早在2016年，東山精密就以近40億元的價格收購了美國FPC制造商MFLX，受益于收購該公司的完成，2017年東山精密凈利潤高達5.19億元，同比增長高達260%！就智能手機市場而言，隨著手機內部結構的不斷變化，FPC在手機中的營收也在不斷拓展！就FPC產業而言，隨著智能手機、平板電腦的快速發展，這也帶動了FPC產業的發展。
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據了解，目前FPC主要通過顯示模組、觸控模組、指紋識別模組、無線充電等進入智能手機、平板電腦等終端消費品市場，也有部分FPC 直供于終端消費品市場，用于側鍵、電源鍵等部分。尤其是智能手機市場，為FPC發展的主要動力，整機用量平均在10-12片左右。
據數據顯示，蘋果在iPhone中使用了多達14-16塊FPC，其中多層、高難度的占到70%，整機FPC面積約120cm2，平均銷售價格達到30美金左右；iPad、Apple Watch等產品中的FPC用量也都在10塊以上。蘋果作為全球最大的FPC采購方，占到了全球FPC市場近半數份額，因而是軟板供應商爭奪的主要陣地。
而在2018年2月底，據業界人士向手機報在線（http://www.manmachine.cn/）透露稱，東山精密處于停牌重組主要是計劃收購偉創力旗下PCB子公司Multek，不出意外，3月27日上午，據東山精密發布公告表示，其計劃以2.925億美元（合約人民幣19億元）的高價收購Multek！
加強FPC產業競爭實力：東山精密19億收購偉創力子公司Multek
據數據顯示，2012年FPC全球市場規模為672.59億元，中國市場規模為249.53億元；2016年FPC全球市場規模增至851.68億元，中國市場規模增至315.97億元；總體看來，中國FPC行業市場規模增速要高于全球增速，FPC國產化發展態勢良好。隨著下游應用種類的不斷擴展及需求量的日益增長，預計FPC市場規模增長率將持續以7%-8%的增長率持續增長。
在2016年收購了MFLX以后，前不久東山精密再次停牌，對外宣布將收購境外公司，而有消息稱其計劃收購偉創力旗下子公司FPC制造商Multek，對此消息，經筆者與證券分析師證實的確有此傳聞！
不出意外，3月27日，據東山精密發布公告表示，公司擬作價2.925億美元（合約人民幣19億元）收購FLEX收購其下屬的PCB制造業務相關主體，合稱為Multek，包括毛里求斯超毅100%股權、BVI德麗科技100%股權、珠海超毅科技71.06%股權、珠海超毅電子44.44%股權、香港超毅35.63%股權、珠海超毅實業15.09%股權、珠海德麗科技7.04%股權的形式完成交割。本次收購完成后，東山精密將直接或間接持有珠海超毅電子、珠海超毅科技、珠海超毅實業等合計11家公司的100%股權。
根據目標公司管理層提供的未經審計模擬合并財務報表，2015年度、2016年度、2017年1-9月，Multek分別實現營業收入5.39億美元、4.66億美元、3.38億美元，凈利潤分別為59.46萬美元、1181.75萬美元、1101.34萬美元。
據資料顯示，Mulltek是偉創力國際集團屬下的一間世界領先的跨國性專業印刷電路板制造商，集團總部位于美國加利福尼亞州，最早的工廠建立于1978年。目前Multek在北美洲、歐洲及亞洲均有多件產品開發中心和制造工廠，全球員工超過10000名。制造包括BGA基板和六十八層背板在內的各種印刷電路板產品，為客戶提供全球性、多地點的解決方案。
除了提供多種硬性電路板產品之外，Multek為了滿足工業發展的需要，在軟性電路板領域也斥以巨資，美國明尼蘇達州的Multek Flexible Circuits及中國珠海超毅科技有限公司都將為Multek有朝一日成為優秀的軟性電路板供應商貢獻力量。
Multek（珠海）所屬的偉創力斗門工業園是偉創力在珠海的獨資企業集團，隨著生產規模的不斷擴大，現擁有員工40000多人。2005年度年產值達40億美元，集團的主要客戶有：IBM、摩托羅拉、索尼愛立信、菲利普、微軟、惠普、NEC、佳能等全球知名廠商。
Multek在斗門工業園有四間下屬公司：珠海超毅電子有限公司（B1）、珠海超毅實業有限公司（B3,B12、珠海超毅科技有限公司（B2F）、珠海德麗科技有限公司（B5）。連同珠海金灣區海澄工業區的珠海碩鴻電路板有限公司（B4）以及珠海保稅區的超毅覆銅板有限公司（B8），Multek多層電路板集團（珠海）共擁有六間公司，總共占地超過126,000平方米，Multek公司現在共擁有超過8000名員工。
