2019年3月19日，深圳市寶明科技股份有限公司再次提交了《首次公開發(fā)行股票招股說明書》申報稿，這是繼2017年、2018年兩次IPO闖關(guān)沒成功后，寶明科技第三次推動資本上市。
公開資料上顯示，寶明成立于2006年08，專業(yè)從事LED背光源和電容式觸摸屏等新型平板顯示器件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于智能手機、平板電腦、數(shù)碼相機、車載顯示器、醫(yī)用顯示儀、工控顯示器等領(lǐng)域。
實際上，寶明進(jìn)入背光源行業(yè)還要早于這個日期，而寶明紙面上的這個日期，應(yīng)該是其從小作坊搬到大工業(yè)園，并且開始建設(shè)觸摸屏生產(chǎn)線后成立的公司。僅管如此，寶明當(dāng)時在深圳圈內(nèi)，也是跟平洋、福瑞爾、俊達(dá)、深越、德普特、帝光等名氣差不多的企業(yè)，而那時歐菲光也才開始從華益挖人開始做觸摸屏。
然而，面對行業(yè)的發(fā)展，每個企業(yè)的發(fā)展歷程卻各不相同，相比起當(dāng)初的同行業(yè)，寶明雖然不是最差，但比同期起來的歐菲光和后面的隆利來，發(fā)展道路還是曲折了一些。
先來看一下寶明的運營狀況，近三年的營業(yè)收入分別為7.91億元、11.42億元和13.78億元。
而同期隆利的經(jīng)營業(yè)績?yōu)椋?018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入155,048.21萬元，較去年同期90,834.83萬元增長70.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16,136.39萬元，較去年同期9,902.36萬元增長62.95%。
同期歐菲光的業(yè)績?yōu)椋?018年實現(xiàn)營業(yè)總收入4,305,049.96萬元，較上年同期增長27.40%；營業(yè)利潤189,388.17萬元，較上年同期增長97.98%；利潤總額205,687.09萬元，較上年同期增長109.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤183,946.79萬元，較上年同期增長123.64%。
寶明可能跟上市多年，利用資本杠桿發(fā)酵多年的歐菲光是沒法比了，但與隆利比，2018年的業(yè)績還是不如對方。這也充分說明了在中國內(nèi)地，只要用得好，資本市場對一家企業(yè)的促進(jìn)作用還是比較大的。
對于行業(yè)競爭，寶明表示近年來，隨著技術(shù)的進(jìn)步以及平板顯示產(chǎn)業(yè)向中國大陸的轉(zhuǎn)移，下游客戶對LED背光源和電容式觸摸屏的需求不斷增長。目前，LED背光源行業(yè)內(nèi)的主要生產(chǎn)企業(yè)除公司外有美蓓亞、先益電子、三協(xié)精工、德倉科技、隆利科技、偉志控股、山本光電、匯晨股份等，電容式觸摸屏行業(yè)內(nèi)的主要生產(chǎn)企業(yè)除公司外有長信科技、沃格光電、凱盛科技、和鑫光電等。
為什么寶明列出來的競爭對手里沒有歐菲光、合力泰之類的電容式觸摸屏企業(yè)了呢？那是因為寶明現(xiàn)在所從事的電容式觸摸屏業(yè)務(wù)，主要成了減薄業(yè)務(wù)了，最早從事的外掛電阻式、電容式觸摸屏業(yè)務(wù)，或許早被上市場公司的價格戰(zhàn)給打趴關(guān)掉了。
另外在客戶群體方面，寶明也表示受下游平板顯示制造廠商集中度較高的影響，報告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為98.03%、96.82%和92.20%，集中度較高。平板顯示屬于資金密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，目前國內(nèi)平板顯示的生產(chǎn)主要集中在京東方、天馬、信利等知名企業(yè)。若下游客戶經(jīng)營不佳或減少對公司產(chǎn)品的采購，公司產(chǎn)品的銷售將會受到影響，從而給公司的經(jīng)營帶來風(fēng)險。
