據(jù)手機報在線觀察,早在2016年,銅價從3月份就開始上漲,領漲者主要是國內第二大銅箔基板廠商建滔化工.截至年底,無論是鋰電池銅箔片和標淮型銅箔片已經(jīng)處于有價無市的狀態(tài).到了2017年,銅箔片/覆銅板漲價的狀況依然沒能緩解!歸因于銅箔片/覆銅板漲價,促使PCB板廠商價格也是水漲船高!此前手機報在線曾多次報道,PCB廠商建滔積層板和建滔化工不斷漲價,促使營收和股價也一路高漲!
早在2016年,在部分銅箔同業(yè)早已不堪長期低價關廠及部分銅箔轉向電動車所需鋰電池,供應印刷電路板(PCB)、銅箔基板(CCL)所須銅箔持續(xù)供不應求.據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,包括銅箔、電解溶劑、鉆鹽等鋰電池原材料產(chǎn)品價格上漲十分明顯,部分產(chǎn)品價格上漲幅度甚至達到了50%.而覆銅板同樣受到鋰電池以及汽車市場影響,導致缺貨漲價!
生益科技作為國內知名覆銅板生產(chǎn)廠商,而覆銅板也處于缺貨漲價狀態(tài),促使其營收也是大漲,據(jù)其前不久公布第三季度財報顯示,今年前三季總營收達到了77.29億元,與上年同期的61.09億元相比同比增長26.50%,凈利潤更是達到了8.06億元,與上年同期的5.00億元相比同比增長61.32%!
早在11月2日晚間,據(jù)生益科技發(fā)布公告顯示,公司與江西九江經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)簽訂協(xié)議書,意向投資20億元建立覆銅板項目,以滿足覆銅板以及印制線路板行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定增長的市場需求!日前,生益科技再度發(fā)布公告表示,公司將募資18億元擴充覆銅板以及印制線路板產(chǎn)能!
銅箔/覆銅板缺貨漲價 生益科技募資18億擴充產(chǎn)能
11月21日晚間,據(jù)生益科技發(fā)布公告表示,公司將公開發(fā)行面值總額18億元的可轉換公司債券,期限6年.主要應用在高導熱與高密度印制線路板用覆銅板產(chǎn)業(yè)化項目(二期)、年產(chǎn)1700萬平方米覆銅板及2200萬米商品粘結片建設項目方面,其中前者將投資10.12億元,使用募資中的7億元,后者將投資10.00億元,使用募資中的9億元!此外建立新的研發(fā)辦公大樓將投資2.98億元,統(tǒng)計三大項目投資總額將達到23.10億元!
此次主要的兩大項目建成投產(chǎn)后,將年產(chǎn)600萬張復合基材環(huán)氧覆銅板(CEM-1)、 300萬張復合基材環(huán)氧覆銅板(CEM-3)、120萬張阻燃型環(huán)氧玻纖布覆銅板(FR-4)和300萬米商品粘結片.并可實現(xiàn)年產(chǎn)覆銅板1700萬平方米和年產(chǎn)商品粘結片2200萬米!主要應用領域為汽車、智能終端、可穿戴設備、白色家電、工業(yè)信息、通信產(chǎn)品、服務器等高頻高速產(chǎn)品應用領域.
從生益科技主營業(yè)務來看,主要可劃分為覆銅板、粘結片、印制線路板.2015年度,主營業(yè)務收入較2014年度增加1.87億元,增幅為2.57%,主要原因是粘結片銷量較上年增加313.99萬米,增幅3.99%,帶動銷售收入增加1392.27萬元;印制線路板銷量增加158.72萬平方英尺,增幅27.89%,帶動銷售收入增加2.41億萬;覆銅板銷量較上年增加199.58萬平方米,但由于銷售均價下降,銷售收入減少3215.36萬元,但降幅較小,降幅為0.64%.
2016年,公司主營業(yè)務收入較2015年度增加9.41億元,增幅為12.58%,主要原因是產(chǎn)品銷量增加所致,其中覆銅板銷量較同期增長1042.22萬平方米,增幅為16.20%,帶動銷售收入增加7.16億元;粘結片銷量較同期增長1359.57萬米,增幅為16.60%,帶動銷售收入增加1.75億元;印制線路板銷量較同期增長123.12萬平方英尺,增幅為16.92%,帶動銷售收入增加4958.20萬元.