那么，東山精密收購Multek又有何目的呢？據東山精密在公告中表示：首先可以發揮協同效應，提升上市公司的核心競爭力；其次，擴大業務規模，增強上市公司盈利能力；其三是全面覆蓋PCB軟、硬板業務領域，進一步提升公司在PCB領域的行業地位；其四是擴大海外市場，進一步多樣化下游行業和客戶群，提升東山精密PCB業務的抵御風險的能力。
在東山精密看來，兩者在市場和渠道、產品和技術、生產和運營管理經驗等方面進行優勢互補，提升東山精密整體的市場競爭力和品牌影響力，東山精密與Multek市場和渠道互補、共用客戶資源實現銷售協同，東山精密業務涵蓋精密金屬制造和精密電子制造兩個領域，其中精密金屬制造業務包括精密鈑金和精密鑄造產品。
主要應用于移動通信設備；精密電子制造業務包括FPC、LED器件、LCM模組、觸控面板，主要應用于手機、平板電腦、液晶電視、小間距LED顯示屏等。公司主要客戶包括蘋果、華為、小米、OPPO、愛立信、諾基亞西門子、安弗施、貝爾阿爾卡特等。
而Multek主要從事PCB產品的設計、生產和銷售，具有較強的技術能力和較高的市場地位，產品主要應用于通信設備、企業級服務器、電子消費品、汽車等行業，主要客戶包括多家國際知名企業，具有良好的客戶資源。
此外，兩家公司產品和技術互補，為客戶提供“一站式”制造服務，東山精密以客戶需求為導向，一直致力于綜合利用精密金屬和精密電子兩方面業務資源。公司子公司MFLX主要從事柔性電路板（FPC）和柔性電路組件（FPCA）的設計、生產和銷售，主要產品為柔性電路板，Multek主要從事印刷電路板（PCB）的設計、生產和銷售，主要產品包括剛性電路板、剛柔結合電路板、柔性電路板。
本次交易完成后，東山精密將形成覆蓋剛性電路板、剛柔結合電路板、柔性電路板的全系列PCB產品組合，迅速豐富公司PCB產品結構，提升公司PCB業務整體競爭力；在滿足客戶多種需求的同時，公司將加強現有通信設備產品、FPC、LED器件、LCM模組、觸控面板產品與Multek的PCB產品的共同研發、設計，并開發一體化的組裝、配送等配套服務，為下游客戶提供全方位、立體化、一站式的精密制造服務。
而本次收購的Multek主要產品包括硬性電路板、剛柔結合電路板、柔性電路板，產品廣泛應用于通信設備、企業級服務器、電子消費品、汽車等多種領域。目標公司在硬性電路板領域具有行業領先的技術水平，能夠有效填補東山精密在硬性電路板領域的業務空白。
PCB產業內地轉移趨勢嚴重 國內企業順勢崛起
值得一提的是，從FPC生產重心所在區域來看，產業轉移是非常明顯的行業特征，目前主要是向中國大陸轉移。縱觀FPC的重心轉移軌跡可以發現，第一次產業轉移是從經濟發達、生產成本高的歐美發達國家轉移向亞洲，在此次轉移潮流中，經濟較為發達的日韓國家和中國臺灣地區率先受益并發展壯大。新的產業轉移潮流的目標市場則為中國大陸，隨著FPC的生產重心往國內轉移，國內本土廠商有望抓住機遇，受益于產業轉移浪潮而迅速掘起。
此外，FPC作為電子行業的重要電子元器件之一，政府出臺多項鼓勵政策，支持本行業的發展。在政策鼓勵下，國內廠商紛紛加緊研發步伐，突破技術瓶頸，力求在這場FPC高速增長的浪潮中成長受益。
為了迎接FPC的生產重心向國內轉移浪潮，國內本土廠商紛紛加速擴產。FPC的生產重心向國內廠商轉移，對于國內本土廠商無疑是一次巨大的掘起機遇，國內的本土廠商紛紛加速建廠擴產，力圖能夠借此轉移浪潮迅速發展壯大。
從全球FPC制造商來看，以日本、韓國、中國臺灣、美國為主，日、美起步較早，生產鏈完備、生產技術先進；中國FPC生產起步較晚，受上下游產業鏈、技術設備限制； 但近幾年隨著國內消費電子市場的快速發展帶動了本土FPC行業的快速發展，以弘信電子、景旺電子、上達電子等一批本土龍頭廠商為首，帶動了FPC行業的本土化發展；2016年，東山精密收購在專業FPC制造商中排名第5位的美國MFLX，為本土FPC行業的發展注入新動力，提升了國內FPC制造的國際競爭力。
國內的幾大主流本土FPC廠商為弘信電子、上達電子、景旺電子、安捷利、珠海元盛、精誠達、三德冠。弘信電子專業從事FPC業務，是國內FPC的龍頭企業，2016年FPC業務營業收入達到10.48億元，2017年5月登陸創業板，擬募投6.45億元用于年產能54.72萬平方米的FPC建設項目。
