TWS逐漸回暖，上游代工廠開(kāi)啟全面競(jìng)爭(zhēng)。

 

去年11月，全球耳機(jī)代工巨頭歌爾股份(002241.SZ)遭遇蘋果砍單，市場(chǎng)份額斷崖式下降，到現(xiàn)在為止，TWS代工廠格局已進(jìn)行了洗牌變動(dòng)。

據(jù)潮電智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，目前在TWS代工TOP10展開(kāi)角逐的有：華勤(603296.SH)、立訊精密(002475.SZ)、佳禾智能(300793.SZ) 、朝陽(yáng)科技(002981.SZ)、歌爾股份、TCL通力(01249.HK) 、富士康(BK0842)、天鍵電聲(301383.SZ)、江西瑞聲、獵聲電子，其中前八家為上市公司。

潮電智庫(kù)分析認(rèn)為，果鏈龍頭立訊精密與蘋果的緊密綁定雖然帶來(lái)豐厚營(yíng)收，但其中隱患也不容忽視，其“第二增長(zhǎng)曲線”進(jìn)展略顯緩慢；曾與立訊精密并肩的歌爾，正是因?yàn)?ldquo;含果量”過(guò)高，才導(dǎo)致蘋果砍單后，其業(yè)績(jī)大幅折損，據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈消息，目前歌爾正在廣接安卓系列訂單。

另一方面，出貨量節(jié)節(jié)升的華勤，已沖至智能硬件ODM第一名，更是在前不久完成了上市，成為TWS代工廠TOP10中NO.1綜合實(shí)力最強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)者之一；坐擁TWS品牌新勢(shì)力的獵聲電子、江西瑞聲、天鍵電聲、佳禾智能、朝陽(yáng)科技也有著良好的市場(chǎng)表現(xiàn)，其中獵聲電子如今已創(chuàng)造了自己的品牌Haylou，江西瑞聲作為第二梯隊(duì)的領(lǐng)頭羊，其實(shí)力也絲毫不遜于上市公司，在十大TWS代工廠商中，其可占據(jù)4%的市場(chǎng)份額；而富士康、TCL通力相對(duì)來(lái)說(shuō)發(fā)展平穩(wěn)一些。

另?yè)?jù)市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度，TWS出貨量達(dá)6816萬(wàn)對(duì)，相比于上一季度的兩位數(shù)下滑，本季度已恢復(fù)到同比8%的增長(zhǎng)。潮電智庫(kù)預(yù)測(cè)，2023年全球TWS出貨量將會(huì)在4.1億對(duì)左右，增速為14%。

 

TWS產(chǎn)業(yè)鏈專家黃S告訴潮電智庫(kù)，“目前耳機(jī)市場(chǎng)呈現(xiàn)‘高配低價(jià)’的特點(diǎn)，對(duì)于本身就溢價(jià)能力較低的代工廠來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。”

華勤技術(shù)

主要客戶：華為、OPPO

8月8日，華勤于上交所上市，其股票在第二天就大漲4.23%。

招股書(shū)顯示，華勤的營(yíng)收與利潤(rùn)表現(xiàn)較為穩(wěn)定。

報(bào)告期內(nèi)，華勤實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為598.66億元、837.59億元、926.46億元，凈利分別為21.91億元、18.93億元、25.64億元。

2023年8月30日，華勤公布的半年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收397億元；凈利同比增長(zhǎng)19.72%，達(dá)12.82億元。

卓越的業(yè)績(jī)表現(xiàn)離不開(kāi)華勤的實(shí)力與精密的業(yè)務(wù)布局。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，以“智能硬件三大件”出貨量計(jì)算(包括智能手機(jī)、筆記本電腦和平板電腦)，華勤技術(shù)2021年整體出貨量超2億臺(tái)，占全球出貨量的比重超過(guò)10%，位居全球智能硬件ODM行業(yè)第一。

華勤董事長(zhǎng)、總經(jīng)理邱文生表示，華勤將繼續(xù)聚焦構(gòu)建“2+N+3”的智能硬件平臺(tái)，即以智能手機(jī)和筆記本電腦為代表的硬件生態(tài)體系和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)、汽車電子業(yè)務(wù)、軟件業(yè)務(wù)三個(gè)增量市場(chǎng)。

目前，華勤數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)超800人；在資源異常緊張的供應(yīng)鏈領(lǐng)域，華勤依托每年近千億的供應(yīng)鏈規(guī)模、多年來(lái)在筆記本電腦X86架構(gòu)下和英偉達(dá)、英特爾、AMD等的長(zhǎng)期合作關(guān)系；智能制造領(lǐng)域，華勤在東莞配備了數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)專屬的智能制造工廠。

