“果鏈”猶如一把雙刃劍，時刻考驗著企業的生存技能。

截至5月12日，蘋果供應鏈聲學領域相關上市公司中，立訊精密、聞泰科技、藍思科技、歌爾股份、德賽電池、欣旺達、兆易創新、鵬鼎控股、環旭電子等已發布了2022年業績報告。

那么，“果鏈”企業“含果濃度”有多高？又有哪些其他業務的布局？潮電智庫將對此作出簡要分析。

立訊精密：營收2140.28億元，凈利91.63億元

 

2022年，立訊精密對蘋果公司的銷售額高達1568億元，占年度銷售總額73.28%。

不難看出，立訊精密對果鏈有著過度依賴。并且雖說盈利雙增，但面對高收入低利潤的局面，立訊精密試圖尋找更多增長動力。

汽車、VR/MR是立訊精密布局的新業務，去年上述兩大業務以及通信業務保持高速增長，但汽車和通信兩大業務收入占比都還只是個位數。

其中，汽車業務收入61.50億元，占營收比重2.97%，同比增長48.44%；通訊業務營收128.34億元，占營收比重6%，同比增長292.55%。

此外，立訊精密的全球化布局正向縱深發展。目前，在越南、印度、墨西哥等國家與地區，立訊精密已搭建了成熟的產能基地與研發中心。

立訊精密表示，未來幾年，消費電子業務仍將占據公司重要位置。公司在相關產品包括智能可穿戴、智能家居、智能顯示等，無論是核心零部件或整機系統組裝，均已具備完整的綜合能力，并已為新產品/新業務做好充分準備。其中，在AR/VR/MR領域，公司將著力進行完整的產品深度布局。

聞泰科技：營收580.79億元，凈利14.6億元

 

通過一系列收購終于切入“果鏈”的聞泰科技去年凈利下滑44%，光學模組業務虧損3.35億。

聞泰科技是集研發設計和生產制造于一體的半導體、產品集成和光學模組企業。汽車領域包括電動汽車仍然是聞泰科技半導體收入的主要來源，產品集成業務是聞泰科技最主要的營收支柱，但2022年該業務面臨高額虧損，集成業務收入為395.69億元，凈虧損15.69億元。

據分析，聞泰科技產品集成業務的虧損或與蘋果有關。

年報指出，“在特定客戶產品領域，公司進一步加強研發和客戶配套，推動相關項目持續上量”。

市場普遍認為聞泰科技在多份財報中提到的“特定客戶”特指蘋果公司。

2021年初，聞泰科技收購廣州得爾塔為特定客戶供應攝像頭等相關業務。雖然該業務處于持續虧損狀態，但聞泰科技表示，在光學業務方面將積極推進落實特定客戶新型號的驗證工作，進一步推動其先進技術產品在車載光學、AR/VR光學、筆電等領域的應用。

顯然，這將為聞泰科技與特定客戶能夠進一步深入合作奠定了基石。

藍思科技：營收466.99億元，凈利24.48億元 

 

2022年，藍思科技對蘋果銷售額高達331億元，占年度銷售總額70.96%。

與果鏈緊密捆綁帶來了盈利雙收，但是也面臨隨時卡脖子的可能，藍思科技也在積極尋求轉型。

目前，藍思科技在新能源汽車領域已開展中控屏、B柱、儀表盤等項目的合作。2022 年，新能源汽車業務收入 35.84 億元，同比增長59.41%，占公司營業收入比例上升至 7.67%。

在競爭異常激烈的汽車領域，果鏈公司要順利完成轉型也并非易事。常年跟蹤藍思科技的專業證券分析師楊生說，“在全球消費電子下行的大環境下，藍思科技逆勢增長，在于其基本盤足夠健康穩定，且新業務顯現出強勁動能。”

潮電智庫認為，藍思科技正在大力拓展的智能穿戴、汽車電子等新業務，是構建“人、車、家、元”四大領域35萬億大市場的重要內容，也是現在與未來相當長時間內的“興業務”。

