去年開始，漲價風從半導體硅晶圓、被動組件、MOSFET一路吹向電阻、鋁電解電容、二極管。今年伊始，不僅國巨、麗智電子等調漲電阻價格，尼吉康、智寶等調漲鋁電解電容價格，二極管也難逃漲價之勢。國巨年初發布的漲價通知，似乎也為2018年元器件行業定下了基調。
目前，最受關注的還屬MLCC，MLCC缺貨漲價依然尚未消停。也受益于MLCC缺貨漲價，臺灣廠商國巨、華新科、禾伸堂和內地廠商風華高科等營收一路高漲。據了解，自2018年以來，國巨股價累計上漲約3倍。而自2017年以來，國巨股價累計上漲超過19倍。
受惠MLCC和芯片電阻缺貨漲價國巨上半年業績暴增
國巨是全球領先的被動元器件服務供應商，為全球第一大芯片電阻制造商、全球第三大積層陶瓷電容供貨商，其產品銷售覆蓋亞洲、歐洲及美洲，主要應用在手機、平板電腦、工業/電力、再生能源、醫療和汽車等領域。
進入2018年以來，國巨的業績可謂是一路暴增。筆者查閱國巨財務數據可知，國巨2018第一季合并營收達110.23億元新臺幣，較上一季成長14.2%，較去年同期成長61.7%，創下單季歷史新高。尤其是MLCC，為國巨創造可觀的利潤，不僅第一季營收創新高，毛利率沖破51%，并創造單季獲利42.58億元新臺幣。
此外，據最新披露的財務數據得知，國巨自結6月合并營收80.54億元新臺幣，創歷史單月新高，第二季自結合并營收192.44億元新臺幣，比第一季110.23億元新臺幣大增74.5%，較去年同期大增159.4%，再創歷史單季新高。
據悉，國巨今年上半年業績不斷上揚的主要原因，是來自于高階車用電子及工規產品出貨比重提升、高端客戶需求穩定成長、利基型產品擴產效益顯現、MLCC及芯片電阻供需狀況持續緊缺，使公司整體營運及產品組合持續優化。
目前，MLCC增長最快的兩個領域是智能手機和汽車領域。其中，智能手機對MLCC需求增長主要是由于手機硬件性能持續提升，單部手機對MLCC需求量有顯著提升；此外，汽車行業對MLCC需求增長主要來自ADAS等驅動汽車電子化提升以及電動車對MLCC需求量的顯著提升。
根據Kemet數據，iPhone X單部手機對MLCC需求量超過1000只，而iPhone 6S對MLCC需求量為500只左右；普通燃油車單車MLCC需求量約2500只，而電動車的代表特斯拉的三款車型單車MLCC需求量在10000左右，是普通燃油車的4倍左右。
此外，日系廠商退出一般型MLCC市場和原材料的漲價也是導致MCLL缺貨漲價的兩大原因，早前，TDK就曾發函客戶表示將退出一般型MLCC市場，要求客戶另尋供應商。而由于MLCC供不應求，原物料價格也跟著上漲，從而進入一個循環漲價的怪圈。
因此，MLCC缺貨帶動市場漲價風，被動元件大幅上漲。受惠于此，國巨股價跟著業績一路水漲船高。
村田/風華高科積極擴產MLCC缺貨將持續2019年？
MLCC漲價風也讓國內MLCC受益頗多，從國內MLCC廠商來看，諸如風華高科、三環集團、宇陽科技等均在大力布局。對于海外企業而言，其實最怵的當屬風華高科，而風華高科也將成為國內MLCC廠商的代表。
縱觀風華高科近幾年的業績走勢，從2012年到2016年，業績基本呈小幅度上升或下降趨勢，而到2017年，風華凈利潤直線飆升，突破了2.47億。在營收方面，2017年營收首次沖破30億大關。
正是受益于電子元器件市場需求旺盛，尤其MLCC供需緊張、持續漲價，風華高科前期投資成效逐步釋放以及強化企業管控等綜合因素的積極影響，公司主營產品MLCC、片式電阻器市場訂單供不應求，產品銷售增長顯著，產能規模進一步擴張，產業技術水平穩步提升，產品結構及客戶結構進一步優化。
目前，風華高科在產能擴張方面做著不懈努力。據悉，風華高科在今年6月達產“新增月產14億只0201MLCC技改擴產項目”，預計年均新增營收2941.00萬元，新增利潤477.00萬元。同時，公司披露今年下半年仍有擴產計劃。
此外，全球MLCC第一大廠村田也在積極擴產，據悉，村田此次宣布的擴產主要針對車用，不過從蓋廠到投產，預估到2020年以后才能完成。
具體來看，目前日系電容大廠因為價格過低而不愿意擴充低端產能，甚至退出低端市場，導致MLCC供需失衡，這是一個產業結構的調整，即便快速擴產，也要面對機器設備交期達18個月的周期。
此前國巨董事長陳泰銘在接受媒體采訪時透露，今年到目前為止，MLCC需求大于供貨2倍，芯片電阻大于3倍，這種供需失衡的現狀在短期，甚至是中長期都很難改變，且將會持續，MLCC缺貨在2019年之前基本無解。
國巨大力布局汽車電子和5G業務
一直以來，日、韓企業主要生產中高端MLCC產品，而中國大陸地區、臺灣地區企業則立足于中低端市場。但是，臺灣國巨通過并購和擴產升級，逐漸殺進了第一集團。
目前，日本和韓國四大MLCC制造商已經大步向汽車電子、5G等高價值產品轉移，而國巨也不甘示弱，其制定了全球全球市場化戰略布局，并加速推進汽車電子和5G業務。
鑒于汽車領域良好的市場前景，村田、三星等日韓廠商早在2016年便調整產能，將產品轉向該領域。車用MLCC市場在汽車電動化和智能化趨勢下快速增長。2012年全球車用MLCC市場為7.93億美元，增長至2017年的16.1億美元，年復合增速15%。
后續新能源車產銷量將會繼續加速，車用MLCC市場在未來五年內年復合增速將超過20%。明年開始5G基礎設施將開始大規模建設，以及全球制造智能化升級，將為MLCC帶來較大增量，綜合考慮預計包括通信設備在內的工控MLCC市場未來幾年復合增速將超過10%。
今年5月底，國巨宣布以7.4億美元（47億人民幣）并購美國普思電子100%股權，被視為國巨全球化市場布局的戰略性一步，引發業界關注。此外，4月份，國巨宣布將以上限33.65億臺幣公開收購上市公司君耀控股。
據悉，普思電子長期耕耘在無線通訊、網絡設備、電源管理、車用電子與工業規格領域，并專注于5G及EV(電動車)等先進技術的發展，于全球地區擁有多項專利。
而君耀是一家過電壓及過電流電子保護元件提供商，為客戶提供全方位的電路解決方案。值得一提的，比亞迪電動車保護元件的主要供應商便是君耀，受惠于比亞迪電動車—比亞迪唐出色的銷售成績，比亞迪對君耀的營收貢獻大幅提升，成為公司前十大客戶之一。
兩次收購案可持續強化國巨在汽車電子、5G通訊及工控等細分領域的布局，還可以完善公司產品類型，擴大總體規模，拉高其在高階利基市場地位。
總體而言，國巨通過并購普思電子和君耀控股，加速了集團在5G、車用及工規領域的進邁，借以保持公司的國際競爭力，并帶動業績及獲利進一步的成長。此外，MLCC和芯片電阻依然供不應求，漲價效應也在持續，展望下半年，國巨業績有望實現大增。
01月07日 18:14
