本周核心觀點(diǎn):本周電子行業(yè)指數(shù)周漲0.42%,全行業(yè)213只標(biāo)的中,扣除停牌標(biāo)的,全周上漲標(biāo)的僅為63只,比上周數(shù)量更少。半導(dǎo)體子版塊的相關(guān)個(gè)股仍是上漲的中堅(jiān)力量,其余細(xì)分板塊并沒有明確的主題效應(yīng),近期兩岸供應(yīng)鏈頻頻傳出智能型手機(jī)品牌客戶下修2018年第1季訂單消息,最先是國(guó)內(nèi)的手機(jī)品牌廠Oppo、Vivo等被傳出砍單消息,而后近期蘋果亦開始下修最高階iPhoneX訂單,甚至于度下修iPhone8及iPhone8Plus訂單,讓我國(guó)本土和臺(tái)灣的供應(yīng)鏈都開始憂心短期營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)是否會(huì)受到?jīng)_擊,這種擔(dān)憂在資本市場(chǎng)的傳遞則更有放大效應(yīng),但在上周金立事件的推動(dòng)下,第一波的負(fù)面預(yù)期已經(jīng)得到了較為充分的釋放。
在智能終端供應(yīng)鏈領(lǐng)域,我國(guó)諸如歐菲科技、合力泰、領(lǐng)益科技等企業(yè)已經(jīng)取得了非常不俗的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),在國(guó)產(chǎn)品牌仍有成長(zhǎng)的空間下,只因一兩次供應(yīng)鏈的訂單下修或某家單獨(dú)的下游企業(yè)的資金謠言,便完全改觀對(duì)其成長(zhǎng)預(yù)期的想法是完全錯(cuò)誤的,尤其是近期蘋果重點(diǎn)投資了Finisar,我們看到未來光學(xué)領(lǐng)域其實(shí)仍有非常明確的本土替代性成長(zhǎng)空間,我們建議投資者應(yīng)重視歐菲科技、江粉磁材這類行業(yè)領(lǐng)先業(yè)者這輪調(diào)整后所騰挪出的明確成長(zhǎng)空間。
需要指出,蘋果iphoneX在3D感測(cè)、無線充電等方面的創(chuàng)新,其實(shí)仍是有效且影響長(zhǎng)遠(yuǎn)的,而且整體來看,近期全球智能型手機(jī)品牌大廠蘋果、華為、Oppo、小米等紛紛擁抱3D感測(cè)應(yīng)用,2018年搭載3D感測(cè)功能的新機(jī)將如雨后春筍般涌現(xiàn),在這一背景下,結(jié)構(gòu)光的相關(guān)應(yīng)用2018年勢(shì)必有較佳的成長(zhǎng)空間,因此我們認(rèn)為因理性解讀本輪市場(chǎng)調(diào)整所帶來的低位機(jī)遇,對(duì)于歐菲光、合力泰,乃至于臺(tái)股、美股的大立光、奇景光電等標(biāo)的而言,未必不是良機(jī)。對(duì)于電子除半導(dǎo)體以外的其他子行業(yè)而言,這輪零組件供應(yīng)鏈的負(fù)面預(yù)期可能需要一個(gè)季度左右的時(shí)間進(jìn)行調(diào)整,我們建議客戶秉承結(jié)構(gòu)化的選股思路,除半導(dǎo)體之外,下調(diào)行業(yè)整體評(píng)級(jí)至中性。
本周市場(chǎng)較大的影響事件莫過于士蘭微與廈門市海滄區(qū)人民政府所簽訂的220億戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,以5.4億撬動(dòng)220億的半導(dǎo)體投資杠桿,但士蘭微的IDM產(chǎn)線最終落地廈門是值得深思的信號(hào):未來整個(gè)廈門福建區(qū)域,可能都將是我國(guó)半導(dǎo)體投資的重鎮(zhèn),其用意是不言自明的、半導(dǎo)體已經(jīng)進(jìn)入全面杠桿化的發(fā)展時(shí)代,國(guó)家和地方都愿意扶持,相當(dāng)多的企業(yè)也有動(dòng)力,有變數(shù)才有機(jī)會(huì),在投資和選擇標(biāo)的過程中,不用刻意的去糾結(jié)企業(yè)的一些毛細(xì)血管,大方向?qū)α?一般差不了。除了靠大樹加杠桿,還要注意一個(gè)現(xiàn)象,未來上市公司之間的強(qiáng)強(qiáng)合作公告會(huì)越來越多,半導(dǎo)體的國(guó)產(chǎn)化替代以及相當(dāng)多的本土化制造研發(fā)并非普通企業(yè)單槍匹馬可以完成,需要更多的合作。
