目前全球面板行業處于價格增長乏力的困境，廠商面臨出貨壓力。今年前三季度，京東方和TCL集團扣非后歸母凈利潤同比大跌，深天馬A營收增速僅為個位數，維信諾扣非后歸母凈利潤虧超5億元。
前三季，TCL集團按重組后合并范圍編制備考口徑計財報顯示，公司前三季度營收411.56億元，同比增長19.23%；歸母凈利潤25.77億元，同比增長19.28%；扣非后歸母凈利潤5.66億元，同比大跌55.06%。
京東方前三季營收857.22億元，同比增長23.4%；歸母凈利潤18.5億元，同比減少45.18%，扣非后歸母凈利潤-1.89億元，同比大跌110.13%；深天馬A營收234.2億元，同比增長7.74%；歸母凈利潤10.34億元，同比減少15.03%。扣非后歸母凈利潤5.45億元，同比上漲7.25%。
而維信諾前三季營收18.84億元，同比增長102.45%；歸母凈利潤為-6031.6萬元，同比增長60.35%。扣非后歸母凈利潤-5.64億元，同比上漲15.54%。
前三季度上述四家企業在凈利率、ROE、應收賬款和存貨周轉天數等關鍵指標的整體情況不盡人意，報告期內四家企業中京東方和TCL集團購買銀行理財產品分別為67.41億元和68.72億元。此外四家企業都在加碼布局AMOLED屏，行業存在產能過剩風險。
數據來源：wind
11月10日，群智咨詢總經理李亞琴向新浪財經表示，目前面板行業存在產能過剩風險，面板價格相較于成本，虧損程度處于歷史最高點，市場價格處于歷史最低點，今年11月開始，LCD面板價格觸底，但并不意味著低價問題得到緩解，未來兩年全球的顯示產業產值將保持低位徘徊狀態，大尺寸面板價格仍會低于成本。
TCL毛利率墊底維信諾凈利率為負
從盈利能力方面看，四家企業中TCL集團毛利率最低，同比降幅最大。TCL集團銷售毛利率連續兩年下降，同比下降4.87%。維信諾的毛利率最高，但企業凈利率和加權凈資產收益率為負。
前三季度，京東方、TCL集團、深天馬A和維信諾銷售毛利率分別為14.99%、12.92%、16.28%和29.84%；凈利率分別為0.39%、5.93%、4.41%和-5.44%；加權凈資產收益率分別為2.14%、8.85%、3.91%和-0.41%。
在營運能力方面，四家應收賬款都同比攀高，深天馬A應收賬款周轉天數最高，維信諾存貨周轉天數下降，但周轉天數高達146.32天，TCL集團應收賬款周轉天數和存貨周轉天數都在攀高。
前三季度，京東方、TCL集團、深天馬A和維信諾應收賬款分別為203.94億元、53.8億元、78.13億元和3.25億元；應收賬款周轉天數分別為63.43天、50.58天、76.63天和32.74天；存貨周轉天數分別為44.95天、66.60天、40.40天和146.32天。
資產負債率方面，京東方和TCL集團同比下降，維信諾同比小幅攀升，僅深天馬A不斷攀高，2016-2019年以及今年前9月，深天馬A資產負債率分別為36.53%、51.18%、56.69和58.56%。
值得注意的是，深天馬A 8月23日披露公告稱，擬以非公開發行股票方式募資不超過73億元，建設其位于武漢的第6代OLED產線二期項目，并將主要增加柔性OLED產能，武漢國資控制的基金將參與此次交易。公告稱，此次定增可降低負債率，增強償債能力，優化財務狀況；截止本報告披露日，尚未召開股東大會審批相關事項。
10月11日晚間，深天馬A又再次披露公開發行公司債券預案，發行票面總額為不超過30億元，募集資金將用于置換已有到期債務或法律法規允許的其他用途。此次公司債券的期限不超過5年。
此前深天馬A已從2018年12月至2019年8月26日先后4次發債，發債達30億元，其中有一筆為期3個月5億元短期債務10月17日到期，還有一筆3個月5億元短期債務11月24日到期，另外兩筆總共20億元債務則4年后到期。
下游企業一旦資金鏈斷裂，風險將直接轉嫁至上游供應鏈，金立的“拖賬”已經對深天馬A帶來了直接風險，深天馬A今年3月發布公告稱，已對金立共計7.1億元應收賬款計提壞賬準備，鑒于2017年末已經計提2.52億元，2018年補提4.58億元；根據最新數據，截止6月30日，深天馬A存貨跌價準備為2.15億元，TCL集團存貨跌價準備為3.18億元，京東方存貨跌價準備為17.1億元，，截止9月30日，維信諾存貨跌價準備為1.15億元。
近年來，面板企業也獲得了各地政府的大力支持。京東方、TCL集團、深天馬A和維信諾前三季度分別計入當期損益的政府補助金為14.33億元、8.66億元、5.59億元和7.29億元。