由上可知,覆銅板是公司最主要的利潤來源.報告期內,覆銅板貢獻的毛利額占主營業(yè)務毛利總額的比例分別為65.89%、 64.70%、 66.27%和67.20%.其產(chǎn)品毛利率的變動趨勢直接影響主營業(yè)務綜合毛利率的變動趨勢.而據(jù)數(shù)據(jù)顯示,其覆銅板的毛利率從2014年開始至今一直處于快速增長狀態(tài),從2014年的13.21%增長到今年上半年的21.98%!
生益科技覆銅板產(chǎn)品具體分為剛性覆銅板和撓性覆銅板,其中剛性覆銅板是主要產(chǎn)品,報告期內占覆銅板的銷售收入比重分別為96.98%、 97.32%、 97.16%和97.43%.剛性覆銅板2015年度毛利率較2014年度上升2.12個百分點,主要原因是:一、2015年公司產(chǎn)能擴大, 同時主要原材料價格下降,為了搶占更多的市場份額,公司適當降低了剛性覆銅板的產(chǎn)品價格,導致產(chǎn)品平均售價降低3.64%;二、主要原材料價格下降使該年度剛性覆銅板平均單位成本同比下降6.05%,且單位成本下降幅度大于產(chǎn)品售價下降幅度,最終導致2015年度毛利率上升2.12個百分點.
2016年度毛利率較2015年度上升2.85個百分點,主要原因是:2016年上半年原材料平均價格較2015年繼續(xù)下降,2016年下半年原材料價格出現(xiàn)大幅上升,但整年來看,2016年度原材料均價仍低于2015年均價,導致公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本繼續(xù)下降,剛性覆銅板單位成本同比下降4.93%,而覆銅板產(chǎn)品價格下降幅度并不大,單位成本下降幅度大于產(chǎn)品售價下降幅度,最終帶動剛性覆銅板毛利率上升2.85個百分點.
2017年1-6月度毛利率較2016年度上升1.80個百分點,主要是原材料價格上漲,公司調整了銷售價格,銷售價格較上年增加25.32%,而單位成本較上年增加22.45%,單位成本上升幅度小于銷售價格上升幅度,帶動毛利率上升.
而從生益科技上游原材料來看,主要為銅箔、樹脂和玻璃布等,據(jù)生益科技表示,銅箔價格表現(xiàn)為“銅價+加工費”,過去幾年因銅箔產(chǎn)能過剩迭加銅價長期低迷,部分銅箔廠商被迫關廠或減產(chǎn),銅箔價格持續(xù)下降,2015 年新能源汽車爆發(fā)式增長,鋰電銅箔市場供不應求,加工費一路上漲,銅箔大廠紛紛轉產(chǎn)鋰電銅箔,分流了部分標淮銅箔產(chǎn)能,導致標淮銅箔供給收緊,加工費上漲較多.2016年11月銅價大漲進一步推高了銅箔價格.由于銅箔擴產(chǎn)周期通常需要1-1.5年甚至更長,如考慮下游印制線路板囤貨等因素,預計銅箔價格短時期內將維持高位.
銅箔明年恐怕產(chǎn)能過剩 汽車市場帶動產(chǎn)業(yè)變革
眾所周知,從去年開始到今年,覆銅板漲價已經(jīng)成為行業(yè)共識,8月21日,全球最大覆銅板供應商建滔積層板再次發(fā)布漲價通知,即日起將旗下PCB板料(覆銅板)和PP(半固化片)分別漲價10元/張和10%.這是該公司進入7月后第三次發(fā)布漲價通知,前兩次分別是7月7日和26日,加價幅度均分別為10元/張和10%.
而對于新增產(chǎn)能,公司表示,覆銅面板、玻璃絲及玻璃布的各項產(chǎn)能拓展計劃均按預期時間表推進,預期將在今年年底前完工投產(chǎn).現(xiàn)時,集團亦正與全球多家知名電池生產(chǎn)商加強鋰電池銅箔的合作,大力研發(fā)更具經(jīng)濟效益的電池銅箔產(chǎn)品,并將適時增加相應產(chǎn)能.
