最近小米上市的事情還是炒的沸沸揚揚，從一開始的2000億美元信號彈，到后來的500億美元找平衡，到最后正式發消息的時候就又成了1000億美元了，其實都是在摸市場反應，所以自古套路得人心，上當的就是些老實人了。
比如上海交通大學上海高級金融學院市場營銷學教授、副院長陳歆磊和長江商學院品牌研究中心高級研究員史穎波就撰寫了一篇文章——《小米是家了不起的公司，但這三個破綻讓它難撐1000億美元市值》，論證小米被高估了，核心原因就是還沒看到500億美元那篇的新聞。
老實人的理由
不過這兩位老實人對小米高估的論述還是有幾分道理的，比如說利潤太低，單臺利潤只有蘋果的75分之一，是華為、OPPO和Vivo的6分之一。剩下的三大理由則是，家庭互聯網不是最有價值的物聯網，也就是小米生態鏈其實沒有太大商業價值。小米產品的場景和數據缺乏變現能力，以及缺乏創新和技術積累。
當然支持小米的聲音也還是很多，這里面透露的尷尬之處就還是小米和蘋果之間的對比和關系。
一方面，小米不愿意和蘋果對比。
因為數據實在是慘不忍睹，比如說小米的利潤今年有望達到10億美元，而蘋果的收入一季度就達到了近200億美元，全年下來差不多是小米的一百倍，而小米的1000億美元估值大概是蘋果的八分之一，2000億美元估值就是四分之一，所以如果講蘋果的故事，小米必然無法支撐這么高的估值。
另一個佐證則是，小米不愿意去美國上市，而是心心念去香港上市，大概就是如此，這個故事說服美國人恐怕是很難的。
另一方面，小米又必須和蘋果做捆綁。
甚至有文章說雷軍在中國的地位類似喬布斯，要真正坐實中國蘋果的位置，因為蘋果代表了科技行業的創新和領軍，也是小米可以獲得高估值的對標。
同時，蘋果也是輕資產模式的代表，畢竟三星的產業鏈和華為都不是可以隨隨便便模仿的，把小米做成第二個蘋果還是能夠提供更大的想象空間，只不過這個做法和第一點又有了沖突。
所以在高估值和高想象空間之間，小米還是在做自己的艱難抉擇，到底要不要和蘋果捆綁，也就成了一個兩難的事情。
不過雷軍自己的解釋是小米的商業模式很復雜，是硬件+互聯網+新零售的模式，而且之前小米也一直拿出很多企業對標。
背后的潛臺詞我也可以翻譯一下，大概就是小米的商業價值是蘋果+亞馬遜+無印良品+Costco等等，一個中國蘋果是沒法解釋小米的，所以小米才會這么貴。
其實值得一提的是，可能比蘋果更加牛逼的三星市值不過是三千多億美金，從任何一個角度看，小米能達到三星的三分之二嗎？
所以，至于說雷軍是不是中國喬布斯，小米是不是中國蘋果，我覺得核心還是要看你是不是老實人了。
小米的價值
其實小米當年高估值融資的時候就講出過市夢率的概念，大概意思是看的不是眼前的數據，而是未來的價值。
其實這個概念講的有點早了，因為幾年過去了，小米已經慢慢失去了神秘的色彩，數據也并不見佳，一度滑出國內前五。
雖然今年因為印度市場的爆發，小米的銷量有所回升，但也不過是重回國內第四，距離前三的華為OV還是有很大的銷量差距，巨大的銷售額差距，和龐大的利潤差距的。
雷軍講出了手機行業從來沒有一家企業銷量下滑后還能回來的。大概的意思是小米不是諾基亞，但卻忘了還有一家公司叫摩托羅拉。
摩托在第一次手機銷量下滑的時候，出了一款RAZR V3刀鋒系列，700美元一部的售價一年賣出了1.3億部，然后摩托羅拉手機再度下滑之后，又在安卓時代推出了著名的里程碑Milestone系列，銷量再度回升。
然后摩托就被聯想收購了，現在還在茍延殘喘。
所以就算小米不是諾基亞，也搞不好是摩托羅拉，不過這么說還是有些高估小米了，畢竟小米銷量回升的部分，基本都是廉價的紅米機，真正的旗艦米6和MIX2銷量都不好意思說，寄予厚望的PK OV款小米Note 3，則兩個月內大幅降價600元，直接進入清庫存的節奏。
所以，所謂的小米手機銷量回升，不如說紅米手機銷量回升，其實按照紅米手機所占的銷售比例來看，小米公司早就該改名叫紅米公司了。
小米生態鏈的價值一直在被美化和包裝，但實際上，我覺得這個生態鏈的產品只要不聯網的產品都還不錯，能聯網的都差強人意，可能比山寨能強點，但你說去和蘋果之類的產品比，那就是開玩笑的，和華為比都很勉強，甚至聯想做的很多硬件都要強很多，不過年銷售近3000億以上的聯想市值不過是年銷售1000億美元還沒到的小米的十分之一到二十分之一，不到一百億美元。
值得一提的是，聯想的柳傳志恐怕比雷軍在中國更配得上教父這個稱號。
最大的問題還是品牌
其實小米最大的問題我倒覺得和這些都沒有什么關系，我覺得小米最大的困境還是在品牌，因為品牌是決定溢價的核心因素，一個廉價品牌就只有跑量的價值，而一個高端的品牌，不說引領技術的進步吧，起碼在利潤上，是可以有足夠的回報的。
更重要的是，廉價品牌的用戶是缺乏忠誠度的，就好像一個人剛工作的第一輛車會去買個便宜的國產車代步，但十年后等他成長為了一個高收入群體的時候，恐怕選擇至少要從BBA起步，那么之前你的國產車做的再好，也不過就是沒錢的時候的一個性價比選擇。
蘋果和三星深諳這一點，而華為目前的價格也基本擠進了第一梯度，而OV則牢牢的把控著中端的價格區間，盡管小米也計劃開設1000個小米之家，但OPPO和VIVO在國內的銷售終端，都分別超過了20萬個，這種滲透和覆蓋，想要追上恐怕也不是一日之功。
盡管小米號稱小米之家的坪效是全球第一，但羅振宇在跨年演講中也說，小米找他分銷智能音箱，利潤對半分，但一臺的利潤只有1塊錢，賣一臺可以給羅輯思維五毛分成。這種利潤率還低于聯想，而試圖建立的軟件和服務收費至今也看不到什么機會。原因也很簡單，買手機都圖便宜的人，怎么會為服務付費呢？
尤其是今年小米手機的重要市場印度，出貨量可能達到近三千萬臺，你指望建立一個什么樣生態去讓印度人去付費呢?所以，迄今為止，蘋果依舊是一家銷售硬件的公司，盡管app store市場2017年的軟件分成就有265億元，都超過了小米的全部收入。
所以低端的品牌加講不通的故事，恐怕是小米故事的最大攔路虎，不管包裝的怎么華麗，一個七八年的公司，收入和利潤恐怕也進入了一個穩定期，想要暴增恐怕找不到什么可能，不管是屏幕、CPU還是內存等關鍵部件，技術含量高的部分小米其實都無力染指。
想來想去唯一的道路就是小米1000萬日活的智能硬件了，如果結合一下區塊鏈去挖礦之類的，好像還更有前途一些。(如果真這么干了，請給我點比特幣)
其實我自己是希望小米去美國上市的，但目前看，其實A股才是最佳選擇，如果A股不可能，那么就只能退而求其次去香港了，畢竟這種故事，老外是不會信的，只有中國，才有這么多老實人。
01月07日 18:14