上達電子投資25億元，2014年于黃石建立產業園，第二條生產線建成后FPC產量從10萬平方米增至15萬平方米，2017年在江蘇邳州投資35億元用于柔性基板COF項目，COF項目相對于FPC具有更高的技術壁壘，主要是為了順應AMOLED屏的潮流。
安捷利FPC年產能超過48萬平方米，蘇州的單、雙面FPC板9萬平方米，目前蘇州二期工廠主要著重于柔性基板封裝業務COF的擴產。此外，珠海元盛2014-2015年進行FPC擴產，形成了年產能60萬平方米的產能。三德冠主要產品為單層、雙面、多層FPC，FPC年產能超過36萬平方米。
MFLX作為世界領先的FPC廠商，目前擁有兩條行業領先的FPC組裝生產線，具備50微米全板電鍍和35微米卷對卷連續電鍍生產能力；擁有自動化程度較高的FPC生產及封裝生產線。客戶則包括蘋果、微軟、愛立信等一流電子設備制造商；并且也進入特斯拉供應鏈體系。而此次東山精密如果收購Multek的話，無疑也是加強在FPC市場的競爭力度，進一步鞏固在FPC領域的實力！此外，再來看看東山精密近些年的轉型之路！
東山精密轉型之路：2年凈利潤翻16.74倍
據東山精密2月26日發布2017年業績快報顯示，該公司2017年營收為153.31億元，同比增長82%；凈利為5.19億元，同比增長260%。至于業績快速增長的原因。據其表示，公司凈利增長主要系合并MFLX公司后，公司積極調整了運營管理策略，并購整合成效顯著，盈利能力和盈利質量提升明顯。
而早在2015年，其凈利潤只有0.31億元，換而言之，在過去短短的2年內，其實現了凈利潤增長16.74倍！事實上，東山精密在過去的幾年中也是通過多次收購來壯大業績，除了上述收購了美國FPC公司MFLX以外，在此之前還收購了觸控行業企業牧東光電總公司，跨界到背光模組、液晶顯示模組和觸控模組業務！
也正是通過收購MFLX，成為蘋果和小米的供應商，有趣的是，從2012年至今，其市值也從不到30億元增長到目前的278億元！僅就2017年來看，其股價就從17元/股上漲到最高峰的35元/股，增長幅度高達105.88%！
同時，據統計數據得知，從2010年到2016年，其累計歸母凈利潤合計僅為2.83億元（盈虧相抵后），扣非之后凈利潤合計僅為1.09億元，其中2016年的凈利潤就占據了1.44億元，超過了一半！而到了2017年，則增長到5.19億元！一度被眾多證券機構熱好評！所蹭的題材蘋果概念、5G概念無一不是熱門！
東山精密2012年營業收入構成
東山精密2013年營業收入構成
東山精密2014年營業收入構成
東山精密2015年營業收入構成
東山精密2016年營業收入構成
通過東山精密2012年-2016年度財報中的營業收入構成可以看出，2012年-2013年主要產品為精密鈑金、精密壓鑄和LED及其模組，2012年營收主要是來源于精密鈑金，該業務在總營收中占比達到了58.79%，到了2013年LED及其模組營收占比達到了52.66%超過了精密鈑金業務的39.60%！
到了2014年，由于收購了牧東，其產品新增加觸控面板及LCM模組，不過當年這一業務占比只有16.50%左右，2015年依然是精密鈑金業務營收占比最大，觸控面板及LCM模組業務營收大幅度增長！
而到了2016年，可以很明顯的看出，其營收主要業務已經變成LED及其模組，占比為30.76%，而第二大業務則為柔性線路板電子產品，占比為23.44%，這兩者合計占比超過了50%，第三大業務才是精密板塊占比為21.46%，第四大業務則為觸控面板及LCM模組！柔性線路板電子產品營收占比之所以增長這么快主要是收購了MFLX，可以預見，在過去的2017年中，該部分產品業務營收占比應該還會有所提高。
通過上述顯而易見，東山精密的PCB發展之路完全是通過購買到得來，除了最初的三大業務以外，其通過收購牧東進入了觸控面板以及LCM模組市場，隨后又收購了FPC公司MFLX，目前又收購偉創力旗下子公司PCB制造商Multek，從其目前的幾大業務來看，各大業務之間的聯系并不是很強，甚至可以單獨運作，當然，盡管有些業務之間可以配合，如FPC在模組中也有應用，但是整體來看，各大業務板塊聯系并不是十分緊密，這對于東山精密而言，則要求極高的整合能力！不過，在東山精密收購了MFLX以后，如果能夠順利收購Multek的話，對于國產PCB產業而言無疑是一件好事！當然，在國內上市公司中，也有不少PCB巨頭！
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01月07日 18:14