行業(yè)聚焦:蘋果在12月20日坦承,iPhone電池老化后,確實(shí)會(huì)調(diào)降CPU運(yùn)行時(shí)脈。不滿的iPhone用戶在洛杉磯向蘋果提出集體訴訟,指控蘋果的電池節(jié)電功能侵犯用戶權(quán)益且損害iPhone舊機(jī)的價(jià)值。根據(jù)9to5Mac報(bào)導(dǎo),原告StefanBodganovich針對(duì)剛更新電池/性能平衡功能的iPhone7向蘋果提告。Bodganovich表示,蘋果為維持電池功能而放慢舊iPhone的決定從未要求用戶同意。他還指控蘋果藉此功能誘使更多用戶每年更換新機(jī)。Bodganovich要求蘋果賠償受影響的用戶,也希望蘋果完全停止這種做法。12月稍早有iPhone用戶發(fā)現(xiàn),隨著iPhone電池老化,蘋果可能會(huì)調(diào)降其運(yùn)行速度。不久后出現(xiàn)更多證據(jù),蘋果終于在12月21日證實(shí),由于鋰離子電池容量會(huì)逐漸降低,因此確實(shí)有調(diào)降老舊iPhone的速度。蘋果在聲明中解釋說,該功能是為了防止iPhone隨機(jī)關(guān)機(jī)損壞其它內(nèi)部零組件。
經(jīng)過漫長(zhǎng)的發(fā)展階段,3GPP已發(fā)布首個(gè)5G正式標(biāo)準(zhǔn),5GNR。5G標(biāo)準(zhǔn)正式出爐后,電信商和硬件制造商將能開始全速朝5G邁進(jìn)。根據(jù)AndroidPolice報(bào)導(dǎo),5GNR的完整標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格將在本周稍晚發(fā)布,屆時(shí)才能知道5GNR的最終技術(shù)細(xì)節(jié)。目前已知的是,5GNR將覆蓋從600Mhz以上的無線頻段,一直到50GHz的毫米波訊號(hào)。但5G網(wǎng)絡(luò)仍須電信商和硬件制造商的支持和升級(jí)。有些電信商已宣布將在未來1、2年內(nèi)推出5G網(wǎng)絡(luò),但消費(fèi)者需要更久才能用到5G網(wǎng)絡(luò)。
市場(chǎng)萬眾期盼的蘋果iPhoneX雖然打響了3D感測(cè)、AI芯片、無線充電等被視為2018年Android陣營(yíng)奉為新亮點(diǎn)的新奇應(yīng)用,不過,熟悉半導(dǎo)體封測(cè)相關(guān)業(yè)者消息,從組裝量來看,今年第4季iPhoneX出貨水平估計(jì)約落在3,000萬~3,500萬支,明年第1季市場(chǎng)期待的遞延效應(yīng)恐怕也不如預(yù)期,最樂觀的期望值大概就與第4季持平,但下修機(jī)率相當(dāng)高。據(jù)了解,從臺(tái)灣、美國(guó)、新加坡等市場(chǎng)iPhoneX銷售狀況來觀察,以往預(yù)購(gòu)需要久候的排隊(duì)熱潮不復(fù)以往,更不如當(dāng)時(shí)大尺寸iPhone6系列推出時(shí)的超級(jí)換機(jī)潮,供應(yīng)鏈對(duì)于市場(chǎng)龍頭蘋果的期望高、失望也大,現(xiàn)今反而Watch等穿戴式裝置逆勢(shì)需求竄出,盡管整體出貨量規(guī)模不能跟上看2億支的iPhone系列相比,但市場(chǎng)對(duì)于Watch系列2018銷售抱持正面看法,估計(jì)有機(jī)會(huì)來到2,700萬支,更優(yōu)于先前2,300萬支~2,500萬支的預(yù)估值。
國(guó)內(nèi)LED晶片廠2017年相繼擴(kuò)充產(chǎn)能,并在下半年陸續(xù)釋放,而地方政府也趕在年前祭出機(jī)臺(tái)補(bǔ)助的紅包,根據(jù)三安公告,廈門三安光電收到廈門火炬管委會(huì)撥付的30臺(tái)MOCVD(4寸機(jī)型)設(shè)備補(bǔ)助款,共約人民幣9,313.5萬元,這也意味著三安購(gòu)入的新機(jī)臺(tái)正陸續(xù)步上生產(chǎn)線,市場(chǎng)估計(jì),2017年三安光電在中國(guó)本土LED晶片市占率將超過3成,2018年產(chǎn)能規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。近期三安及華燦相繼調(diào)降LED晶粒價(jià)格,被業(yè)界解讀為持續(xù)長(zhǎng)達(dá)1年半的LED晶粒漲價(jià)周期已正式結(jié)束,也代表了LED晶片供不應(yīng)求的情況已經(jīng)反轉(zhuǎn),盡管第4季的淡季效應(yīng)下隱約出現(xiàn)供給過剩的危機(jī),不過2018年在旺季市場(chǎng)需求來臨時(shí),整體晶粒供需將趨于平衡,然而隨著LED經(jīng)歷大廠的新產(chǎn)能持續(xù)投放,未來2年不排除再次出現(xiàn)階段性供過于求。2017年MOCVD設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)主要來自于三安光電、華燦光電及澳洋等,隨著此次晶片廠商的大擴(kuò)產(chǎn),3大廠的產(chǎn)能將逐步跨過單月100萬片的生產(chǎn)門檻,顯示LED芯片產(chǎn)能集中度將顯著提升。
01月07日 18:14