立訊精密

主要客戶：蘋果

相比于華勤的多面開(kāi)花，立訊精密的“第二增長(zhǎng)曲線”進(jìn)展并不樂(lè)觀。

2022年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，立訊精密通訊業(yè)務(wù)營(yíng)收128.34億元，占營(yíng)收比重6%；汽車業(yè)務(wù)收入61.5億元，占營(yíng)收比重僅為2.97%。值得注意的是，立訊精密的汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件毛利率同樣不高，只有16%左右。

黃S表示，“立訊精密高度依賴蘋果，而且關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)權(quán)重占比不斷走高，這其實(shí)相當(dāng)于埋雷。”

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年立訊精密前五大客戶銷售金額占銷售總額的比例高達(dá)83.09%，其中第一大客戶占為73.28%，而這第一大客戶正是蘋果。

9月21日，立訊精密對(duì)外透露會(huì)為蘋果生產(chǎn)三款iPhone 15。相較于近期爆火的華為而言，iPhone 15和15 Plus價(jià)格首發(fā)均是“破發(fā)”狀態(tài)。面對(duì)蘋果新機(jī)銷售不順，果鏈龍頭立訊精密背后的壓力顯增。

自2011年進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，立訊精密成為iPad連接線供應(yīng)商，2017年，公司獲得AirPods整機(jī)代工資格，隨后成為AirPods最大的代工廠。

跟蘋果深度捆綁也需要付出不少代價(jià)。

蘋果對(duì)于供應(yīng)鏈要求極其嚴(yán)苛，這導(dǎo)致了立訊精密的毛利率長(zhǎng)期都很低。另一方面，面對(duì)蘋果對(duì)產(chǎn)品的高要求，立訊精密不得不加大研發(fā)投入，而且不斷擴(kuò)充產(chǎn)能，2022年其研發(fā)費(fèi)用高達(dá)84.7億，固定資產(chǎn)為440.3億；而在2016年時(shí)，其研發(fā)費(fèi)用僅為2.3億，固定資產(chǎn)也才只有42.16億。

佳禾智能

主要客戶：哈曼、沃爾瑪

在電聲行業(yè)耕耘30多年，佳禾智能主要以O(shè)DM(原始設(shè)計(jì)制造商)模式為品牌商設(shè)計(jì)研發(fā)、制造智能硬件產(chǎn)品，公司目前以耳機(jī)和音箱產(chǎn)品為主。

潮電智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-2月TWS ODM出貨量TOP 10中，佳禾智能以180萬(wàn)對(duì)出貨量位居第二。

8月28日，佳禾智能公布半年報(bào)顯示，2023年上半年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收11.34億元，同比增長(zhǎng)4%；凈利9267.96萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.29%。

目前，佳禾智能與Harman、Beats、沃爾瑪、松下、聯(lián)想、科大訊飛、榮耀等國(guó)內(nèi)外知名客戶建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。

產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局上，佳禾智能戰(zhàn)略入股了核心業(yè)務(wù)的上游企業(yè)，獲得新產(chǎn)品核心技術(shù)和部件的支撐。如生產(chǎn)骨傳導(dǎo)耳機(jī)的核心部件振子的索邇電子、耳機(jī)的核心部件芯片的服務(wù)商物奇微、核心配件電池的贛鋒鋰電、工業(yè)級(jí)AR眼鏡的龍頭瑞歐威爾、參股新設(shè)物聯(lián)網(wǎng)智能家居領(lǐng)域子公司中創(chuàng)廣通、消費(fèi)類AR眼鏡核心部件光學(xué)模組的瓏璟光電等。

佳禾智能表示未來(lái)將在現(xiàn)有耳機(jī)音箱業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，加大智能穿戴系列產(chǎn)品的研發(fā)投入和市場(chǎng)推廣，如智能手表、AR眼鏡、骨傳導(dǎo)產(chǎn)品等，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)布局，不斷提升江西、越南生產(chǎn)基地的產(chǎn)能，增強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)。

朝陽(yáng)科技

主要客戶：三星、小米

2005年，沈慶凱跟合伙人一起建立了朝陽(yáng)科技。

據(jù)了解，朝陽(yáng)科技為滿足蘋果、三星、小米等產(chǎn)業(yè)鏈拓展和全球化布局，2014年、2017年、2019年分別在越南、印度設(shè)立全資子公司。

