與其它IPO公司在上市之前想方設法減少對第一大客戶的依賴不同，宇晶機器報告期內對藍思科技的銷售占比越來越高，2017年已經接近50%的紅線，而且宇晶機器的用水量與廢水排放量有些異常，與主要供應商或存在隱秘的關聯關系。

 

　　據招股書披露，宇晶機器2015年至2017年營業收入分別為1.25億元、1.58億元、3.53億元，2016年營收同比增長26.40%，2017年增幅更是達到了123.42%，可謂業績喜人。而其中公司的第一大客戶藍思科技股份有限公司（公司簡稱：藍思科技，證券代碼：300433），主要內向宇晶科技采購研磨拋光機及其配件，報告期內公司向藍思科技的銷售收入分別為5，318.76萬元、5，213.46萬元、1.65億元，分別占各期公司營業收入的42.47%、32.93%、46.76%，占比越來越高，已經接近50%的占比紅線。而公司2017年對藍思科技的銷售額相比2016年增長了1.13億元，增速217.30%，遠超當年營業收入的增速，可見2017年公司對藍思科技的銷售額是公司收入增長最主要的“推進器”。

 

　　據招股書披露，宇晶機器2015年至2017年的預收賬款分別為1，165.66萬元、1，581.00萬元、1.02億元，報告期內公司的預收賬款明顯增長，尤其在2017年，預收賬款呈井噴式增長，同比2016年增長了547.89%，那么2017年如此巨額的預收賬款來源于哪些客戶呢？我們發現公司在招股書中并沒有詳細披露當年的預收賬款明細，僅僅詳細披露了2018年第一季度的明細。由于2018年第一季度公司的預收賬款金額為8，125.93萬元，與2017年底1.02億元相差不大，且兩個報告期末的時間跨度不長，因此在誤差允許的范圍內我們可以近似地認為2018年第一季度末的預收賬款明細與2017年末相差不大。據披露，截至2018年第一季度末，公司預收賬款前三大客戶分別為藍思科技、藍思科技長沙有限公司、藍思科技東莞有限公司，預收賬款金額分別為3，100.39萬元、2，942.47萬元、1，649.60萬元，占總預收賬款比例分別為38.15%、36.21%、20.30%，而據披露，藍思科技長沙有限公司與藍思科技東莞有限公司都為藍思科技的子公司，因此若合并統一口徑，2018年第一季度末公司預收賬款中來自藍思科技的預收賬款金額為7，692.46萬元，占預收賬款的94.66%。可見，2018年第一季度末公司預付賬款基本都是來源于藍思科技的墊資，由此可以近似認為2017年末1.02億元的預收賬款也基本來源于藍思科技。真是很給力！

 

　　令我們感到奇怪的是，為何2015年與2016年宇晶機器對藍思科技的銷售收入都是小于當期該客戶的應收賬款的，怎么一到了2017年，宇晶機器準備申報IPO了，藍思科技就不僅貨款支付迅速了，還先預付了大筆貨款了？

 

　　用水量異常，解釋現虛假陳述

 

　　我們發現宇晶機器2016年用水量出現了明顯的異常，2016年用水金額相比于2015年出現了驟減，而招股書中雖對此異常做出了相關解釋，但理由明顯站不住腳，涉嫌虛假陳述。

 

　　據招股書披露，宇晶機器報告期內用水金額分別為7.94萬元、3.90萬元、6.81萬元，具體的各年度用水單價招股書中并沒有詳細披露，但招股書中指出“報告期內，公司所消耗的水費單價波動較小”，因此我們假設報告期內水費單價保持不變，則用水量2016年相比2015年下降了大約51%，減半有多。對此招股書解釋：“發行人的機器設備生產過程中對水的消耗較低，且用水量與發行人生產情況不存在直接關系，公司生產過程中耗水較少，2015年和2017年水費較高，主要系當年公司在建的工程耗水較多所致。”

 

　　宇晶機器報告期內產量分別為599臺、1，454臺、3，485臺，報告期內是逐年上漲的，尤其2016年產量是2015年產量的2.43倍。招股書中“用水量與生產情況沒有直接聯系”，我們就權當是真。拋開產量不說，依據招股書解釋：“2015年和2017年水費較高，主要系當年公司在建的工程耗水較多所致。”那么是否如招股書解釋的那樣公司2015年、2017年的在建工程很多，而2016年很少呢？

