手機供應鏈加速資本運作已經成為常態，從近年來看，資本在手機供應鏈的活躍程度可謂空前，且這種趨勢依然在繼續蔓延，出現這種現狀的原因，大致來看有兩方面：其一，相對成熟的領域需要資本擴產以及增強競爭力；其二，相對前沿的產業則更加需要資本推動。從整個手機產業來看，目前已經進入資本和技術雙重驅動時代，在這兩者的驅動下，市場產業兩極分化趨勢必然加速。
這點在精密結構件市場變現的更為嚴重，從這兩年來看，精密結構件市場收購案件不斷發生，早在今年年初，奮達科技就收購富誠達、歐朋達，一舉成為蘋果、三星、華為、OPPO、vivo供應商；然而，從股市來看，奮達科技股價并未因此而出現大幅度上漲，反而今年幾度發布公告呼吁員工增持！不但今年收購富誠達遭遇了質疑，同時奮達科技科技也發布公告呼吁員工增值。近來，奮達科技再次發布公告表示，公司募集資本13億，將對精密結構件產能進行擴張！
奮達科技募資13億建設精密結構件基地 28.95億收購富誠達曾遭質疑
早在3月29日晚間，據奮達科技發布公告表示，擬發行股份并支付現金，總計28.95億元收購精密金屬結構件廠商深圳市富誠達科技有限公司100%股權。后者為蘋果、華為供應商，奮達科技本身就有精密金屬結構件業務，此舉無疑是加強在此領域的布局，更是一舉進入蘋果和華為的供應鏈！
時間回到2014年，奮達科技就以11.18億元收購了歐朋達100%股權，其中8.385億元為發行股，現金為2.795億元。也是通過此次收購，才讓奮達科技一舉進入精密結構件行業。而三星、OPPO和vivo都是歐朋達的客戶！
從富誠達官網得知，該公司手機等消費類電子業務主要包括手機結構件、手機外觀件、不銹鋼手機中框、鈦合金手機支架、SIM卡卡托、手機按鍵、IO支架、音量支架鍵、智能手表（底盤、外殼、彈片等）以及電腦零配件等通訊類五金件！
據資料顯示，富誠達為從事全球3C（計算機、通訊、消費性電子）、汽車及軍工行業的精密零部件的技術開發與生產制造的高新技術企業。公司已獲授權的專利技術20項（其中發明專利2項），且已經成為蘋果、華為、英特爾、Google、HP、偉創力、捷普、富士康、Southco、JGP、HTC、AVC等企業供應商。
據查詢得知，富誠達2016年營收為7.47億元，其中向蘋果及其指定電子制造服務廠商的銷售額達6.67億元；凈利1.45億元；富誠達承諾2017年、2018年及2019年扣非后凈利潤金額分別不低于2.00億元、2.60億元及3.50億元，三年合計不低于8.1億元。
而到了12月15日晚間，奮達科技再次發布公告表示，公司擬公開發行可轉債，募集資金總額不超過13億元，將用于精密結構件生產基地建設項目、奮達科技工研院籌建項目。
據其在公告中表示，若本次發行扣除發行費用后的實際募集資金少于上述項目募集資金擬投入總額，公司將根據實際募集資金凈額，按照項目的輕重緩急等情況，調整并最終決定募集資金投入的優先順序及各項目的具體投資額等使用安排，募集資金不足部分由公司以自籌資金解決。在本次發行募集資金到位之前，公司將根據項目進度的實際情況以自籌資金先行投入，并在募集資金到位之后按照相關法規規定的程序予以置換。
從奮達科技2016年營收來看，2016年其營收為21.04億元，同比增長21.98%，凈利潤為3.85億元，同比增長31.33%；前五大客戶銷售額為10.23億元，占其總營收48.68%。
按產品劃分來看的話，奮達科技電聲產品營收為7.21億元，占比34.30%，同比增長33.09%，其毛利率為23.84%，同比上升5.27%；健康電器營收為5.13億元，占比為24.39%，同比下降7.62%，毛利率為33.11%，同比上升2.58%；移動智能終端金屬外觀件營收為6.72億元，占比為31.99%，同比上升21.14%，毛利率為34.96%，但是同比下降了5.17%。