憑借領(lǐng)航者的生意之道，朝陽(yáng)科技2020年4月成功登陸中小板，進(jìn)軍資本市場(chǎng)。

朝陽(yáng)科技2023年中報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入5.69億元，同比下降9.42%；凈利潤(rùn)3055.66萬(wàn)元，同比上升101.98%。

目前，朝陽(yáng)科技主營(yíng)業(yè)務(wù)是聲學(xué)產(chǎn)品(耳機(jī)、音響)和精密零組件的OEM代工生產(chǎn)，其主要產(chǎn)品有TWS主動(dòng)降噪耳機(jī) 、TWS翻譯耳機(jī) 、翻蓋式TWS耳機(jī) 、滑蓋式TWS耳機(jī) 、多功能運(yùn)動(dòng)型藍(lán)牙耳機(jī) 、運(yùn)動(dòng)藍(lán)牙防水耳機(jī) 、頭戴藍(lán)牙降噪耳機(jī)。

歌爾股份

主要客戶：蘋果、華為、OPPO

據(jù)潮電智庫(kù)了解，立訊精密之外，歌爾目前也基本實(shí)現(xiàn)TWS生產(chǎn)全自動(dòng)化，其他TWS代工廠商，生產(chǎn)設(shè)備最高在半自動(dòng)化水平，有的甚至還是以人工為主。

高端品牌自然搭配高端ODM。

曾摘得蘋果的歌爾股份一直賺得盆滿缽滿，2019年至2021年，蘋果為歌爾帶來(lái)的銷售收入分別為142.88億元、277.6億元和332.39億元，3年間增長(zhǎng)1.33倍，占營(yíng)收比例分別為40.65％、48.08％和42.69％。

但是意外出現(xiàn)。2022年底，歌爾由于遭遇蘋果砍單而業(yè)績(jī)大幅下滑，其凈利同比下降59.08%。

砍單殺傷力尚未痊愈，歌爾股份發(fā)布2023年上半年報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入452億元，同比增長(zhǎng)3.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.2億元，同比下滑79.71%。

經(jīng)過(guò)多年的布局，歌爾業(yè)務(wù)已經(jīng)拓展為精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)、智能硬件和其他收入四大板塊，主要集中在消費(fèi)電子領(lǐng)域。在2023年上半年收入結(jié)構(gòu)中，四大業(yè)務(wù)分別占比為11.52%、20.49%、64.90%和3.09%。

歌爾也并非沒(méi)有遠(yuǎn)見(jiàn)，10年前公司就開(kāi)始布局VR業(yè)務(wù)。

歌爾股份董事長(zhǎng)姜濱曾明確表示，當(dāng)前有兩大機(jī)遇，一是元宇宙本身，一是新能源汽車產(chǎn)業(yè)，分別對(duì)應(yīng)的是旗下VR/AR產(chǎn)品和汽車電子板塊。

目前，歌爾VR頭顯出貨量在全球市場(chǎng)占有率高達(dá)70%以上，可謂獨(dú)霸天下。

TCL通力

主要客戶：哈曼

公開(kāi)資料顯示，通力電子成立于2000年，主要從事音頻、視頻、電聲及智能家居類產(chǎn)品的ODM業(yè)務(wù)，已于2013年在香港聯(lián)交所上市。除武漢之外，公司在深圳、惠州、西安設(shè)有研發(fā)中心，在惠州、東莞、廣西北海和海外(越南)有產(chǎn)能布局。

通力電子，曾在港股上市，并于2021年3月私有化退市，退市時(shí)公司的市值最高時(shí)在40億港元附近。

值得一提的是，與通力電子同一控股人的通力股份7月28日在深交所成功過(guò)會(huì)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，TCL創(chuàng)始人李東生為實(shí)際控制人，合計(jì)持有通力股份77.46%的股份表決權(quán)，其另外實(shí)際控制的五家A股上市包括公司TCL科技、奧馬電器、TCL中環(huán)，港股上市公司TCL電子、華顯光電。

據(jù)悉，通力股份產(chǎn)品主要包括音箱產(chǎn)品、可穿戴設(shè)備、AIoT產(chǎn)品和精密組件及附件等，服務(wù)哈曼、索尼、三星、Jabra、OPPO、阿里、谷歌、亞馬遜、安克創(chuàng)新、字節(jié)跳動(dòng)、聯(lián)想等客戶。

