小米集團(tuán)向港交所遞交上市申請(qǐng)了。依據(jù)最后一輪融資，小米的估值約 450 億美元。此次港股上市成功后，有望成為今年全球規(guī)模最大的IPO。
目前蘋果的市值約在9000億美元上下波動(dòng)，2018年有望突破到1萬億美元；蘋果上一季iPhone 的ASP：728美元，IOS活躍用戶約13億, 以平均數(shù)計(jì)算，平均后蘋果全年?duì)I收為2355.4億美元、凈利潤(rùn)為501.8億美元。
小米的估值目前有人認(rèn)為將超過 2000 億美元，不過小米2017年手機(jī)的ASP:881元人民幣，MIUI的活躍用戶約為1.3億。小米活躍用戶不到蘋果的1/10，并且都是單機(jī)消費(fèi)水平只有蘋果用戶的1/6，小米1146億元人民幣的年?duì)I收約為蘋果的1/16，凈利潤(rùn)方面是蘋果1/50，但市值要達(dá)到蘋果的將近1/4也大夸張了些，小米此前內(nèi)部買賣期權(quán)的估值約為950億美元。
提交IPO文件同時(shí)還披露了一封雷軍的公開信，他在信中強(qiáng)調(diào)小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司，意思就是不能以“手機(jī)制造企業(yè)”來衡量小米公司。不過也正是這家成立于2010年3月的中國品牌手機(jī)商，初期以所謂的“互聯(lián)網(wǎng)思維”，用線上“互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)”打敗了眾多傳統(tǒng)線下手機(jī)品牌。
小米只是一家披著互聯(lián)網(wǎng)公司外衣的手機(jī)硬件公司
從小米的披露的信息顯示，近三年小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的收入占比僅為4.9%、9.6%、8.6%，完全不符合雷軍強(qiáng)調(diào)的“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司”， 而是一家真正“手機(jī)公司”。如小米2017年除了70.3%的智能手機(jī)外，還有20.5%的所謂IOT與生活消費(fèi)產(chǎn)品，數(shù)據(jù)不會(huì)說謊，它確實(shí)是單純的硬件公司！
看看人家蘋果，上一季度服務(wù)業(yè)務(wù)收入91.9億美元，增長(zhǎng)31%，占到了總收入611.37億美元的15%以上。App Store、iCloud、Apple Pay、Apple Music等蘋果的付費(fèi)用戶已經(jīng)超過2.7億，較去年同比增長(zhǎng)了1億，環(huán)比增長(zhǎng)了3000萬。從數(shù)據(jù)上看，蘋果不更是一家互聯(lián)網(wǎng)公司了。
不過與中國其它的手機(jī)品牌企業(yè)相比，小米的情況也確實(shí)有些特殊，因?yàn)樾∶状_實(shí)沒有從事任何與硬件制造有關(guān)的業(yè)務(wù)，除了銷量占比很小的小米手機(jī)自己有參與設(shè)計(jì)外，銷量最大的紅米手機(jī)幾乎完全是貼牌業(yè)務(wù)，從設(shè)計(jì)、到生產(chǎn)，全部都是由ODM企業(yè)來完成。
另外，小米的當(dāng)初設(shè)定的銷售方式也與普通的手機(jī)品牌廠商不同，它只有一個(gè)線上網(wǎng)站對(duì)外銷售，其它的銷售業(yè)務(wù)全部以批發(fā)給京東商城或阿里店鋪等線上運(yùn)營(yíng)企業(yè)，僅有少量業(yè)務(wù)是與運(yùn)營(yíng)商合作，批發(fā)給運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)業(yè)廳門面對(duì)外銷售。
不過，雖然小米的一級(jí)分銷雖然全部依賴的是互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，或京東商城或阿里店鋪等線上運(yùn)營(yíng)企業(yè)，但在2014年以前，實(shí)際上的落地銷售，仍有七成以上出貨是被京東商城或阿里店鋪等線上運(yùn)營(yíng)企業(yè)加價(jià)轉(zhuǎn)賣給了線下店鋪銷售，俗稱“黃牛”銷售模式。
總的來說，小米是一家以手機(jī)硬件通路企業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷公司為主的綜合企業(yè)，這種模式的特點(diǎn)就是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，利用大量的行業(yè)研發(fā)成果，參與少量的設(shè)計(jì)，轉(zhuǎn)包所有的硬件制造，以當(dāng)年兼容電腦市場(chǎng)的免費(fèi)裝機(jī)軟件包進(jìn)行“病毒式”營(yíng)銷，通過所謂的“口碑推廣”打造“網(wǎng)紅爆款”，再從巨大的供應(yīng)鏈資金流中套利。