值得一提的是，富誠達收購預估價為28.95億元，但是富誠達對應的凈資產賬面價值只有2.5億元，溢價率竟高達1058%，而且評估機構尚未對其收購價格出具正式的估計意見。對此，奮達科技也做出解釋稱，“目前的收購價還只是預估價，富城達此前和公司簽訂了利潤補償協議，承諾2017年度至2019年度，這三年的利潤承諾分別是2億元、2.6億元、3.5億元，總計8.1億元。”
此外，據奮達科技強調，根據測算標的資產作價對應的市盈率和市凈率分別為14.48倍和11.58倍，市盈率顯著低于同行業上市公司的平均值39.35倍，市凈率雖高于同行業上市公司4.49倍的平均值，主要是因為富誠達部分生產設備、日常生產、辦公場所均為租賃取得，賬面凈資產金額不高，加之標的公司為非上市公司，與同行業上市公司相比，未經公開募集資金擴大凈資產的過程。
同時，對于富城達承諾在2017年到2019年每年利潤承諾分別是2億元、2.6億元、3.5億元，這也就是說，凈利承諾保持超30%的增長！而2016年，富誠達的業績比2015年還有所下降，凈利為1.45億！換而言之，即富誠達2017年要完成凈利承諾的話，其必然增長37.93%！
針對富城達資產“雙高”現象，深交所要求奮達科技結合行業發展情況、核心競爭力等，說明本次預估增值較高的原因及合理性、選用收益法進行評估的相關依據等，公司需要補充披露收益法評估中“預期未來收入增長率”、“折現率”等重要評估參數的取值情況。
深交所指出，富誠達2016年的凈利潤較上年有所下滑，要求公司解釋其中的原因；而在較高的業績承諾下，公司需結合富誠達過往的經營業績、產能情況、銷售價格、在手訂單等，詳細說明交易對手作出上述業績承諾的具體依據、合理性及可實現等；此外，公司還需舉例說明業績承諾不達標時業績承諾方給出的補償方式、金額，及相關保障措施。
對此，奮達科技解釋稱，2016年富誠達凈利潤較上年下降3576.29萬元，主要因富誠達加大研發投入和引進人才的工資福利費增加管理費用2000多萬元，以及提前終止與星展銀行簽訂的遠期外匯交易支付的952萬元違約金。
此外，6月2日，據奮達科技發布公告稱，該公司控股股東、董事長肖奮提交《關于公司內部員工增持公司股票的倡議書》，具體內容如下：
“鑒于公司良好的基本面，以及我本人對公司管理團隊與公司未來持續發展的信心，公司股票投資價值已經凸顯，為維護市場穩定，在此我倡議：公司及全資子公司全體員工積極買入奮達科技（股票代碼：002681）股票。本人鄭重承諾，凡2017年6月2日至6月6日期間凈買入的奮達科技股票，且連續持有12個月以上并在職的，若因增持產生的虧損，由本人予以補償；收益則歸員工個人所有。”
通過上述可以得知，奮達科技轉型之路比較清晰，在2014年收購歐朋達之前，其主要營收來源于，2014年的營收只有10.80億元，與2013年相比同比增長只有2.01%，但是到了2015年收購歐朋達以后，其營收一舉達到了17.24億元，同比增長59.61%，到了2016年，其營收再度突破21億元，主要功勞在于電聲產品和金屬外觀結構件產品，在2013年和2014年之際，其營收增長幾乎停滯增長，隨后轉型切入金屬精密結構件市場，借助該市場2015年和2016年營收再度增長，但是從金屬外觀結構件角度來看，這幾年市場競爭非常惡劣，如富昌電子倒閉，從奮達科技金屬結構外觀件近幾年的毛利率也可以看出，2015年該部分業務的毛利率是40.13%，到了2016年下降到34.96%！
對于此次奮達科技發出如此利好公告，從其產業角度來看，健康電器增幅并不大，電聲產品業務依然有一定的增長空間，也是目前營收最大的業務，而金屬結構外觀件隨著整合富誠達，成為前幾大手機品牌的供應商以后，該部分業務營收同樣有望增長，這兩大業務也成為了奮達科技的主營業務和今后的增長動力所在，不可否認，隨著奮達科技將歐朋達與富誠達有效的整合以后，在金屬結構外觀件方面應該還有一定增加的空間，該部分的營收在2017年甚至有可能超過電聲產品業務！但是從長期來看，就金屬結構外觀件尤其是金屬機殼而言，其未來的增長空間則令人懷疑！