智能穿戴賽道延續高景氣發展態勢。有專業人士表示，如果蘋果首款頭顯能在今年6月在全球開發者大會（WWDC）亮相，行業增長通道將會充分打開。藍思科技表示，目前與市場幾大頭部客戶均有合作，且已獲得多個項目訂單。

歌爾股份：營收1048.94億元，凈利17.49億元

 

2019年至2021年，蘋果為歌爾帶來的銷售收入分別為142.88億元、277.6億元和332.39億元，3年間增長1.33倍，占營收比例分別為40.65％、48.08％和42.69％。

蘋果對“果鏈”企業的影響巨大，能夠帶來高額營收的同時，卻也能使其一落千丈。

去年11月，歌爾股份遭遇蘋果砍單，消息一出，其股價連續兩天跌停，并直接影響2022年業績，其凈利同比下滑59.08%。

為了擺脫對蘋果的依賴，早在10年前，歌爾股份開始業務轉型，主要方向是VR領域。

2016年，歌爾股份進入索尼供應鏈成為PSVR的獨家代理商，隨后又陸續成為meta、Pico等多家頭部VR終端廠商的供應商，目前公司VR頭顯出貨量在全球市場占有率高達70%以上，可謂獨霸天下。

歌爾股份的業務涵蓋精密零組件、智能聲學整機和智能硬件三大板塊。從歌爾股份近兩年來發布的財報中也可以看到，“客戶一”（蘋果）銷售占比在減少，以VR設備、游戲機等為主的智能硬件業務在其營收中的占比越來越大。

另外，當蘋果打開VR業務之時，作為蘋果的老伙伴歌爾，將有繼續開展大面積合作的可能。

德賽電池：營收217.49億元，凈利8.66億元

 

德賽電池成立于1983年，上市于1995年，主要為智能手機、筆記本平板電腦、智能穿戴設備、電動工具及智能家居產品等提供鋰電池產品。

2008年，德賽電池成功切入蘋果產業鏈，開始為蘋果供應BMS。經過幾年磨合，德賽電池在2011年正式拿到蘋果手機電池Pack大單，當年營業收入增長近一倍。

2022年，蘋果作為德賽電池第一客戶帶來營收112億元，占年度銷售額比例51.52%。 

德賽電池表示，未來公司將持續推進SIP技術和產品創新，聚焦SIP模組、倒裝芯片封裝和 IC的封裝應用，并布局儲能電芯業務，努力構建新競爭優勢。

2022年3月，德賽電池設立了子公司湖南電池開展儲能電芯業務，通過在長沙望城投資 75 億元分三期布局20GWh產能的儲能電芯項目，開展儲能電芯的研發制造，其中，項目一期已于2023年4月開展試生產，產品驗證和客戶拓展工作正有序推進。

欣旺達：營收521.62億元，凈利10.64億元

 

欣旺達成立于1997年，主要涉足以鋰離子電池為主的新能源產品，涵蓋了數碼類鋰電池、移動電源、電動汽車動力總成、儲能系統及精密結構件等。其合作客戶包括卻不僅限于Apple、amazon、聯想、華為、小米。

隨著汽車電池的崛起，欣旺達對蘋果的依賴性也逐漸下降。

報告期內，公司儲能系統類業務實現收入4.55億元，同比去年增長50.36%。

近年來，欣旺達開始發力汽車動力電池，陸續在全國多地加速建設動力電池生產基地，擬投資金額超700億元。

根據欣旺達規劃，到2025年其落地產能為138GWh，全球規劃總產能為500GWh。2022年上半年，全球排名第一的寧德時代裝機量為70.9GWh，而欣旺達裝機量同比大漲663.3%達到3.1GWh，市占率來到1.5%，在全球范圍內首次躋身前10。

值得一提的是，在全球動力電池高速增長的背景下，欣旺達的增長速度是全球前10強中增速最快的，排名第二的比亞迪增速也不過200%左右。從動力電池的邊緣化企業，到成長為行業重要新生力量，欣旺達用了不過2年。