此外,據(jù)建滔化工公告顯示,受益于市場需求提升,覆銅面板及其上游物料供應出現(xiàn)短缺,覆銅面板各產(chǎn)品價格因而大幅提升,利潤率也隨之擴大;印刷線路板部門不斷增加高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn),加大在汽車電子、高端通訊設備及智能家電等領域的銷售.
同時,建滔化工還表示,進入下半年,電子產(chǎn)品市場步入傳統(tǒng)銷售旺季,覆銅面板需求顯著增加,供應短缺的狀況更趨明顯,集團因而已再次上調產(chǎn)品售價.集團正加大高附加值覆銅面板的銷售,新增產(chǎn)能亦將逐步釋放,運營效益可望持續(xù)提升.而印刷線路板部門訂單數(shù)目有可觀增幅,高端線路板產(chǎn)能呈現(xiàn)供不應求.
據(jù)建滔化工和建滔積層板作聯(lián)合公布.建滔化工預計,截至今年6月底止六個月的凈溢利將較去年同期增長超過30%.主要由于多個部門的利潤率增長,即印刷線路板部門、化工產(chǎn)品部門,尤其是覆銅面板部門.
此外,建滔積層板預計,截至今年6月底止六個月的凈溢利按年增長超過100%.主要由于建滔積層板集團制造及銷售的產(chǎn)品之利潤率增長.期內,市場上玻璃布等上游物料價格因供應收緊而大幅抽升,覆銅面板售價亦隨之多次上調.
受到鋰電池場所備貨影響,銅箔價格出現(xiàn)大幅度上漲,因為銅箔性能的好壞直接決定了動力鋰電池的性能,此外,銅箔的精度、一直想和性能對鋰電池的影響也很大,相對電子級銅箔,鋰電池對銅箔的生產(chǎn)工藝和性能要求要更高,但是,新增鋰電池銅箔產(chǎn)能受到建設周期長、生產(chǎn)工藝壁壘高、設備特殊、投資大等多方面的影響,導致鋰電池銅箔片的供需關系存在矛盾性.
據(jù)悉,銅箔是鋰電池負極集流體,在鋰電池成本結構中占比約4%—6%,新建產(chǎn)能將集中在2017年到2018年釋放,這也就是說行業(yè)供給缺貨或許將持續(xù)到2018年.而銅箔還是覆銅板的關鍵材料!
據(jù)手機報在線（http://www.manmachine.cn/）了解到,在原材料短缺的情況下,下游的覆銅板企業(yè)有望借助較高的話語權通過提高價格加強盈利能力,一般而言,覆銅板的成本結構匯總中銅箔占比40%—50%,其余成本包括玻纖布、樹脂和人力成本等,以之前銅箔平均漲價30%、覆銅板漲價20%來看,覆銅板相應的毛利提高了3%—7%,如建滔銅箔漲價幅度在30%左右.
而覆銅板從去年年中到年底,價格已經(jīng)調整了三次,每次都是上漲8%—10%左右,累計漲幅已經(jīng)接近銅箔,這將促使覆銅板的毛利率提高5到8個百分點.相對而言,PCB廠商要分散一些,且同質化現(xiàn)象嚴重,在這種情況下,PCB廠商漲價的能力相對較弱,不過,銅箔的持續(xù)漲價依然將推動市場份額向PCB大廠聚集.
從銅箔和覆銅板來看,兩者最終都主要流向PCB廠商和鋰電池廠商!主要是受汽車市場影響!汽車電子銅箔基板面積劇增,預估每臺車銅箔基板面積將從目前的0.5平方米增加至2平方米,若以每年全球汽車銷售量約1億臺估算,可望增加1.5億平方米的銅箔基板用量,去年銅箔基板全球銷售量約7億平方米,預估2020年將可成長至10億平方米,以1億平方米的銅箔基板約使用7萬噸的銅箔使用量推估,未來車用電子銅箔基板一年將增加約10.5萬噸的銅箔需求量,但實際上,當前的產(chǎn)能完全不能滿足市場需求.