整體看來，奮達科技通過28.95億元收購富誠達100%股份，無疑將會加劇精密結構件企業之間的競爭！同時，對于奮達科技而言，更是通過此次收購一舉進入蘋果以及華為的供應鏈！再加上此前收購的歐朋達，那么，奮達科技將是蘋果、三星、華為、OPPO、vivo當前全球出貨量前五的手機廠商客戶！
玻璃/陶瓷搶食后蓋市場 精密結構件產業產值大幅縮水
從市場角度來看，在手機機殼市場，目前主流的是金屬機殼，但是，隨著5G的臨近，以及無線充電、全面屏和OLED顯示屏成為智能手機未來趨勢，可以輕易發現，智能手機外觀正在快速去金屬化，而蘋果的加入更是加速了這一轉型過程，從2017年開始，無疑將會有更多的智能手機采用玻璃和陶瓷等非金屬材料，在手機機殼方面，也將逐漸代替金屬機殼。這對于原本就處于水深火熱的精密結構件產業而言，無疑將面臨更大的挑戰！
事實上，針對手機后蓋，無論是3D玻璃還是陶瓷后蓋，均有一大批企業在大力度布局！從3D玻璃來看，早在今年年初，供應鏈就多方看好3D玻璃未來將在高端旗艦機市場占據主流地位，這點主要體現在兩大陣營：一方是原本從事玻璃蓋板的企業，如歐菲光、藍思科技、伯恩光學；而另一方則是此前從事金屬后蓋等精密結構件廠商，如瑞聲科技、比亞迪、奮達科技、通達集團等！且兩大陣營中，均有投資3D玻璃后蓋市場！
以前者為例，藍思科技華南地區工廠將落戶東莞塘廈，預計投資總額達45億元人民幣，項目計劃用地約194.8畝，一期將于2017年3月投產，預計年產值達15億元。2017年4月，藍思科技公布2017年經營目標，藍思科技還表示，將發力3D玻璃，目前藍思科技3D玻璃產能為2700萬片/年，藍思科技表示將繼續擴大產能，預計今年的3D玻璃出貨量會達到3000萬片至4000萬片。
2017年8月8日，據歐菲光公告表示，公司將與自然法人蘇志鴻簽訂《合資合同》，擬共同出資在南昌設立合資公司，從事3D玻璃的研發、制造、貼合及銷售，合資公司注冊資本為1億元，其中歐菲光出資9500萬元，持有合資公司95%股權，蘇志鴻出資500萬元持有合資公司5%股權！
其中，據藍思科技在接受券商調研時表示：“下半年公司的玻璃蓋板出貨量會比上半年更高，而且下半年各品牌新產品集中發布，單價也會有較大的提升，目前為國產品牌供貨偏緊。公司去年手機玻璃前后蓋產能約4億件，今年將在5億以上，明年應該要超過6億。隨著5G時代及無線充電技術的應用，預計中高端手機會先開始用玻璃后蓋來替代金屬后蓋。陶瓷價格比較高，未來是否會成為大的趨勢和潮流還不明朗。”
以后者為例，2017年2月12日，瑞聲科技智能手機3D玻璃等微型精密元器件項目動工，投資總額達128億元人民幣，是常州市武進區迄今單體規模最大的外資制造業項目，預計達產后可實現年銷售收入150億元。
年中，勝利精密也表示，將在安徽舒城建設智能終端3D蓋板玻璃生產線，項目投資總額預計32.85億元，預計年產能達7500萬片，建設資金來源為自有資金、募集資金、銀行貸款等。一旦該項目實現市場有效突破，獲得先機，將為公司后續3D蓋板玻璃業務的擴張創造有利條件。此外，比亞迪也將計劃投資6億元利用現有廠房建設3D玻璃項目，一期計劃于今年底達到量產條件，截至目前，已累計完成投資約2億元。
據比亞迪表示，明年大部分旗艦手機都會使用3D玻璃機殼，旗艦機大概占手機出貨量的15%-20%，也就是有3億部左右的手機前后蓋都是會用3D玻璃，合計3D玻璃需求約6億片，未來手機的趨勢將會是金屬中框加前后蓋3D玻璃。
通達集團主席兼行政總裁王亞南也稱，未來更多智能手機只用金屬中框配合2.5D或3D玻璃蓋板，所以目前通達集團也在向3D玻璃蓋板市場轉型。而據消息表示，通達集團具有自主研發的3D玻璃蓋板，已經著手尋找這方面的客戶，并向國內各大手機廠商送樣，不過，具體的產能和工藝現在尚未透露。
