今天A股市場又迎來兩家顯示產業鏈的上游廠商上市申購，一家是從事液晶原材料生產和OLED發光材料研發的八億時空（SH:688181），一家是從事面板后段模組加工設備的易天股份(SZ:300812)。
熟悉顯示面板行業的人對八億時空應該都不太陌生，它是繼清華液晶、西安瑞聯、煙臺萬潤后的一家液晶混晶企業，早年八億時空都是在低端的TN、STN領域發展。
八億時空的混合液晶產品歷經了TN、STN、CSTN和TFT的演進過程，不過TFT液晶的快速發展是在2015年被我國液晶面板龍頭企業京東方認證為國產TFT液晶材料戰略供應商之后。
2016年開始向京東方的供貨，并且規模持續擴大，成為公司經營業績的重要來源。2018年在北京石化新材料科技產業基地建成了年產100噸顯示用液晶材料產能一期工程，此次募集資金擬投向年產100噸顯示用液晶材料項目二期工程。而TFT混合液晶產品由正性-IPS拓展到負性-IPS和PSVA。
目前京東方是公司的第一大客戶，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公司對京東方的銷售金額分別為5,047.78萬元、15,991.73萬元、29,754.62萬元和15,906.30萬元，占營業收入的比例分別為38.09%、69.30%、75.51%和77.52%，對京東方的銷售毛利分別為2,017.24萬元、8,872.60萬元、17,528.43萬元和8,627.01萬元，占整體銷售毛利比重分別為42.34%、75.56%、80.64%和84.18%。
液晶材料行業技術水平較高，液晶材料生產需經過液晶單體合成、提純、混配三個過程，液晶材料對熱穩定性、化學穩定性、光電穩定性、電壓保持率、電阻率等指標要求嚴格，液晶材料生產中設備的選擇、化學反應和生產流程的確定、提純和檢測技術的掌握以及新產品的持續研發難度較大。行業內企業需要長期的研究和經驗的積累，才能達到下游液晶面板廠商的需求標準。因此，液晶材料行業的進入壁壘較高，行業具有一定的壟斷特征。
國際上液晶的核心技術或專利是在液晶分子結構設計與混晶配方上，而其它的純化工藝則基本上是化工行業高分子化合物的標準工藝。由于歐美是顯示行業的發明方，所以很多液晶材料的核心技術或專利都是由他們控制。
不過日本在液晶產業化過程中起到了關鍵的作用，所以對于液晶材料升級換代同樣有著特殊的行業地位。而韓國和臺灣的液晶材料廠商則主要是在產能擴張和顯示性能優化上，進一步對液晶材料進行了改良。
所以從全球范圍來看，德國默克長期占據液晶材料的主要專利控制方，在單體專利與配方專利上地位超然，而日本DIC和整合后的JNC同樣長期控制著核心的液晶單體材料專利與混晶配方專利。至于韓國的東進和臺灣的大立高分子，由于本土產業鏈配套原因，有著龐大的混晶產能。
中國在液晶材料行業是個比較例外的存在。在80年代初期接受了美國的援助后，中國掌握了部分軍轉民用的高分子純化技術，并得到了日本與德國的精密提純設備支持，建立起了中國較早的日用化工體系基礎。
而這后續的發展過程中，中國富余的化工純化產能，很快被液晶和民爆炸藥行業利用起來，這也是后來中國液晶行業和采礦、基建行業快速發展的重要原因。反而日化行業由于外資在中國內地迅速擴張，導致了中國本土的化工純化業務需求不高。
所以從90年代開始，中國成了全球最重要的液晶單體生產基地，包括西安瑞聯、煙臺萬潤，都是默克、DIC和當時的CHISSO等液晶材料廠商的單體液晶供應商。
不過專利都有過期的一天，八億時空就是利用了液晶材料行業專利過期后的機會，從2005年起除了生產混和液晶外，開始大量累積自己的單體液晶生產工藝，從而在后來的行業發展過程中，成為了中國內地低成本液晶單體和混晶材料的供應商。
液晶材料在顯示面板中的成本比例，TN\STN產品約占5~10%左右，TFT產品約占3~4%。而目前中國境內有100多條TN\STN面板線，產品占全球份額在九成左右；中國境內的TFT面板面積產能則占到了全球六成以上的份額。也就是說全球的液晶材料市場已經主要在中國境內。
同樣，八億時空、誠志永華（原清華液晶轉換而來）、和成顯示也成了液晶行業三大國產液晶材料供應商。
深圳易天股份則是一家液晶后段模組設備供應商，這個行業的特點很明顯，就是應收款很多，如易天股份近四年的應收賬款凈額分別為7,912.65萬元、6,591.28萬元、13,011.26萬元和15,350.40萬元，占資產總額的比例分別為27.16%、14.77%、20.55%和21.42%，金額及占比相對較大。
易天股份從2007年成立到現在，基本上代表了以TFT和TP為代表的中國國內顯示觸控行業的第二次中興過程.
與第一次美資、港資為代表的TN、STN面板在中國國內投資興盛到退潮不同，2007年以后的中國內地顯示行業，基本上是由一批在第一次液晶面板建設過程中參與了建廠與設備安裝的工程技術人員主導創業，最后成功者進入到資本市場淘金割韭菜。
而易天股份主要的領域，是后段模組中技術相對簡單，在當時卻是對行業人力替代最急需的偏光片貼附設備。由于行業需求缺口太大，所以易天股份抓住了行業機遇的同時，行業也給了易天股份從容試錯的寬裕時間與機會，讓易天股份成功在液晶設備制造行業站穩了腳跟。
易天股份到目前為止，其最主要的產品，仍然還是與面板行業貼附和組裝有關，主要集中在偏光片貼附、背光組裝、蓋板TP全貼合等設備上。
事實上，面板行業的后段設備是中國最早國產化的設備，但行業大部分技術和人員都來源于電子二所，也就是后來的太原風華，目前還在行業中撕殺的設備廠商，除了原來從PCB行業轉行來的外，基本上都是電子二所的老同事們在互砍。
由于國產設備在大量借鑒了深圳富士康的輕量模塊化組裝經驗后，擺脫了原來設備行業需要大量零組件進行開模的制造模式，基本上有簡單的機加工和組裝工序就能完成，所以這一次的液晶周期中，國產設備迅速取代了進口設備。
同樣，這一波液晶周期也讓中國內地的主要面板生產廠商成了上市公司，所以這些設備廠商的客戶也大部分變成了上市公司企業。
目前行業的局面是，如果客戶經營正常不爆雷，基本上可以依附在客戶的業績增長中存活下去，如果不小心碰到一個經營不善，或者爆雷的客戶，就有可能血本無歸。
01月07日 18:14
