近期國(guó)內(nèi)三大面板廠都對(duì)外發(fā)布了巨額發(fā)債公告，包括深天馬A(SZ:000050)申請(qǐng)發(fā)行不超30億元公司債券，京東方A(SZ:000725)公開發(fā)行面值總額不超過300億元的可續(xù)期公司債券，TCL集團(tuán)(SZ:000100)公開發(fā)行面值不超過90億元（含90億元）的公司債券中第三期的20億元等。
2019年10月11日深天馬A(SZ:000050)對(duì)外發(fā)布了《關(guān)于公開發(fā)行公司債券的預(yù)案》，內(nèi)容顯示為進(jìn)一步改善債務(wù)結(jié)構(gòu)、拓寬公司融資渠道、滿足公司資金需求、降低公司融資成本，公司擬申請(qǐng)面向合格投資者公開發(fā)行公司債券。本次公開發(fā)行公司債券的票面總額不超過人民幣30億元（含30億元），本次公司債券的期限不超過5年（含5年），可以為單一期限品種，也可以為多種期限混合品種。
深天馬A表示，本次公司債券募集資金將用于置換已有到期債務(wù)或法律法規(guī)允許的其他用途。具體募集資金用途提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)及董事會(huì)授權(quán)人士根據(jù)公司資金需求的情況進(jìn)行確定。
而在此之前8月份，深天馬A還公告擬非公開發(fā)行股票募資不超過73億元，在扣除掉發(fā)行費(fèi)用之后，這筆資金將會(huì)應(yīng)用于其武漢G6 AMOLED（LTPS）產(chǎn)線項(xiàng)目。
同時(shí)，今年深天馬A還宣布在廈門投資480億再建一條G6 AMOLED標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)線，據(jù)李星從產(chǎn)業(yè)鏈了解的信息顯示，廈門這條新AMOLED柔性面板線，將參考京東方后面二條產(chǎn)線的配置，生產(chǎn)設(shè)備在不受限制的情況下，盡量購買與三星6代AMOLED產(chǎn)線同樣規(guī)格的產(chǎn)品，以便能夠全部掌握從三星授權(quán)專利技術(shù)的量產(chǎn)工藝，降低量產(chǎn)出來的AMOLED顯示屏在終端客戶那的調(diào)試難度。
2019年10月17日京東方A對(duì)外發(fā)布了《關(guān)于公司公開發(fā)行可續(xù)期公司債券申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的公告》，內(nèi)容顯示近日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于核準(zhǔn)京東方科技集團(tuán)股份有限公司向合格投資者公開發(fā)行可續(xù)期公司債券的批復(fù)》（證監(jiān)許可[2019]1801號(hào)），核準(zhǔn)公司向合格投資者公開發(fā)行面值總額不超過300億元的可續(xù)期公司債券。
2019年8月京東方A對(duì)外發(fā)布了《關(guān)于公開發(fā)行可續(xù)期公司債券方案的公告》，顯示本次發(fā)行的可續(xù)期債券規(guī)模不超過人民幣300億元（含人民幣300億元），本次發(fā)行的可續(xù)期債券基礎(chǔ)期限不超過10年（含10年），在約定的基礎(chǔ)期限期末及每一個(gè)周期末，公司有權(quán)行使續(xù)期選擇權(quán)，按約定的基礎(chǔ)期限延長(zhǎng)1個(gè)周期；公司不行使續(xù)期選擇權(quán)則全額到期兌付。本次公開發(fā)行的可續(xù)期債券可以為單一期限品種，也可以為多種期限的混合品種。
對(duì)于募集資金用途，京東方A表示可續(xù)期債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于向子公司增資、償還公司債務(wù)、補(bǔ)充流動(dòng)資金及法律法規(guī)允許的其他用途。具體用途及金額比例提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)并同意董事會(huì)授權(quán)公司管理層根據(jù)公司實(shí)際需求情況確定。
目前京東方除了武漢的10.5代線在建外，近期還對(duì)外宣布重慶的6代AMOLED柔性面板廠也將開建。另外京東方還在福建規(guī)劃了第四條6代AMOLED柔性面板產(chǎn)線，也已開始征地土建了。
隨著新的8.5代線產(chǎn)能完全滿產(chǎn)，以及10.5代線的投片量達(dá)標(biāo)，京東方上半年的營(yíng)利增長(zhǎng)了近四分之一。但也正因如此，在全球面板需求因經(jīng)濟(jì)放緩而總體萎縮的情況下，中國(guó)內(nèi)地本來就有三條8.6代線陸續(xù)投產(chǎn)，京東方的產(chǎn)能釋放也加快了行業(yè)的產(chǎn)能過剩，造成了行業(yè)大尺寸面板的價(jià)格快速下滑，多個(gè)大尺寸電視標(biāo)準(zhǔn)品面板價(jià)格，都跌到了成本線以下。