而奮達科技董事長肖奮則表示，目前富誠達主要研發、生產銷售金屬結構件。與此同時，富誠達也在加強對非金屬材料以及其他材料制程和工藝的研究，趁部件材料切換的有利時機，實現彎道超車，成為外觀件產品的供應商。
對于3D玻璃，早在2017年5月17日，藍思科技就曾發布公告表示，公司擬公開發行可轉換公司債券募集資金總額不超過48億元，主要用于消費類電子產品外觀防護玻璃建設項目以及視窗防護玻璃建設項目！
而在上個月底，藍思科技在互動平臺上回答投資者提問時就曾表示，3D玻璃的應用是近幾年智能手機外觀創新的重要組成部分，韓系及國產品牌廠商已經推出了采用3D前/后蓋玻璃的旗艦型產品，某些機型憑借外觀和性能上的顯著優勢成為了安卓系列手機的標桿。
目前前3D玻璃蓋板主要受柔性OLED屏產能有限的制約，隨著明后年柔性OLED屏供應加大，預計采用前/后蓋3D玻璃的機型會增多，藍思科技已根據主要客戶的需求指引制定了3D玻璃擴產計劃。
同時，2017年12月5日，據星星科技發布公告表示，公司擬投資12.5億元用于智能終端金屬 CNC精密結構件生產項目建設，項目主打產品為智能手機、平板電腦、VR 數碼等智能終端電子產品提供精密金屬結構件等智能終端新材料功能結構件。項目順利實施且完全達產后，預計可實現消費電子產品金屬精密結構件年產量達1800萬套，完全達產后預計年銷售收入為 17.1億元，完全達產后預計年凈利潤為2.05億元。
從精密結構件市場而言，近些年來以及歷經多次洗牌，從原本的塑料材料向目前占據市場主導地位的金屬材料過渡，在這一期間內不少企業走向倒閉，同時也有不少企業走向資本市場，如年初上市的捷榮技術，再如近來上市的智動力等，兩者均希望借助資本市場擴充產能進一步提升在市場的競爭力度。
據手機報在線(http://www.manmachine.cn/)不完全統計，過去幾年中精密結構件行業的收購案件有：碩貝德收購深圳璇玫、安潔科技收購威博精密、奮達科技收購歐朋達和富誠達、江粉磁材收購東方亮彩收購領益科技及后者借殼上市、銀禧科技收購興科電子66.2%股權、星星科技收購深圳聯懋100%股權、匯冠股份收購旺鑫精密100%股權、永貴電器收購翊騰電子100%股權等。
從上述可以看出，由于玻璃后蓋市場的興起，這對于精密結構件行業而言并不是利好消息，隨著玻璃后蓋不斷吞噬金屬后蓋市場，導致精密結構件行業市場規模恐怕會快速縮水！而采用玻璃后蓋的話，則勢必需要采用金屬中框，但是在金屬中框端，上述眾多的玻璃后蓋廠商都有自己配套的產業鏈，這也就是說，玻璃后蓋廠商不僅僅是搶奪了精密結構件廠商的后蓋市場，同時還搶奪了其中框市場，這對于原本就處于產能過剩的中框市場而言，無疑處于了雪上加霜的狀態！
其次，在玻璃后蓋廠商滲透到中框市場過程中，精密結構件廠商（金屬機殼廠商）同樣也滲透到玻璃后蓋市場，兩者均形成了一體化服務，剩下的就只有單純的玻璃后蓋廠商與精密結構件廠商（中框廠商），且從價格方面來看，金屬中框的價格要遠遠高于玻璃后蓋，同時，對于精密結構件廠商而言，隨著后蓋市場與中框市場被霸占，導致市場規模勢必會快速縮小，在這種情況下，不難推測，在今后的一段時間內，對于二線品牌而言，精密結構件企業與玻璃后蓋企業的收購整合會繼續持續下去！
整體來看，對于玻璃和陶瓷在智能手機后蓋的應用，市場顯然更偏向于玻璃，從企業布局力度與數量來看，玻璃市場要遠遠超過陶瓷市場。不過，這也意味著，玻璃廠商之間的競爭要遠遠超過陶瓷市場，尤其是隨著陶瓷良率的提高、成本的不斷下降，有望在市場的份額進一步提高，據手機報在線了解到，無論是在指紋蓋板，還是平板電腦后蓋市場，陶瓷的售價都已經下降了不少。當然，兩者很難一決雌雄，并不存在誰將取代誰的說法，兩者在未來將會處于長期共存的狀態，而玻璃后蓋的市場份額或許將高出陶瓷一些！但無論兩者最終在5G時代成為市場新的寵兒，對于精密結構件產業而言都將會是一個很大的打擊！
01月07日 18:14