紅米才是小米的擔(dān)綱爆款，2017年智能手機(jī)ASP: 881元/部
小米手機(jī)真正的從行業(yè)中殺出，主要是獲益于紅米手機(jī)。從其披露的信息中也可以看出，2017年每部智能手機(jī)ASP才 881元。
我們都知道，真正的小米手機(jī)一般改款二次，降價(jià)三次左右，改款一般價(jià)格調(diào)底500元，降價(jià)每次200元，而且改款后的小米手機(jī)，也很難把價(jià)格賣到1100元以下，除非遇到設(shè)計(jì)大失誤的產(chǎn)品庫存積壓賣不動(dòng)，像小米4C一樣。
因此每部手機(jī)才881的ASP，就意味著絕大多數(shù)的產(chǎn)品是定價(jià)在699~999元之間的紅米手機(jī)，只有極少部分是定價(jià)1999~2999元的小米手機(jī)和部分定價(jià)在1299~1599元之間的改款小米手機(jī)。
為什么漲停的不是深天馬和歐菲
受小米IPO消息刺激，小米概念上市公司股價(jià)今天迎來利好，其中宇環(huán)數(shù)控(SZ002903)￥45.30+4.12（+10.00%）、精達(dá)股份(SH600577)￥4.38+0.23（+5.54%）、奮達(dá)科技(SZ002681)￥9.41+0.86（+10.06%）、長(zhǎng)盈精密(SZ:300115)￥16.42+1.34（+8.89%）、奧士康(SZ:002913)￥45.69+2.91（+6.80%）三環(huán)集團(tuán)(SZ:300408)￥24.44+1.41（+6.12%）、普路通(SZ:002769)￥17.95+0.80（+4.66%）、深天馬A(SZ:000050)￥15.97+0.65（+4.24%）、歐菲科技(SZ:002456)￥17.71+0.39（+2.25%）、領(lǐng)益智造(SZ:002600)￥6.82+0.19（+2.87%）、長(zhǎng)信科技(SZ:300088)￥6.68+0.34（+5.36%）、卓翼科技(SZ:002369)￥9.62+0.33（+3.55%）股價(jià)都有上漲。宇環(huán)數(shù)控和奮達(dá)科技以漲停收盤，長(zhǎng)盈科技也交易期間觸及漲停。
事實(shí)上前面也說過，小米的業(yè)務(wù)主要還是以銷售手機(jī)硬件為主，那么供應(yīng)鏈最大的受益者深天馬和歐菲科技為什么沒有漲停呢？
小米手機(jī)的幾大大宗采購商品里，觸摸屏幾乎全部由歐菲科技提供，顯示屏則大部分由深天馬提供，一部分由深超光電提供，少部分首發(fā)高端機(jī)型由夏普與JDI提供。另外，顯示屏模組則是由深天馬、領(lǐng)益智造、深超光電、長(zhǎng)信科技提供。
但是近年來由于觸摸屏和顯示屏的生產(chǎn)制造技術(shù)已經(jīng)高度成熟，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，大家的價(jià)格幾乎都是觸及成本線對(duì)外供貨，因此小米IPO后帶來的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，很難降低行業(yè)的平均成本，因此對(duì)顯示與觸摸行業(yè)相關(guān)企業(yè)幫助有限。
另外前面也說過，小米在手機(jī)業(yè)務(wù)上絕大部分是貼牌業(yè)務(wù)，從設(shè)計(jì)、到生產(chǎn)，主要由ODM企業(yè)來完成，小米主要是利用大量行業(yè)研發(fā)成果所帶來的成熟技術(shù)，再在個(gè)別高端機(jī)型上參與少量的設(shè)計(jì)，并轉(zhuǎn)包了所有的硬件制造。
所以小米不太可能會(huì)在主力出貨機(jī)型上，采用需要大量開發(fā)成本的技術(shù)或材料。這對(duì)于供應(yīng)鏈企業(yè)來講，也就是說你很難拿到附加價(jià)值高的訂單，小米流出來的訂單主要是跑現(xiàn)金流量的保證正常運(yùn)營(yíng)的“瘦價(jià)值”訂單，要提升供應(yīng)鏈企業(yè)的獲利能力很難。
對(duì)于小米這種輕資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng)的企業(yè)來講，硬件賺5%利潤(rùn)，或者沒有利潤(rùn)，它都能活得不錯(cuò)，至少還有流量變現(xiàn)的互聯(lián)風(fēng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)。但對(duì)于上游供應(yīng)鏈企業(yè)，如果沒有制造利潤(rùn)，僅靠從股市抽點(diǎn)血來維持公司運(yùn)行，還要為上、下游企業(yè)背著沉重的供應(yīng)鏈庫存周轉(zhuǎn)資金與帳期，稍有差池就會(huì)出現(xiàn)大麻煩。
所以觸摸與顯示行業(yè)目前這種產(chǎn)能過剩狀態(tài)還沒結(jié)束之前，不管下游出現(xiàn)什么樣的利好，都很難真正為實(shí)體企業(yè)帶來明顯的效應(yīng)。
01月07日 18:14