幸運的是,自去年下半年供不應求的銅箔恐怕會出現(xiàn)逆轉的情況!受到客戶端庫存偏高且市場需求疲弱影響,金居開發(fā)保守看待今年第4季及明年的產(chǎn)業(yè)狀況,金居開發(fā)坦承,第4季營運有壓力,希望第4季合并營收能維持第3季水淮,由于大陸銅箔廠新產(chǎn)能陸續(xù)開出,金居開發(fā)也謹慎看待明年產(chǎn)業(yè)狀況,明年銅箔產(chǎn)業(yè)恐再度出現(xiàn)供過于求,不過金居強調,公司努力成為“最佳化應用銅箔制造及服務廠”,希望未來營運表現(xiàn)能優(yōu)于產(chǎn)業(yè)變化.
隨著新能源車及全球電動車熱潮,銅箔廠大量轉至生產(chǎn)鋰電池銅箔,致使銅箔自去年中出現(xiàn)供不應求,銅箔及銅箔基板廠業(yè)績亦自去年第2季起展現(xiàn)強勁成長力道,金居開發(fā)今年第2季稅后盈余達3.52億元,每股盈余為1.68元,創(chuàng)下單季歷史新高,不過,由于今年大陸新能源車成長力道不如預期,且上半年預期銅箔缺貨,下游廠商積極備庫存,而下半年電子旺季來臨卻需求疲弱,導致銅箔庫存調節(jié)壓力大增,加上大陸銅箔廠新產(chǎn)能陸續(xù)開出,銅箔產(chǎn)業(yè)供需狀況恐出現(xiàn)逆轉.
不過,也有說法認為,在業(yè)界人士看來,銅箔除了市場方面的影響以外,還有自身的一些原因:1、銅箔的電鍍工藝會產(chǎn)生廢水,有些地方不支持設銅箔廠,而支持設廠的地區(qū)環(huán)評需要很長時間;2、設備訂貨困難,關鍵設備要到2018年后才能供貨.以陰極輥為例,做得比較好的是日本,但僅有幾家能做,缺貨非常嚴重; 3、銅箔屬相對封閉的行業(yè),技術型人才本來有限,重新培養(yǎng)又需要時間,擴建項目可能面臨人才缺乏難題;4、銅箔又屬資金密集型行業(yè),擴建一個產(chǎn)能1萬噸的廠需要4-5億的資金投入,加之買原料銅需要現(xiàn)金,所以資金可能要淮備6-7億元,沒有雄厚資金的企業(yè)根本支撐不起擴建.如果從這一點來看,明年或許并不會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況!
關注新能源汽車市場可知,從近兩年來看,受到國家政策影響,從供應鏈角度來看,無疑這是一塊巨大的肥肉,是以從去年開始,很多供應商都開始大力布局該市場,投資金額令人乍舌.受益該市場的不僅僅是上游原材料廠商,還有PCB廠商,如東山精密,其今年前三季度的營收與凈利均翻倍!
除去銅箔片、覆銅板市場受到汽車市場影響巨大以外,手機供應鏈受到汽車市場從而引發(fā)產(chǎn)業(yè)變遷的還有MLCC、無線充電等市場,究其背后的原因,一方面在于汽車市場需求量與以往相比在并不長的時間內快速擴大,而另一很重要的原因,則在于與手機等消費類電子市場相比,汽車市場的凈利空間要遠遠大于手機等消費類電子市場.
受汽車市場需求影響,除了生益科技大力擴充產(chǎn)能以外,MLCC大廠風華高科同樣在擴充MLCC產(chǎn)能,也主要是面向智能手機以及汽車等市場,一方面,日韓廠商技術升級產(chǎn)能轉移為國內MLCC廠商留出了一片空白,另一方面,也在加速向汽車市場進軍!
從銅箔、覆銅板、MLCC等產(chǎn)品來看,最終的原因都在于汽車市場!其中前兩者主要是由于前些年市場一直處于比較淡,隨著汽車市場的需求提升,促使產(chǎn)能嚴重不足,相關企業(yè)紛紛增加產(chǎn)能,而對于MLCC來說,其中很重要的一個原因在于海外廠商技術的升級,通過技術升級進一步拉開與國內企業(yè)之間的距離,進一步提高盈利能力,這一點在手機供應鏈很多領域都是如此,諸如OLED面板等!當然,這對于國內廠商而言,同樣也是一次壯大的機會!
01月07日 18:14
