2021年5億對，2022年3.6億對，2023年3.8億元，預計2024年上升至4億對。

以上是潮電智庫統計的全球TWS耳機出貨量數字，基本見證TWS產業從狂熱到谷底，然后再次復蘇的三年歷程。

隨著TWS產業上市公司的財報陸續出爐，九成公司均處于盈利狀態，基本宣告TWS耳機產業的洗牌期即將結束。

對比手機產業的利潤分配可以看出，由于TWS耳機品牌市場呈現出頭部相對大的長尾效應，基本決定了TWS耳機ODM廠家主導了供應鏈的話語權，進而導致ODM廠家毛利空間相對更大。

潮電智庫注意到，奮達科技、國光電器、豪聲電子等公司的TWS耳機業務已經很少，基本被邊緣化。

凈利率高過主流手機廠家
 

TWS耳機中國上市公司并不多，除了安克創新和漫步者外，可能只有小米和傳音兩家手機上市公司也有TWS耳機業務。

有意思的是，小米和傳音2023年的凈利率分別為7.11%和8.89%，均低于安克創新和漫步者。

更不要說，超過37%的耳機產品毛利率，同樣遠超國內主流手機產品。

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安克創新和漫步者在耳機市場異軍突起，除了持續的產品研發和品牌投入外，還有擅長國外內電商營銷的因素。

去年安克創新線上電商收入高達123億元，其中亞馬遜電商就貢獻了100億元。在線下渠道，安克創新已入駐北美地區沃爾瑪、百思買、塔吉特、開市客等全球知名連鎖商超，以及日本零售巨頭7-11 便利店集團，在歐洲、澳大利亞、東南亞、南美等國家和地區的線下渠道也在不斷拓寬拓深。

而漫步者采用“區域獨家總經銷商制”的營銷模式，在中國境內已擁有上百家區域獨家總經銷商，銷售網絡遍及中國大陸所有區域，該模式與手機廠家早期的模式基本類似。

此外，漫步者很早就開拓了電商直銷，在京東、天貓等國內主流電商平臺上銷量額，位列耳機品牌前三，現又積極開拓海外電商渠道。去年漫步者直銷的收入占比達31%，基本來自電商平臺。

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潮電智庫出爐的全球耳機品牌出貨量TOP10中，印度BoAt上升至第二位，基本宣告TWS耳機白牌企業的末日即將來臨。

結合安克創新和漫步者的凈利率和毛利率來看，年銷量達4億對的TWS耳機市場仍存在機會，但要想在該市場脫穎而出，必須要具備與主流手廠家和傳統耳機巨頭抗衡的品牌、研發和市場營銷能力。

ODM領域無新機會
 

TWS耳機ODM大廠除了立訊精密、歌爾股份的體量巨大外，聞泰科技、華勤技術和龍旗科技均有TWS耳機代工業務，并通過與主流手機廠家的緊密關系，瘋狂搶奪手機廠家手中耳機訂單。

不僅給佳禾智能、天鍵股份、朝陽科技、瀛通通訊等專注耳機ODM代工廠家，帶來巨大壓力，也基本阻斷了新進入者的機會。

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聞泰科技和華勤技術的智能終端（包括手機、手表和耳機）產品毛利率分別為8.23%、12.3%，而佳禾智能和天鍵股份之所以耳機毛利率會更高，是因為自產一些核心電聲元器件的加持。

TWS耳機ODM老大立訊精密當仁不讓，蘋果耳機70%以上的訂單均為其代工，來自蘋果的所有訂單（包括手機、平板）收入達1745億元，占立訊精密總收入比重達75.24%。

而歌爾股份被踢出蘋果供應商后，失去Airpods訂單后，主要耳機客戶為三星和華為。

佳禾智能和天鍵股份的耳機相對重疊，最大客戶均為哈曼，來自哈曼的收入均高達12億元。

朝陽科技的主要客戶為小米和Beats，現在小米耳機全球排名第3，而Beats耳機又鎖定高端，兩大主要客戶讓朝陽科技的凈利率和毛利率成為行業最高。

瀛通通訊的主要客戶為安克、魅族和傳音等，相對比較雜。去年來自傳音的收入達5927萬元。

精研科技通過2021年通過收購安特信，進入TWS耳機ODM行業，過往兩年安特信業務均處于虧損狀態，2023年虧損2064萬元。照此趨勢，安特信未來發展極其堪憂。對于精研科技而言，TWS耳機業務已形同雞肋。

卓翼科技主要客戶為小米，2023年研發和量產了3款TWS耳機，預計總銷售額為6000萬元。

潮電智庫數據顯示，雖然白牌TWS市場份額萎縮至30%以內，但耳機品牌TOP20的市場份額已達到60%，剩下的10%份額被超過百個品牌在分食。

綜合以上信息和數據來看，整個TWS耳機ODM市場產能極其過剩，頭部耳機品牌的訂單基本被頭部ODM廠家分食，剩下不多的市場空間還有很多非常有實力的廠家虎視眈眈。問題是即使搶到，也不足以維持自身經營的健康。

