潮電智庫數據統計，2023年全球智能手機出貨量為11.3億部，同比下降3%，為近十年來最低。

除了消費經濟降級，換機周期延長等客觀因素，手機產品本身創新不足也是關鍵所在，特別是智能影像領域的亮點與賣點都不多，供應鏈群體極限內卷。

潮電智庫從手機攝像頭鏡頭/模組、CMOS圖像傳感器等核心產業鏈上市公司的財務數據，詮釋市場競爭最殘酷的一面，以及新格局的續寫。

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言之殘酷，是因為上榜企業要么已處全球頭部位置，要么即是行業公認實力派，但凈利基本全線下滑。

更夸張的是，從年報數據分析，如果政府相關補助費用減少或者不能及時到位，企業盈利能力羸弱的缺點會充分暴露在放大鏡下，現出一眾裸泳者。

內卷不應該再是行業主旋律。擁抱新一輪國產替代機遇，出海穩定和尋求新訂單，成為手機產業鏈緊握未來的雙拳。

光學模組：價格屠刀收起，越南投資熱流行

潮電智庫數據統計，今年第一季度全球智能手機銷量同比增長接近10%。非常重要的原因在于，手機巨頭華為、蘋果對標，帶動潛望式變焦、玻塑混合、伸縮鏡頭等技術沉淀回歸，為終端消費市場注入了新的活力。

在手機攝像頭鏡頭/模組板塊，潮電智庫選取了舜宇光學、歐菲光、丘鈦科技、大立光、高偉電子全球五家具有代表性的光學上市企業。

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從數據分析，舜宇光學、丘鈦科技、高偉電子皆為營利雙降，其中舜宇光學和高偉電子分別是蘋果iPhone手機的鏡頭與模組供應商；丘鈦科技去年著手改善產品結構與營收質量，綜合毛利率有所回升，并接連在華為mate60系列及pura 70系列兩大爆款旗艦的攝像頭模組供應中占有一席之地。

作為手機光學鏡頭行業公認的技術標桿，大立光雖然營收有所增長，但毛利率及凈利潤少有的出現連續下滑。這是因為，在過去全面打響的市場價格戰中無一幸免，即便敢于與蘋果公司叫板的大立光也受到波及。

潛行三年后，歐菲光終于走出業績泥潭成功扭虧，而且毛利率與老對手舜宇只相差不到5個百分點。其中，公司支柱性的手機業務自我造血復活非常關鍵。

自去年下半年開始，面對“殺敵八百，自損一千”的價格戰窘境，各大光學廠商收起了內卷之刀，將經營重心由爭搶訂單轉向了賺錢買賣。

或許正是這種非契約式的攻守同盟，收獲了鏡頭和模組產品單價的集體回調。

必須指出的是，去年丘鈦科技計劃投資4.3億美元在越南建廠的新聞，成為光學行業年度大事件之一。

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去年3月，舜宇光學已向越南政府提議，計劃在北部太原省建設一座價值20億至25億美元的工業中心。

從成本、稅收及客戶訂單資源承接等多維因素考慮，越南制造儼然中國企業出海的最佳新通道，其政策穩定性與產業優勢甚至已經遠超印度。

CMOS芯片：庫存危機解除，中高端戰場殘酷

年出貨量十億級的智能手機市場，一直是CMOS圖像傳感器最大的應用與消化領域。當前這一賽道的競爭力量，主要是海外的索尼、三星，以及中國代表企業格科微、韋爾股份、思特威等。

根據潮電智庫了解，CMOS芯片占比手機攝像頭成本一半以上，已經成為中游設計廠商最重要的收入來源，或者清晰的第二增長曲線。

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圖表所列企業中，在過去幾年普遍受到終端銷量低迷所引發的出貨量困擾，無論是存貨數量還是金額都處于高位。

尤其以韋爾股份最為突出。公司去年的CMOS芯片生產量同比減少了70.3%，庫存量同比減少了49.7%，截至去年末回落至7.4億顆。

或許正是因為大力去庫存的關系，韋爾股份圖像傳感器產品毛利率較上年同期夸張的下降了近10個百分點。

同期，格科微的手機CMOS庫存量減少了三成，思特威CMOS庫存量也同比減少了18.3%。

由此潮電智庫認為，2023年完全可定義為“CMOS去庫存年”。

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去年下半年有手機產業鏈人士透露，因為在成本、交付、服務方面的競爭優勢，華為、小米等一線手機品牌會更多傾向采用國產CMOS。

如果消息屬實，市場戰局定會發生極大轉變。

根據潮電智庫統計，目前5000萬像素為智能手機最成熟的主攝應用，也是高端市場出貨量最大的品類。截至目前，韋爾股份、格科微、思特威均完成5000萬像素產品布局，國產替代的進程將大幅加快。

僅有國產替代的機遇顯然不夠，海外業務的成長及穩定性也至關重要。

從營收結構來看，韋爾股份、格科微、思特威境外占比較高，去年分別為87%、44%、43%，其中除了韋爾股份增長，其他兩家均有所下滑。

目前整個消費電子產業鏈出海淘金的難題，同樣也擺在了CMOS廠商面前。