2019年10月15日，TCL集團(tuán)對(duì)外發(fā)布了《2019年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券（第三期）發(fā)行公告，內(nèi)容顯示TCL集團(tuán)于2019年4月26日獲得中國(guó)證券會(huì)核準(zhǔn)面向合格投資者公開發(fā)行面值不超過90億元（含90億元）的公司債券，債券采取分期發(fā)行的方式，其中TCL集團(tuán)2019年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券（第三期）發(fā)行規(guī)模不超過20億元（含20億元）。本次債券剩余部分自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起二十四個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。
TCL集團(tuán)表示本期債券為5年期債券，第3年末附發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。而債券募集資金擬用于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金及(或)項(xiàng)目投資等符合國(guó)家法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
近些年來，中國(guó)國(guó)內(nèi)的面板企業(yè)一般都是跟地方政府合建，企業(yè)除了提供極少的資金（5~10%）宣示投資主體外，其余的建設(shè)資金一般都是由政府財(cái)政以及政府擔(dān)保的銀行貸款組成。
這種對(duì)于面板企業(yè)來說的輕資產(chǎn)投資方式，雖然可以快速得到產(chǎn)能擴(kuò)充，但也對(duì)后續(xù)的面板產(chǎn)線集中運(yùn)營(yíng)帶來龐大的流動(dòng)資金缺口，按照業(yè)內(nèi)的說法是，拿到產(chǎn)能了，還要能拿到錢來買原材料生產(chǎn)。
事實(shí)上，很多這種面板產(chǎn)線的運(yùn)行狀況，最大的風(fēng)險(xiǎn)都是來自于流動(dòng)資金，因此很多地方政府為了保住這些面板產(chǎn)線能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并壓榨最大的產(chǎn)能產(chǎn)出來提升所謂的業(yè)績(jī)，還經(jīng)常主動(dòng)配合企業(yè)申報(bào)各種國(guó)家補(bǔ)貼與津貼，包括什么退稅、勞務(wù)、人才引進(jìn)、先進(jìn)設(shè)備引進(jìn)、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)線升級(jí)改造、新產(chǎn)品等，甚至還有住宿租房補(bǔ)貼、電力補(bǔ)貼等，實(shí)在沒名目，就干脆來個(gè)債務(wù)免除。
但面板產(chǎn)線真正運(yùn)行起來以后，這些地方政府弄出再多的花樣來，也只是一些滿足內(nèi)部高管額外福利支出通道的“小錢”，真正的大頭，還是買材料的流動(dòng)周轉(zhuǎn)資金。由于中國(guó)國(guó)內(nèi)的面板制造，基本上仍屬代工性質(zhì)，產(chǎn)品制造的增值率并不高，因此，流動(dòng)周轉(zhuǎn)資金占了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的很大比例。
面板行業(yè)這種特性，實(shí)際上海外的面板企業(yè)也常遇到，如JDI就經(jīng)常因沒錢買料，有訂單也接不下來，最后選擇新建的產(chǎn)線也關(guān)停；而剛剛倒閉的臺(tái)灣華映，在最后的階段，拿著客戶訂單去銀行要錢買料生產(chǎn)以維持產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)，銀行最后還是拒絕給錢，都是因?yàn)榫S持面板產(chǎn)線產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)的流動(dòng)資金實(shí)在是太高。
所以近年來，面板行業(yè)的上市公司企業(yè)都想盡了辦法對(duì)外舉債來保證流動(dòng)資金，以避免出現(xiàn)供應(yīng)商集體剛兌造成資金斷裂現(xiàn)象，因?yàn)槿绻菞l面板產(chǎn)線出現(xiàn)了資金鏈斷裂狀況，基本上也就等于判了死刑，對(duì)于小本經(jīng)營(yíng)的上游產(chǎn)業(yè)鏈來說，哪個(gè)供應(yīng)商不怕。
上市企業(yè)還可以利用資本市場(chǎng)有多種渠道進(jìn)行融資，而非上市公司企業(yè)，則沒有那么便利了，所以對(duì)于面板行業(yè)來說，那些沒有上市，卻在投建面板產(chǎn)線的企業(yè)，才是大家眼里真正的英雄，當(dāng)然，如果這些企業(yè)最后投資失敗，也絕對(duì)是非常的壯烈……
01月07日 18:14
