近幾年，PCB產業大整合的趨勢已經十分明顯，據手機報在線了解到，通過資本化等方式進行PCB產業收并購的案例已為數不少。例如，東山精密早在2016年就以近40億元的價格收購了美國FPC公司MFLX，前不久，東山精密再次被傳將收購偉創力旗下子公司FPC制造商Multek。
事實上，對于就智能手機市場而言，隨著手機內部結構的不斷變化，FPC在手機中的營收也在不斷拓展，就FPC產業而言，隨著智能手機、平板電腦的快速發展，這也帶動了FPC產業的發展。
近日，又有一起相關的收購案敲定。10日，惠州中京電子科技股份有限公司（以下簡稱“中京電子”，證券代碼：002579）發布了重大資產購買報告書，擬支付現金3.3億元的方式購買珠海億盛科技開發有限公司55.00%股權以及珠海元盛電子科技股份有限公司29.18%股權。
公告顯示，本次交易完成后，中京投資將直接持有元盛電子29.18%的股權，并通過珠海億盛間接控制元盛電子46.94%的股權，合計控制其76.12%的股權，實現對元盛電子的控制。
市場潛力巨大，高端PCB產品有待突破
行業人士都知道，印刷電路板產業（PCB）幾乎是所有電子消費品的上游，無論是手機、電腦、平板、顯示屏等等，都會用到電路板。
從產品定位方面來看，中國 PCB 企業中低端 PCB 產品的生產較為成熟，在高端 PCB 產品的研發和制造上則均處于起步階段，競爭力不足，而外資及臺資企業占據了相當大的一部分市場，擠壓了本土企業的生存空間，這也是由于實力充分的本土企業數量較少，有待進一步的研發投入。
另外，PCB 企業上游材料如銅箔等由于原料有限、加工技術復雜，存在供不應求現象，對中游的議價能力強，PCB 產業面臨較大的價格壓力；上游的高端技術和產品也被國外巨頭壟斷，進口依賴度高，國內企業競爭力不足，行業正在努力向研發高端技術、替代進口的方向發展。
近幾年，隨著日本、韓國、臺灣生產成本的攀升，FPC產業開始轉移，發達國家FPC開始紛紛在中國設廠，中國作為主要承接國，目前FPC總值已經位于全球領先地位，然而，其主要技術還是掌握在外資企業手中。與此同時，內資企業也意識到掌握高端技術的重要性，開始紛紛嘗試多種渠道努力，縮小差距。
完善PCB板產品組合，布局高端市場
據了解，中京電子主要從事印制電路板（PCB，含 HDI）的研發、生產和銷售與服務。產品為單雙面板、多層板、高密度互聯板（HDI），全部系剛性印制電路板，運用于消費電子、網絡通信、計算機、汽車電子、安防工控、醫療器械及以人工智能、物聯網、智能穿戴、AR/VR、無人機等為代表的新興應用高科技領域。
元盛電子目前則主要從事撓性印制電路板（FPC）及其組件（FPCA）的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于激光讀取頭、汽車電子、液晶顯示模組、觸摸屏、攝像頭模組、生物識別、智能終端（智能手機、平板電腦等）等領域。
交易完成后，元盛電子將成為上市公司的控股子公司，上市公司將形成覆蓋剛性電路板（多層板和HDI為核心）、撓性電路板（單雙面板、多層板、剛撓結合板）的全系列PCB產品組合，能提供PCB產品一體化全面服務。
就市場行情來看，行業下游產業，尤其是以消費電子、汽車電子為代表的產業近幾年產能迅速擴張，產品價格競爭激烈，而由于國內企業在技術水平、生產規模等方面與外資PCB廠商存在差別，國內PCB廠商進入高端下游市場的難度較大。
而完成交易以后，中京電子與元盛電子將能共享科研成果，生產管理經驗、采購渠道等資源，因而有望進一步提升產品盈利能力，打入高端市場。
中京電子營收、凈利潤整體穩中有進
據筆者查閱并整理中京電子近五年的營收和凈利潤財務數據發現，從營收方面來看，從2013年到2017年，中京電子都是呈現逐年上升趨勢。
圖片來源：手機報在線整理
在凈利潤方面，其中，2016年，因中京電子的PCB主營業務收入增長以及處置長期股權投資凈收益8741萬元的影響，出現一次凈利潤走勢圖的“異軍突起”現象，這一年，公司營收和凈利潤分別比上年增長了37.3%和284%。此外，其余幾年的凈利潤數據基本維持在比較穩定的水平。
圖片來源：手機報在線整理