OLED市場中國企業仍處初期存在產能過剩風險
目前維信諾只供應OLED面板，正在積極提升產品附加值。深天馬A專注手機、車載和醫療等移動市場。京東方和華星產品應用市場則比較多元化，大小尺寸都會布局，京東方合肥10.5代線已經滿產，武漢10.5代也在建設中。TCL集團旗下華星光電深圳10.5代線也已經投產，今年下半年華星光電在全球液晶電視面板業的出貨量將“坐三望二”。
但企業在加快大尺寸電視面板出貨的同時，也承受著價格下滑的壓力。電視面板行業目前仍處于虧損狀態，像43寸、55寸和65寸大尺寸價格正處于歷史最低點。今年前三季度，華星大尺寸業務營收同比下降17.7%。
根據群智咨詢最新的面板價格報告，2019年10月，全球液晶電視面板價格基本企穩，只有43英寸面板價格與9月環比下跌1%，32英寸至65英寸的其它尺寸面板價格均與9月持平。
新浪財經了解到，今年全球產能達到3.1億平方米，中國達到1.5億平方米，已接近一半產量。OLED小尺寸大部分市場還是三星在主導，OLED大尺寸現在只有韓企LGD一家供應。OLED的市場格局還是處于韓系主導，國內面板企業發展還是處于初期。LCD面板市場京東方份額已躍居第一，LGD處于第二，僅次于京東方。
有機構預測，受國內OLED廠商未來產能釋放的推動，到2020年三星的產能份額將會從近90%大幅下降至50%左右，國內廠商占比將會提升至30%左右，并且國內廠商柔性OLED良率將會持續攀升。但國內產能將迎來大躍進，存在產能過剩風險。
據悉，三星及LGD等韓國廠商陸續將現有液晶面板產線進行改造或售賣，全面轉型OLED領域，韓廠8.5/7.5代LCD產線退出決心已定，京東方在今年將超過LGD成為全球出貨面積最大的顯示面板廠商。
李亞琴稱，韓系企業正在退出LGD市場，但韓系企業退出LGD市場，產能過剩問題也是可能得到緩解，產業并未完全走出低谷，市場價格相較于成本，虧損程度處于歷史最高點。
加碼布局AMOLED屏應對低價降低成本
根據群智咨詢數據，在全球整體手機面板市場，京東方和三星的市場份額皆為23%，深天馬A的市場份額為12%，排名第三。在OLED手機面板市場，三星仍占據絕對的市場領導地位。2019年上半年，三星在這一領域的市場占比高達89%，第二名京東方市場份額為5%。深天馬A未能闖進前三，市場份額僅為1%。
今年年初，受三星、華為等手機廠商將會發布可折疊屏手機的消息影響，資本市場對柔性顯示屏概念股掀起投資熱潮，多家面板廠商股價高漲，并發布股票交易異常波動公告。與此同時柔性AMOLED屏也成為面板公司的重點擴張領域，但目前柔性AMOLED面板生產線從投產、滿產到良品率提升需要一個過程，柔性AMOLED面板業務成為新的利潤增長點還需要時間。
目前京東方是國內首家具備柔性AMOLED屏幕量產能力的廠商。11月23日，華為旗下首款折疊屏智能手機正式上市，此款手機面板廠商是京東方；11月5日，在小米新品發布會，擁有一億像素的小米CC9 Pro最受關注，來自行業供應鏈消息，小米CC9 Pro的柔性屏和此前發布即將上市的小米折疊屏手機MIX Alpha，面板廠商都是維信諾。11月8日，三星折疊屏手機在國內首發，折疊屏手機相繼量產，也為上游廠商提供更廣闊市場。
根據TCL集團三季度財報披露，t4柔性AMOLED工廠在產能及良率提升、客戶開拓方面進展優于預期，預計于四季度實現一期量產。京東方繼成都6代柔性AMOLED線去年投產后，今年7月綿陽6代柔性AMOLED線又投產，重慶6代柔性AMOLED項目也在建設中。而深天馬繼武漢6代柔性AMOLED線后，今年8月又簽約了廈門6代線項目。維信諾則在固安、合肥都布局了6代柔性AMOLED項目，今年還在廣州建設6代柔性AMOLED的模組項目。
李亞琴稱，柔性AMOLED面板現在需求還沒有釋放，隨著5G和折疊屏和瀑布屏創新，市場還處于擴大期。
對于行業產能過剩、價格過低的現狀，李亞琴表示，企業現在還是在降低成本，國內面板企業正在三方面尋求突圍，一是在業務方面尋求多元化，布局IT和中小尺寸，二是尋求降低成本，三是控制產能利用率和減少產能，控制存在產能過剩風險的市場供應。
由于國內的10.5代液晶面板線和6代柔性AMOLED面板線的產能還在持續增加，業內預計面板業要擴張新的應用、實現供求平衡、利潤重新持續成長、走出行業低谷，可能還需要兩三年。
01月07日 18:14