 

　　我們發現好像并不是這樣。從招股書披露的在建工程明細來看，宇晶機器2015年并沒有新增任何在建工程項目，新增在建工程為0元，而相反2016年倒是新增了不少在建工程項目，包括“長沙晟華苑2棟1801室”、“長沙晟華苑3棟707室”、“長沙麓谷鈺園工業廠房”三個在建工程，新增在建工程合計1，513.13萬元，與招股書前面解釋的“2015年水費較多是由于當年在建工程耗水較多”的理由明顯沖突，或涉嫌虛假陳述。

 

　　此外，宇晶機器除了報告期內用水量異常之外，公司的廢水排放量也著實低得令人詫異。據招股書披露，公司排放的主要污染物為廢水、廢氣、噪音以及一般固廢，而廢水的排放量在報告期內分別為4.231Kg、4.104Kg、5.545Kg，一家大型生產企業每年的廢水排放量僅有區區幾公斤，也就是幾個可樂瓶子就能裝下，到底是由于公司的污水處理系統太厲害了，還是招股書的信息包裝太厲害了？還需要有關部門進一步核實。

 

　　根據招股書披露與主要供應商相關的歷史數據，我們發現宇晶科技與諸多主要供應商都存在“娃娃親”的現象，也就是供應商剛成立便馬上進行合作，似乎存在有隱秘關聯關系的可能。

 

　　2000年8月4日，長沙惠凱工控電器有限公司（簡稱“長沙惠凱”）在湖南省注冊成立，該公司由自然人林峰全資控股，其主要業務為“電線電纜、儀器儀表、電器元件的加工與銷售”，從產業鏈關系來看，位于宇晶機器的行業上游。根據招股書披露，公司2000年便已經與長沙惠凱開展合作，也就是在長沙惠凱剛剛成立后不久，公司向其采購電器類元件，報告期內長沙惠凱始終為公司的第一大供應商，采購金額分別為323.47萬元、1，397.11萬元、4，832.74萬元，占當期采購金額的6.66%、15.81%、17.12%，報告期內采購金額與占比都在明顯的增長。

 

　　除了沒成立幾個月便成為宇晶機器供應商、并且日后逐步發展成為公司第一大供應商的長沙惠凱以外，還有四家在報告期內名列公司前五大供應商的企業，也存在與長沙惠凱類似的“成立就合作”的情況。其中湖南德雄機械制造有限公司2017年3月剛剛成立，股東為楊立雄與夏正端兩位自然人，2018年第一季度便成為了公司的第五大供應商，向公司提供焊接件加工服務，交易金額258.54萬元，占2018年采購額的3.49%；益陽順利機械鑄造廠成立于2013年7月，主營業務為“金屬鑄造；機械制造、銷售；鋼材銷售”，股東為孫重陽全資持股，宇晶科技2013年與其合作至今，向其采購鑄件加工服務，2017年為公司第四大供應商，采購金額833.53萬元，占當年采購金額的2.95%；

 

　　另外兩家公司為長沙市聚友鋼鐵貿易有限公司（簡稱“長沙聚友”）與湖南杰牌傳動科技發展有限公司（簡稱“湖南杰牌”），都成立于2012年，并于當年成為宇晶機器的供應商，這兩家企業都為自然人持股，前者主營業務為“鋼鐵、金屬材料、有色礦產品、機電產品等”，后者為“傳動設備、減速機、電動機、工程機械、機電設備等”，報告期內，長沙聚友為公司2016年的第五大客戶，采購金額為268.94萬元，占比3.04%，而湖南杰牌始終為公司的前五大客戶，2015年為第四大客戶，2016年與2017年上升到第三大客戶，報告期內采購額分別為159.04萬元、439.18萬元、1，483.61萬元，占各期總采購額比分別為3.27%、4.97%、5.26%。

 

　　一般來說，一家制造業企業注冊設立之后，還需要幾個月時間采購設備、招聘人員、發展技術、穩定工藝，從企業設立到正常向下游廠商供貨，通常至少需要一年左右的時間。宇晶機器卻如此“爽快”地選擇這些當地新設的企業作為自己的采購供應商，甚至短期內有些供應商便成為了公司的主要供應商，是否有點特殊原因呢？這恐怕也需要進一步的解釋了。