與此同時，據上月中京電子公布的2017年業績快報顯示，去年實現營業收入10.77億元，同比增長35.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2558.75萬元，同比減少76.95%。
關于業績變動的原因，主要是PCB主營業務收入大幅度增長、主營業務凈利潤較大幅度增長以及公司經營業績持續向好。另外。因2016年產生處置長期股權投資凈收益8741萬元以及2017年新增股權激勵成本攤銷2361.19萬元這兩項主要非經常性損益的影響，導致2017年度綜合凈利潤較上年同期下降。
由此，總體來看，從2013年到2017年，其營收增長幅度分別為4%、8%、20%、37%、36%；凈利潤的增幅分別是27%、61%、50%、280%、-77%。盡管2016年投資收益十分明顯，對凈利潤貢獻顯著，同時，主營業務并沒有出現虧損的狀況，而是同向保持了較大幅度的增長。
值得一提的是，2017年凈利潤出現大幅下滑，也不是主營業務的問題，而是上年投資收益高以及去年新增股權激勵成本攤銷的影響。
元盛電子主營業務優勢突出，盈利潛力良好
作為本次中京電子3.3億元收購案的最終標的公司，從事FPC及FPCA研發、生產和銷售的元盛電子主營業務及盈利能力又如何呢？
元盛電子在FPC領域已經積累了較為成熟的技術和客戶資源，其液晶顯示模組、觸摸屏領域產品主要配套國內行業龍頭京東方、歐菲科技、伯恩、天馬等；生物識別產品主要配套歐菲科技、碩貝德；激光讀取頭領域主要配套日立等企業；智能終端產品配套酷派、OPPO等知名通訊設備廠商。
2016-2017年前三季度元盛電子主營業務收入構成
在主營業務方面，由上述表格可知，近三年中，元盛電子的主營業務收入占比都達到了99%以上，主營業務突出，優勢明顯。其中，2016年較上一年收入增長22.95%，主要是進一步拓展了下游客戶，以及京東方、歐菲科技等核心客戶增加明顯。另外，2017年以來經營狀況良好，也延續了2016年發展態勢。
2016-2017年前三季度元盛電子盈利能力分析
在盈利方面，如上表所示，元盛電子2015至2016年基本維持在穩中有進的水平，但是2017年前三季度，凈利潤下降幅度就較大了，這主要是因為2017年前三季度毛利率下降所致，其中雙面板毛利率相較于2016年度，下降了4.09%。
總體來說，作為國內最早從事FPC開發的企業之一，元盛電子的主營業務優勢較為突出，盈利能力受到部分產品毛利率下降產生一定波動，但整體較為穩定，隨著新產品、新客戶的切入，以及部分低毛利率產品的被代替，元盛電子未來毛利率和凈利潤還有較大的提升空間。
謀求轉型：中京電子其他收購、投資案例
除了在主營業務方面在加碼，事實上，在印制電路板行業整體市場表現不佳的狀況下，中京電子近幾年也在積極謀轉型，尋求業務的多元化，如進軍健康醫療領域就是一個表現。
據了解，公司從2015年開始初步確定“以PCB等基礎電子元器件為依托，以智能終端產品為主體，并積極開拓新經濟及新領域核心業務”的戰略轉型；2016年明確提出“逐步形成以PCB產業與醫療健康產業雙翼發展的戰略格局”的目標。
具體措施來看，2016年底，中京電子擬以作價7.9億元購買廣州復大醫療股份有限公司100%股權，打算正式涉足健康醫療領域。然而事與愿違，去年7月10日，中京電子發表公告宣布項目終止，這也意味著轉型的首次嘗試以失敗告終。
2017年6月14日，中京電子又與深圳市藍韻實業有限公司簽署戰略合作框架協議，共斥資8000萬獲得藍韻影像20%的股權，并表示，未來中京電子擬投資不低于十個億，與藍韻在數字超聲等方面進行深度合作。
此外，在投資方面，2017年11月，中京電子宣布擬通過公開競拍獲得相關土地使用權的形式建設“珠海富山工業園5G通信電子電路項目”，總投資預計不低于17億元，該項目已于2018年1月25日經股東大會審議通過。
總體來說，從整個PCB產業的發展現狀和趨勢來看，目前國產高端技術還有待突破，而未來高端產品的市場空間潛力卻是無限的。對于國產廠商而言，在這一關鍵時候通過多種渠道提升自身技術、完善產品線，無疑是一種較為長遠的戰略布局。在此形勢之下，中京電子在主營業務方面正試圖進一步完善產品結構，增強綜合競爭力；另一方面，在行業競爭日益激烈以及市場增速減緩的趨勢下，其積極謀求轉型的態度也比較明確。（手機報/ 盧曉）
01月07日 18:14
