剝離不良資產(chǎn)
10月26日晚間，合力泰發(fā)布公告稱，為優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，提高公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，回籠投資資金，公司擬通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓持有的珠海晨新100%股權(quán)、業(yè)際光電100%股權(quán)以及平波電子100%股權(quán)。
顯觸君留意到，被轉(zhuǎn)讓的三家公司均是做顯示屏方面的業(yè)務(wù)。難道合力泰此舉是要?jiǎng)冸x觸控顯示的業(yè)務(wù)？
對(duì)此，顯觸君致電合力泰進(jìn)行核實(shí)，合力泰方面表示，“我們的主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有改變，公司旗下還有企業(yè)在做觸控顯示的業(yè)務(wù)。”
是什么讓合力泰突然轉(zhuǎn)讓三家子公司？
行業(yè)資深人士對(duì)此表示，“主要有兩個(gè)原因，一是這三家公司都是不賺錢的企業(yè)，國(guó)資委要?jiǎng)冸x不良資產(chǎn)。二是合力泰目前正缺乏資金。”
公告顯示，在合力泰轉(zhuǎn)讓的三家子公司中，珠海晨新注冊(cè)資本5.46億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括研究開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售自產(chǎn)的新型平板顯示器件。截至2019年12月31日，珠海晨新的總資產(chǎn)為18.24億元，凈資產(chǎn)為7.5億元。
業(yè)際光電注冊(cè)資本1億元，許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目包括光電產(chǎn)品、觸摸屏及原料、手機(jī)觸摸屏的生產(chǎn)加工、銷售及技術(shù)開(kāi)發(fā)。截至2019年12月31日，業(yè)際光電總資產(chǎn)為14.84億元，凈資產(chǎn)為5.22億元。
平波電子注冊(cè)資本6260.68萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍包括產(chǎn)銷電子制品、觸摸屏、液晶顯示模組、冷光片、發(fā)光二極管等。截至2019年12月31日，平波電子總資產(chǎn)為8.9億元，凈資產(chǎn)為1.9億元。合力泰均持有以上三家公司100%股權(quán)。
合力泰對(duì)上述三家公司的收購(gòu)要回溯至數(shù)年前，觸顯君通過(guò)查閱合力泰過(guò)往的公告了解到，2015年，合力泰以評(píng)估值9.62億元、2.64億元分別收購(gòu)業(yè)際光電以及平波電子100%股權(quán)。交易對(duì)方承諾，業(yè)際光電2015年至2017年扣非凈利潤(rùn)分別不低于6700萬(wàn)元、9000萬(wàn)元和1.16億元，平波電子分別不低于2500萬(wàn)元、3000萬(wàn)元和3500萬(wàn)元。
到了2016年6月，合力泰再次發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金收購(gòu)珠海晨新科技有限公司100%股權(quán)，標(biāo)的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)款范圍為不低于16.50億日元且不高于17.50億日元（含股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅）（折合人民幣約1.01-1.07億元）。合力泰稱，本次投資股權(quán)將持續(xù)提升公司未來(lái)在智能終端產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力并拓寬公司的產(chǎn)品系列。
然而，從最新披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，三家公司目前的業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。
2019年珠海晨新?tīng)I(yíng)業(yè)收入為31.9億元，凈利潤(rùn)為1.29億元。截至2020年6月30日，珠海晨新?tīng)I(yíng)業(yè)收入為14.31億元，凈利潤(rùn)為107.80萬(wàn)元。
2019年業(yè)際光電營(yíng)業(yè)收入6.4億元；凈利潤(rùn)-2087.87萬(wàn)元。截至2020年6月30日，業(yè)際光電營(yíng)業(yè)收入為2.08億元，凈利潤(rùn)為-1218.94萬(wàn)元。
2019年平波電子營(yíng)業(yè)收入為3.1億元；凈利潤(rùn)為-9708.44萬(wàn)元。截至2020年6月30日，平波電子營(yíng)業(yè)收入為3131.02萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-5443.57萬(wàn)元。
這意味著當(dāng)初以近30億元收購(gòu)的三家企業(yè)，若以如今凈資產(chǎn)賣出的價(jià)格計(jì)算，合力泰的這筆交易損失了過(guò)半，這還不算利息在內(nèi)的損失。
上半年凈利潤(rùn)下滑80%，毛利率暴跌或不同尋常
根據(jù)合力泰發(fā)布的上半年公告顯示，今年上半年合力泰實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.96億元，較上年同期增長(zhǎng)16.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.07億元，比上年同期下降80%。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，合力泰表示疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響導(dǎo)致消費(fèi)者支出減少，疫情封鎖下供應(yīng)鏈生產(chǎn)與線下渠道受挫，造成整體市場(chǎng)萎縮，報(bào)告期內(nèi)公司受國(guó)際經(jīng)濟(jì)形式和海外疫情的影響，上半年銷售業(yè)績(jī)受到?jīng)_擊。
據(jù)顯觸君觀察，合力泰增收不增利的背后是銷售毛利率的大幅縮小，由上年同期的17.91%縮小至10.87%。同行業(yè)公司的毛利率卻大多有所提升，深天馬A（000050.SZ）的毛利率由上年同期的15.57%上升至19.35%，長(zhǎng)信科技（300088.SZ）由24.88%上升至27.56%，萊寶高科（002106.SZ）由13%上升至15.53%，歐菲光（002456.SZ）和超聲電子（000823.SZ）的毛利率也略有升高。合力泰毛利率的暴跌不同尋常，其持續(xù)盈利能力有待觀察。
近年來(lái)，合力泰的開(kāi)發(fā)支出金額持續(xù)攀升，2019年年末達(dá)到3.02億元。2020年上半年，合力泰的內(nèi)部開(kāi)發(fā)支出增加了1.42億元，僅有2139萬(wàn)元被確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，期末開(kāi)發(fā)支出余額為4.22億元；研發(fā)費(fèi)用為2.35億元，與開(kāi)發(fā)支出增加額相加可得當(dāng)期研發(fā)投入為3.77億元，開(kāi)發(fā)支出增加額占研發(fā)投入的比例體現(xiàn)為資本化研發(fā)投入的比例，公司的研發(fā)投入資本化率達(dá)到37.67%，與同行比偏高。如果研發(fā)投入的費(fèi)用化比例加大，那么公司當(dāng)期的凈利潤(rùn)恐怕會(huì)被吞噬。
公開(kāi)資料顯示，合力泰成立于2004年，是集開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售為一體的液晶顯示、觸控模組、智能硬件產(chǎn)品的制造商和方案商，于2008年在中小板上市。公司主要生產(chǎn)智能終端核心部件，橫向布局在液晶顯示模組、觸控模組、攝像頭模組、指紋識(shí)別模組；縱向產(chǎn)業(yè)鏈布局蓋板玻璃、FPC、背光，布局電子紙生態(tài)鏈和5G原材料；
今年以來(lái)，合力泰的股價(jià)表現(xiàn)實(shí)在很糟糕。在今年3月6日達(dá)到最高點(diǎn)8.33元后，便開(kāi)始一路下滑，與10月27日的收盤價(jià)4.67元相比，下跌了近40%。
01月07日 18:14