對于寶明自己嚇自己，以及行業(yè)也普遍在談?wù)摰腛LED取代LCD方面，寶明表示近年來，OLED顯示面板發(fā)展較快，尤其是AMOLED顯示面板在中小尺寸面板的市場份額增長較快，雖然總體市場份額占比較低，但與液晶顯示面板形成了一定競爭關(guān)系。
目前，由于AMOLED顯示面板存在工藝復(fù)雜、良率較低、成本較高、使用壽命較短等問題，AMOLED顯示面板對液晶顯示面板市場影響有限。未來如果OLED顯示面板突破技術(shù)瓶頸、大幅降低成本、提高市場占有率，將會對發(fā)行人的LED背光源業(yè)務(wù)造成不利影響。
實際上這一點寶明倒不用擔(dān)心，像寶明的大客戶深天馬A(SZ:000050)就在投資者互動平臺上表示：AMOLED技術(shù)的發(fā)展及需求的增長并不意味著LTPS技術(shù)將被完全替代。中小尺寸應(yīng)用領(lǐng)域非常廣闊，不同的顯示技術(shù)具有不同的顯示功能特性，都能找到適合各自的應(yīng)用方向。我們認(rèn)為LTPS、AMOLED會長時間共存，并在中高端移動智能終端、新興市場等領(lǐng)域得到大量應(yīng)用。顯示行業(yè)一直處于全球化競爭中，公司并不畏懼。
大客戶都不怕，寶明目前作為一個供應(yīng)商，應(yīng)該更不怕才對。
不過在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險上，寶明的數(shù)字還是比較讓業(yè)外人士擔(dān)心，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為39,047.74萬元、37,305.62萬元和36,130.03萬元，占當(dāng)年營業(yè)收入的比例分別為49.36%、32.68%和26.23%。
不過寶明也表示報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)良好，一年以內(nèi)賬齡的應(yīng)收賬款占比均超過97%，且主要為京東方、天馬、信利等綜合實力強、信譽度高的知名企業(yè)。
另外還有一個存貨方面，報告期內(nèi)寶明的存貨賬面價值分別為6,826.35萬元、7,263.85萬元和7,432.20萬元，存貨賬面價值占各期末流動資產(chǎn)比例分別為10.53%、8.49%和7.14%。與同業(yè)相比，說明寶明在存貨管理水平還是比較高。
招股書顯示，寶明科技擬向社會公眾公開發(fā)行不超過3450萬股人民幣普通股（A股）股票，不低于本次發(fā)行完成后股份總數(shù)的25%。
募集資金將投入LED背光源擴產(chǎn)建設(shè)項目、電容式觸摸屏擴產(chǎn)建設(shè)項目、研發(fā)技術(shù)中心建設(shè)項目，擬投入募集資金金額分別為4.6億元、4.1億元、6470萬元，幾乎與各個項目的擬投資總額相當(dāng)，而用于產(chǎn)能擴充的募集資金金額比重達(dá)到93%。
來看看寶明的兩個產(chǎn)品：
1、LED背光源
背光源又稱背光模組，是將點光源或線光源轉(zhuǎn)化為面光源的器件，為液晶顯示信號圖案提供光源，使畫面可被肉眼讀取，因其在應(yīng)用時被置于液晶顯示模組的背面，故稱為背光源。
背光源的生產(chǎn)工藝流程圖：
2、電容式觸摸屏
觸摸屏又稱觸控面板，是一種可以接收觸頭等輸入訊號的感應(yīng)式輸入裝置。
寶明電容式觸摸屏業(yè)務(wù)是對客戶提供的玻璃面板進(jìn)行薄化、鍍膜等深加工。
工藝流程如下：
由其工藝流程可以看出，寶明現(xiàn)在的電容式觸摸屏業(yè)務(wù)，主要是加工in/on-cell內(nèi)嵌式液晶顯示面板。
不管怎么說，寶明這次IPO多半是可以過會了。之前多次闖關(guān)不成功，最主要的原因還是深圳中小企業(yè)的通病吧，除了沒有把表外的業(yè)務(wù)完全切割干凈外，或許過會文件和答辨人員也不夠?qū)I(yè)也是原因之一，畢竟同樣性質(zhì)與規(guī)模的企業(yè)隆利都過會了，寶明只要修整好自己的企業(yè)資質(zhì)，沒有理由不能成功過會。
01月07日 18:14
