瑞聲科技（02018.HK）在今年上半年智能手機行業取得了輝煌的開局，其營收凈利潤均呈現大幅增長。作為全球領先技術解決方案供應商，它始終保持專注技術研究開發和產品實現，不斷透過升級獨特的產品解決方案以發揮更大的價值從而維持強勁增長，與以往不同的是，此次瑞聲科技將增長動力瞄向了手機鏡頭。
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近日瑞聲科技發布了2017年的上半年報，業績十分亮眼。財報顯示，公司2017上半年營收達86.44億元人民幣，同比大增55%；凈利潤為21.27億元，同比大增57%；每股收益為1.73元。
對于業績增長原因，瑞聲科技在其半年報中透露，主要受惠于立體聲學和防水功能的升級趨勢，動圈旗艦的銷售額按年上升22%，占總銷售額的48%。2017上半年的毛利率為41.0%，與去年同期的41.1%相差不多，凈利潤率同比上升0.2個百分點至24.6%。此外，受無線射頻結構件及觸控馬達解決方案的提振，非聲學業務銷售額同比大增130%，總營收占比高達48.5%。
以聲學產品起家
瑞聲科技的前身是常州遠宇電子有限公司，遠宇電子有限公司成立于1993年，主耕音響器材領域，在1997年研發出了微型揚聲器和受話器新產品，獲得了當時的手機市場“老大哥”摩托羅拉的認可，由此打開了國際市場的大門，先后獲得索尼、HTC、三星的手機聲學元件供應資格，并成為手機巨頭A公司的核心供應商。2005年瑞聲科技于港交所上市。
瑞聲科技依靠聲學業務起家，但它并不僅僅局限于聲學業務單一產品線。2013瑞聲科技全面開展射頻業務，涉及手機天線、NFC、無線充電等領域，隨后又布局觸控馬達業務。
截止目前，瑞聲科技現有產品種類豐富，涵蓋了聲學、觸控馬達、無線射頻及光學等最新的微型技術解決方案，廣泛應用于智能手機、掌上電腦、可穿戴設備及筆記本電腦等多個領域。
隨著智能手機及其他移動終端市場銷量的一路高歌，瑞聲科技營業收入復合增長率達到19.8%，近兩年的營收增速每年均超過30%，2017年第一季度瑞聲科技實現營收42.5億元，同比增長65%，實現凈利潤10.6億元，同比增長71.6%。
產品結構方面，瑞聲科技以聲學業務為主，長期超過5成收入占比，隨著其觸控馬達、無限射頻結構件等業務快速發展，非聲學業務的銷售占比逐年攀升，2017年上半年非聲學業務（觸控馬達及無線射頻結構件）占總數收入的48.5%，其聲學業務占總收入的48%。
在其半年報中，瑞聲科技表示，其聲學業務主要為動圈器件，該器件為主動發音的器件，包括微型揚聲器模組、揚聲器及受話器，于2017年上半年，動圈器件分布的收入為41.41億元，占總收入的48%，按年上升22%，微型揚聲器模組貢獻主要的收入，占總銷售額的30%，而受話器及揚聲器分別占13%及5%。在規格升級周期好平臺組合不斷變化下，整體毛利率超過40%。
動圈器件中的三大主要產品線各自的銷售收入同比結果有差異，反映各自面對不同的產品規格升級周期及滲透不同客戶的市場份額有差異：相比2016年上半年，微型揚聲器模組及受話器分別增長32%及28%，而揚聲器下跌26%。
對此現象，瑞聲科技表示，微型揚聲器模組增長動力主要來自安卓客戶采用微型揚聲器模組取代揚聲器的大趨勢智能手機的聲學效果升級、防水及立體聲功能帶動微型揚聲器模組及受話器的銷售價格更高從而刺激這兩個產品線的增長。
非聲學業務（觸控及射頻業務）是其市場擴充及市場份額增加持續表現強勁的又一大主營業務。觸控馬達及無線射頻結構件合并的銷售額較去年同期躍升130%，實現營收41.89億元，貢獻總收入的48.5%。
瑞聲科技在其半年報中透露，“觸控馬達為主要增長驅動力。”“去年，瑞聲科技已為無線射頻結構件成功建立業務基礎，為進入第二年的增長做好準備，在2017年上半年，其進一步抓住更多商機，擴大客戶群，從集中于中國客戶延伸至其他國際安卓客戶。”
光學業務將成為下一個重要增長點
8月28日有消息稱，iphone 8鏡頭或采用玻璃、塑料混合透鏡，而這一業務，瑞聲科技確實也在積極布局。
筆者查閱其半年報發現，瑞聲科技曾有透露，光學業務為瑞聲科技可見的下一個增長動力。經過多年的研發積累和知識產權儲備，瑞聲科技已建立內部專有光學技術研發及制造平臺，涵蓋設計、精密模具制造至組裝生產工藝，不僅在傳統塑膠鏡頭領域極具競爭力，高功能開發出獨有的玻璃晶圓級鏡頭及塑料混合鏡頭技術，開創了下個十年的行業先機。
其直接表示，今年光學鏡頭（規格不低于5P或13M）月產能規模已提升千萬只以上，并與更多客戶展開合作。
從瑞聲科技光學業務來看，瑞聲科技光學業務可提供鏡頭和音圈馬達兩大類產品，相關資料顯示，于2009年瑞聲科技先后投資了Heptagon、歐洲Kaleido、I.Square 等企業，成為其光學技術的主要來源。其中，公司收購Kaleido 獲得了晶圓級玻璃鏡頭制造能力。
目前已具備后置1300 萬像素鏡頭和前置800 萬像素鏡頭的設計和量產能力，其音圈電機為開環式馬達，適用于500 萬-1300 萬像素的攝像頭，并擁有小米等國內手機客戶。
此外，其在國內外建設了6 個光學設計中心，專注發展創新光學設計，除了提供塑料鏡頭外，還研發了玻塑混合鏡頭，同時也布局3D 感知技術。同時配備了全自動組裝生產能力，擁有一流的模具加工能力，到2017 年底其鏡頭有望實現10KK/月產能滿產。
筆者獲悉，瑞聲科技在其業績會現場稱，在今年瑞聲科技的資本開支將從最初預測的30多億元向上至近45億元的水平，對于這筆資本投入，這不是單獨投向某一個領域，這筆錢有50%都會投向非聲學領域，而在非聲學領域，未來的增長動力來自光學，這50%當中大部分都會投向光學自動生產設備等領域。
有消息顯示，這家公司目前在蘇州已經建立兩家光學鏡頭工廠，后期位于常州的制造工廠也會落成，到年底瑞聲科技的鏡頭月產能將達到9000萬—1億之間。
華泰金融控股分析師Ken Hui表示，目前蘋果已經獲得瑞聲控股的一項玻璃和塑料混合透鏡解決方案，蘋果會在iPhone 8中使用該解決方案。
從瑞聲科技目前的業務類型來看，與舜宇光學不同的是，瑞聲科技專注于鏡頭業務，暫未涉足利潤率更低的攝像頭模組業務，從而保證產品較高的毛利率水平，同時也避開了在攝像頭模組紅海市場競爭的局面，目前雖然光學業務占整個收入體量份額不到1%，但在產品上打造差異化路線，產能水平和客戶拓展方面均已取得突破，它有望在光學攝像頭激烈的市場競爭中贏得一席之地。
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01月07日 18:14
