來源：銠財
導讀：女首富周群飛，也學會放鴿子了。
一眾股民連中三元，幸福到爆棚的他們，沒有等來金主的蒞臨，卻被急速暴跌的股價砸暈了頭腦。原來，是被自己崇拜的女神出賣了。
扣非凈利潤下跌10.62%，全年24億凈利潤目標泡湯，藍思堪憂的市場前景，恐怕才是大股東認購變卦的根本原因，畢竟保住錢袋，比保住臉面更重要。
作者：唐一
編輯：許諾
女首富周群飛盛名之下的藍思科技[股評]，最近因一場融資活動陷入與市場情緒的周旋之中。
12月8日晚，藍思科[股評]技發布48億可轉債中簽率公告。公告顯示，本次發行共向原股東優先配售“藍思轉債”650009100元，占發行總量的13.54%，原股東參與配售的比例創下信用申購以來的新低。原因是第一大股東香港藍思因資金無法到位，放了鴿子。社會公眾投資者接盤了36.08億元的優先配售。
而就在一天前，12月7日，藍思科技在路演中信誓旦旦的表示，“大股東將積極認購”。
12號，很多小散打開股票賬戶，都被驚艷了。凡是頂格申購藍思轉債的，都中簽了，還連中3、4簽。但幸福到爆棚的他們，沒有等來金主的蒞臨，卻被急速暴跌的股價砸暈了頭腦。原來路演說好的第一大股東沒有認購，放鴿子了。
這好比打仗沖鋒，說好的，兄弟們，跟我上啊。結果一動真格，就變成兄弟們你們上，我撤了啊。這種忽悠攤上誰，都受不了啊。
公示結果一出，市場嘩然。面對0.33的中簽率，中小投資者驚呼“上當”，紛紛表示將通過棄購表示抗議。
市場情緒的威力不可小視。公告發布后不久，藍思科技股價重挫4.28%（數據來源：Wind資訊）。
再融資新規限制境外融資
那么，引發這場股市風波的主角藍思，是一家怎樣的公司呢。資料顯示，藍思科技主營業務是視窗防護玻璃，多應用于手機、平板、筆記本電腦、相機等電子產品，主要的客戶包括蘋果[股評]、華為、三星，2015年藍思科技成功登陸創業板。
而藍思的知名，更多來源于其創建人，周群飛。這個上世紀80年代末隨父南下謀生的打工妹，在經歷20余年的商場風雨后，企業成功登陸創業板，身價一度高達897億人民幣，成為創業板的女首富。
正是這種從窮光蛋到首富的傳奇經歷，讓周群飛有了眾多粉絲，許多中小投資者直言，買藍思的股票，就是因為認可女強人周群飛。
然而，這次女強人周群飛，卻扎扎實實的傷害了他們。這種傷害持續發酵，引發了藍思股價的暴跌。
事實上，投資者反響激烈的主要原因除了被自己崇拜的女神出賣，還有作為信息不對稱劣勢方的無奈反抗。由于依靠自身素養經驗獲得收益的難度很大，中小投資者往往更傾向于獲取市場的各種“信號”。
如這次債券發行中，藍思發布的《公開發行可轉換公司債券方案》，據此他們得到“大股東將全額認購可轉債”的信息，這可當成“公司發展前景良好”的信號，于是揮金買入，結果大股東棄購，本來可期的收益不再明朗，心情自然如從云端墜入地上。
對此，藍思科技董秘彭孟武接受媒體采訪時表示：大股東棄購主因是有效時間窗口內未獲得資金監管部門政策支持。
據其介紹，由于公司第一大股東香港藍思為香港境外法人，其境外人民幣資金入境須獲國家外匯管理部門及人民銀行批準。期間，香港藍思全力爭取，但在時間窗口內終未獲有關部門政策支持。
為避免因此耽誤可轉債募投項目建設，香港藍思不得不放棄優先配售權。
據銠君所知，彭孟武口中的資金監管政策確有其事。由于國際收支平衡表中資本賬戶一直未放開，我國的跨境融資和外匯流入監管較為嚴格。
但細究起來，就發現這種理由還是有些牽強。既然事前明知政策有限制，為何還要對外發布相關的認購公告，這明擺就是一種圈套了。說來說去，根本的原因或許是資金緊張，如果大股東真有那么多資金的話，估計藍思科技也用不著這么配售了。
