2016年，公司凈利潤達(dá)到7.17億元，同比增長50%，而2017年一季度，凈利潤為1.91億元，同比增長53%。然而，由于市場競爭激烈，公司綜合毛利率呈現(xiàn)小幅度下滑，以銷量保利潤成為目前公司的重要方式。
圖表 3 2015-2017年歐菲光收入及利潤統(tǒng)計(jì)
單位：億元
數(shù)據(jù)來源：旭日大數(shù)據(jù)
3、未來發(fā)展
在移動終端領(lǐng)域，歐菲光似乎欲集中火力繼續(xù)大力擴(kuò)充顯示觸控、攝像頭和指紋模組的產(chǎn)能，并在保證穩(wěn)定的發(fā)展的前提下，加大對高端產(chǎn)品的布局。攝像頭方面，也逐漸加大高像素攝像頭產(chǎn)品、雙攝產(chǎn)品的比例。顯示觸控方面，公司將重點(diǎn)投入AMOLED柔性屏領(lǐng)域的布局，保障并提高公司在顯示觸控領(lǐng)域的競爭力。如目前指紋模組市場僅有歐菲光具有屏下指紋量產(chǎn)能力，為其應(yīng)對屏下指紋的爆發(fā)奠定了穩(wěn)定基礎(chǔ)。
另外，在汽車領(lǐng)域，公司已經(jīng)收購華東汽電和南京天擎兩家汽車電子公司，依托倆子公司在汽車領(lǐng)域的客戶資源和資質(zhì)以及產(chǎn)品技術(shù)，切身進(jìn)入汽車領(lǐng)域，順勢加強(qiáng)其汽車電領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。
綜合總體業(yè)務(wù)看，歐菲光短期內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，但隨著產(chǎn)能逐漸釋放以及新領(lǐng)域的發(fā)展成熟，業(yè)務(wù)增長點(diǎn)將逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)移，長期發(fā)展態(tài)勢依然很被看好。
上述數(shù)據(jù)由旭日偉業(yè)大數(shù)據(jù)中心（簡稱旭日大數(shù)據(jù)）提供，最終解釋權(quán)歸旭日大數(shù)據(jù)所有，如需轉(zhuǎn)載，亦請載明出處。如有疑問可發(fā)郵件至research@shoujibao.cn
01月07日 18:14