兆易創新：營收81.3億元，凈利20.53億元

 

2021年，兆易創新取代了華邦電子，成為蘋果AirPods唯一NorFlash供應商，也因此躋身蘋果2020年200大供應商之列，獲得了2021年新款AirPods的大訂單。

不過該公司并未染上“蘋果依賴癥”，而是繼續擴展業務，針對其產品特點進行了多領域布局。目前，兆易創新的MCU產品分為28個系列，共360余款產品供市場選擇。

并且，兆易創新推出了無線MCU產品，實現對IoT云端的連通，應用于智能家電、IoT智能終端。此外，兆易創新不斷完善IoT相關的MCU生態協同，已量產電機驅動芯片（目前主要應用于電動工具、機器人、工業自動化三相BLDC和PMSM電機）和電源管理芯片（目前主要應用TWS耳機、便攜醫療設備等）。

兆易創新指出，公司目前的策略是以搶占市占率為優先，依托多產品系列的組合，以及產品品質和服務的優勢等有利因素，積極進取以取得更好的市占率，為后續供求關系下一輪景氣周期做好準備。

鵬鼎控股：營收362.1億元，凈利50.1億元

鵬鼎控股成立于1999年，專注于印制電路板及相關業務，為全球范圍內少數同時具備各類PCB產品設計、研發、制造與銷售能力的專業大型廠商，擁有優質多樣的PCB產品線，主要產品范圍涵蓋FPC、HDI、RPCB、Module、SLP、RigidFlex等多類產品。

整體來看，鵬鼎控股的經營基本面較為優質，業務范圍涵蓋通訊電子、消費電子、計算機、汽車電子等多個領域，但目前的收入依然主要來源于通訊及消費電子用板，尤其單一客戶的營收占比較高。其中，第一大客戶蘋果公司占總營業收入比重常年超過70%。

根據招股書，蘋果公司既是其第一大客戶，又是供應商。其中，鵬鼎控股向蘋果供應PCB產品，蘋果則向鵬鼎控股供應生產PCB所需要的電子零件。根據鵬鼎控股已披露的客戶銷售數據，鵬鼎控股對蘋果公司的銷售收入占比不斷增長。

值得一提的是，鵬鼎控股的汽車電子產品是增速亮點，將為其轉型提供較大助力。雖然總體營收體量不大，但從近幾年行業的發展情況來看，這一領域的增量將愈發顯著。目前，鵬鼎控股的汽車BMS板已通過認證，已開始給電池廠批量供貨。

環旭電子：營收685.2億元，凈利30.6億元

 

環旭電子前五大銷售客戶占比超過71.6%，銷售額達到341.4億元，其中憑借與蘋果公司的良好合作關系，第一名客戶銷售額199.27億元，占年度銷售總額41.8%。

自2014年以來，環旭電子持續為蘋果提供應用于iPhone、AirPods、AppleWatch等產品的SiP制造服務，如Wi-Fi、處理器、指紋辨識、壓力觸控、MEMS等模組，與蘋果公司在多領域都有長期合作關系。

同樣，如果只依賴于蘋果，對于企業來說，則面對著較大的風險不確定性，因此環旭電子也在積極尋求轉型以應對緊張局面。

環旭電子去年的增長亮點在于汽車電子類產品，營收同比增長了75%，但銷量卻僅同比增長3%，據相關分析，環旭電子汽車類產品收入增長，大概率源于產品附加值增加，只是銷售規模，卻并沒有擴大。

同時，隨著5G產業布局持續推進，全球物聯網產品更迭加快，產業鏈各環節急需突破更高的技術壁壘。環旭電子推出第一個5G射頻掌上型裝置產品VAD7225，經5G實網聯機吞吐量 測試，VAD7225最高速度超過3Gbps，解決了這一問題。

環旭電子表示，為了努力拓展業務新增長點，環旭電子2023年重點投資車電功率模組。