可轉債“打新熱”遇冷
同時，市場人士分析，除了資金監管政策限制外，可轉債下跌的市場行情或許也是另一潛在原因。
股市有風險，債券收益低。一直以來，可轉債作為附加期權的混合資本工具，優勢明確，享有“只賺不虧”的市場口碑。
據Choice數據統計，以上市首日收盤價計算，自2016年以來上市交易的前16只可轉債，收益率普遍在10%~30%，可以說“得可轉債者得天下”。
今年9月份出臺的可轉債“信用申購”新政，更是加速引爆了投資者對申購可轉債的熱情。在這份《證券發行與承銷管理辦法》中，證監會對可轉債、可交換債發行方式由“資金申購”調整為“信用申購”。
《辦法》指出：參與網上申購的投資者申購時無須預繳申購資金，待確認獲得配售后再按實際獲配金額繳款；參與網下申購的投資者申購時也無須預繳申購資金，按主承銷商的要求單一賬戶繳納不超過50萬的保證金，待確認獲得配售后再按實際獲配金額繳款。新政大大降低了可轉債申購的資金占用壓力。
一來不占用資金，二則有“只賺不賠”的歷史數據支撐，可轉債迅速走紅投資圈。數據顯示，“信用申購”政策出臺前后，可轉債申購人數從最初的262萬戶快速上升到580萬戶。（數據來源：北京青年報）
然而好景不長，上月末“久立轉債”上市首日即告破發，可轉債打新“戰神”夢碎。據媒體公開數據，如今可轉債的申購戶數已從最高峰的704萬戶驟減至126萬戶，這也意味著超過500萬戶的“打新”熱情遭受打擊。
由此來看，藍思的臨時變卦就實在情理之中了。
財務數據并不樂觀
那么，一個圍繞藍思棄購最大的謎團浮出水面，大股東是否預測到公司前景堪憂，才在債券發行后撤資？
“藍思科技實際控制人周群飛夫婦對公司發展前景是充滿信心的，已準備好資金，擬按照持股比例全額優先配售本次藍思轉債，資金超過39億元。” 藍思科技董秘彭孟武的上述表述，意在打消外界的猜疑。
而藍思今年的三季度報也似乎印證了此說， 根據公司近期發布的三季度報，藍思科技在今年前三季度實現營業收入1511.657億，同比漲幅41.93%，凈利潤5.82億，同比增長6.3%。
不可否認，這一成績來知不易。要知道， 2016年消費電子產品業遇冷，藍思科技營業收入下降11.56%，凈利潤下跌30.87%。僅用不到九個月時間，藍思就通過瀏陽南園的新基地量產新產品、擴大投資規模、并購聯盛等舉措，回血現金，再度回到正常的經常軌道。不得不佩服周群飛這位曾經的最牛打工妹的創新應變能力。
但即使如此，這距多數券商的一致性預測——全年24億左右的凈利潤水仍差距巨大。
即使以藍思科技在2016年度業績說明會上定下的2017年經營目標（凈利潤同比2016年增長50%，即18.06億元）來看，今年第四季度起碼要實現13億元的凈利潤才能達標。
顯然，綜合前三季度經營業績來看，希望渺茫，藍思的前景堪憂。
面對市場強烈的不滿情緒，13日，藍思再發公告稱控股股東擬以其他方式增持公司可轉債，且增持金額不低于5000萬。增持完成后，藍思實控人預計持有7000萬可轉債，占全部份額的14.4%。
但在銠君看來，這點誠意可能遠遠不足以平息投資者的怨懟。陷入可轉債“變卦”風波和股價暴跌，只是一個表象。擺在藍思面前更迫切的問題。顯然不在于此。
修復投資者的品牌信任及投資信心，首先要先堅定藍思高管自身的企業發展信心，今年三季度，藍思科技的扣非凈利潤下跌了10.62%，全年24億的凈利潤目標也變得渺茫，面對日益飽和的市場，堪憂的發展前景，藍思急需尋找新的動力，曾經的最牛打工妹、曾經的女首富，周群飛又將如何扭轉當前的困境，成為投資者最為關心的話題。
01月07日 18:14