另?yè)?jù)招股書(shū)顯示，2020年至2022年，通力股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為85.08億元、97.54億元、100.31億元；凈利分別為3.55億元、2.85億元和3.71億元，凈利率分別僅有4.18%、2.92%和3.71%，處于較低水平。

富士康

主要客戶：蘋果

蘋果已成為富士康的最大客戶。

自2017年起，蘋果開(kāi)始在印度組裝iPhone，但直到2019年，蘋果和富士康才在印度設(shè)立了工廠，開(kāi)始生產(chǎn)更高版本的iPhone。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，富士康在印度的投資規(guī)模高達(dá)10億美元，但是卻一直在面臨各種困難。

5月15日消息，富士康與Vedanta合資在古吉拉特邦設(shè)立的印度歷史上首座半導(dǎo)體廠目前仍處于審批階段。

此外，蘋果的iPhone 15系列新機(jī)中，富士康、和碩、立訊精密三廠共同組裝的情況亦是一個(gè)信號(hào)，表明蘋果正在尋求更多的合作和資源整合。

天鍵電聲

主要客戶：哈曼、Bose、OPPO

天鍵電聲是一家消費(fèi)電子產(chǎn)品制造企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型電聲元器件、消費(fèi)類、工業(yè)和車載類電聲產(chǎn)品、健康聲學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，主要產(chǎn)品為各類耳機(jī)產(chǎn)品，包括頭戴式耳機(jī)、TWS耳機(jī)、入耳式耳機(jī)等。

去年11月，天鍵電聲創(chuàng)業(yè)板IPO過(guò)會(huì)，離上市目標(biāo)更近一步。

其最新招股書(shū)顯示，天鍵電聲2020年、2021年、2022年?duì)I收分別為12.56億元、14.1億元、11.26億元；凈利分別為7582萬(wàn)元、1.33億元、6784萬(wàn)元。

其中2022年?duì)I收同比下降20.1%；凈利同比下降48.8%。2022年來(lái)自耳機(jī)產(chǎn)品收入為10.12億元，占比為90.32%，其中，主要為頭戴式耳機(jī)，來(lái)自這一塊收入為6.22億元，占比為55.43%。

江西瑞聲

主要客戶：OPPO、vivo、一加

最近兩年TWS行業(yè)增速放緩，ODM普遍接單能力不足，但江西瑞聲卻逆勢(shì)增長(zhǎng)，2021年實(shí)現(xiàn)銷售額18億元，同比翻倍。2022年公司繼續(xù)加碼智能穿戴市場(chǎng)，業(yè)績(jī)持續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

依托厚實(shí)的研發(fā)與自動(dòng)化生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，江西瑞聲近年來(lái)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品已出口至北美、南美、歐洲、澳洲等海外市場(chǎng)，還與國(guó)內(nèi)知名廠家配套，逐漸成為全球耳機(jī)的主要生產(chǎn)供應(yīng)商。

目前，江西瑞聲不僅與OPPO、vivo、一加等TWS品牌新勢(shì)力建立了深度合作關(guān)系，還有漫步者、黑鯊等老牌耳機(jī)客戶加持，增長(zhǎng)空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。

不止在耳機(jī)板塊，江西瑞聲戰(zhàn)略布局已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了智能手表、XR智能眼鏡等智能穿戴全覆蓋，并且有望成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，公司在深圳建造了完整的VR生產(chǎn)線，并且做好了量產(chǎn)的前期準(zhǔn)備。

獵聲電子

主要客戶：小米

獵聲科技成立于2015年，是小米生態(tài)鏈企業(yè)之一。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈消息，獵聲科技承接了不少小米的TWS訂單，這也是公司能位居ODM前列的重要原因。

與萬(wàn)魔發(fā)展路徑相似，獵聲科技除了TWS代工業(yè)務(wù)，還在2017年創(chuàng)立了面向年輕群體的品牌Haylou，并打造一系列創(chuàng)新性與功能性兼?zhèn)涞妮p潮科技產(chǎn)品，如主打清新森系的Moripods，擁有個(gè)性IP形象平頭哥的Haylou X1等。

去年1月，獵聲科技收購(gòu)了老牌智能運(yùn)動(dòng)手表品牌Suunto頌拓，并于2022年2月，重醫(yī)大數(shù)據(jù)科研中心及獵聲科技西南總部基地項(xiàng)目動(dòng)工。該項(xiàng)目總投資10億元，主要建設(shè)西部新型健康管理研究院、智能醫(yī)療穿戴設(shè)備研究和小米生態(tài)鏈先進(jìn)制造中心，建成后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值5億元。