潮電智庫判斷，以耳機代工業務為主的ODM廠家，必須具備核心電聲元器件研發和生產能力，否則未來生存空間還將繼續被聞泰、華勤、龍旗等手機領域的強者擠壓。

芯片格局穩定
 

從爭相涌入，到逐步退出，TWS耳機主控芯片市場格局開始趨于穩定。沒有了價格紅海競爭，沒有新進入者，2024年將成為三家TWS耳機芯片上市公司的快樂發展期。

從恒玄科技、中科藍訊和炬芯科技三家公司財務數據來看，主要在低端芯片市場的中科藍訊產品毛利率相對偏低，還不足20%，這也使其不敢加大研發投入。

中科藍訊的收入規模差不多是炬芯科技的三倍，而研發投入還低于炬芯科技。從這一點來看中科藍訊17.42%高凈利率，就是一個危險信號。

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同樣因為，TWS耳機芯片參與廠家在減少，也使得TWS耳機芯片毛利率基本處于一個相對合理的水位。

但TWS耳機芯片廠家也在面對產能過剩的問題，所以這些耳機芯片廠家紛紛更高階的芯片，期望在智能手表領域搶奪一些份額。

電聲器件紅海廝殺
 

由于參與者眾多，加上市場不振的雙重因素，TWS耳機電聲器件領域苦陷價格戰泥潭，敏芯股份作為該領域較有實力的競爭力，去年都處于虧損境地，可見市場競爭之慘烈。

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微型電池市場慘烈
 

TWS耳機電池廠家眾多，紫建電子是唯一以微型電池上市的鋰電池公司，億緯鋰能、鵬輝能源、欣旺達等的主要業務均在儲能電池或手機電池上，沒有細分。

去年紫建電子收入9.72億元，實現凈利潤0.24億元，但扣非凈利潤卻虧損0.1億元。從這一點來看，TWS耳機電池領域的競爭程度與電聲器件差不多。

2024年一季度，紫建電子收入和凈利潤雙雙增長，實現1098萬元凈利潤，成功扭虧。

關稅壁壘，ODM廠家積極出海
 

除了中美貿易戰的原因外，印度、印尼等地的高關稅，讓中國TWS耳機ODM廠家加速布局海外。

一方面，包括哈曼在內的傳統耳機巨頭，美國市場是其不可或缺的一塊，在越南或其它地方生產，可以避免中美貿易戰的風險。

另一方面，小米、OPPO、安克創新等新近雄起的耳機品牌，要規避人口大國的關稅，也必然要要求當地生產或者就近生產。這也成為TWS產業鏈出海的另一個沖動。

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潮電智庫統計數字顯示，立訊精密在越南北江和義安、德國基爾斯佩、馬來西亞檳城、墨西哥雷諾薩、印度清奈、菲律賓里帕市都有生產基地。

其中，在越南有六家工廠，預計明年員工數量會超過5萬人，主要生產連接線、連接器及電腦外圍設備、智能設備、通信設備。

目前立訊精密在越南、印度以及墨西哥已經布局25%左右的產能，未來可能會增長到30%左右。

歌爾股份分別在越南義安省和北寧省有兩個生產基地，大概有7萬員工，總投資額超過10億元，主要生產耳機、智能手表、VR、AR等消費類電子產品。

佳禾智能越南工廠在越南永福省平川工業區，目前員工超過1000人左右，具備年產值約20億元。主要生產歐美市場客戶的訂單，有太陽能組件，電力儲存電池、充電樁等新能源產品，還有三星耳機訂單。

天鍵股份在馬來西亞檳城有生產基地，投資超過1500萬元，年產65萬件電聲產品，主要為規避中美貿易沖突導致的客戶流失風險。

朝陽科技在越南、印度兩大海外生產基地，越南工廠投資近2億元，去年營收2億元，主要生產耳機。

瀛通通訊在越南和印度都有生產基地。去年越南瀛通收入1.01億元，凈利潤1054萬元，生產電源、數據傳輸產品及其精密零組件，聲學產品及其精密零組件。

瑞聲科技在越南、馬來西亞和歐洲捷克有生產基地。其中，在越南北寧、永福和北江都有工廠，其中北寧工廠布局多年，生產聲學產品。

馬來西亞工廠位于柔佛州首府新山市，總投資3億元，主要生產高性能MEMS麥克風產品。在捷克梅爾尼克的工廠主要生產光學模具。

共達電聲在馬來西亞柔佛新山設立子公司，注冊資本1010萬元，進行電子元器件的研發、生產、銷售。

億緯鋰能正在加速布局海外生產基地，匈牙利、馬來西亞的工廠已開始建設，還有在美國建設電池廠的計劃。

其中，馬來西亞工廠投資金額為4.22億美元，生產圓柱鋰電池。匈牙利工廠在德布勒森市西北工業區，生產圓柱形動力電池。

欣旺達在印度、越南、匈牙利、摩洛哥均有生產基地。印度工廠主要生產手機電池。越南工廠在北江省，匈牙利是動力電池工廠，投資金額為20億元。

微電新能源已收購方式，在越南北江省設立微型電池項目。