尋租資本危機，觸摸屏成了名符其實的資本保護蓋板

不管是基于自愿還是被迫，觸摸屏行業在2013年這一年，都會因為并購潮，寫入行業發展史中。觸摸屏的大佬們都必須面對這樣的事實——觸摸屏的“土豪時代”已然一去不復返了，日漸回歸價值投資的觸摸屏制造業已經邁入“并購時代”。不管是政府債務也好、土地財政也好、銀行或投資基金也好、個人私募也好，在前幾年瘋狂砸進觸摸屏行業的尋租資本，在上市幾乎不可能的情況下，都要在觸摸屏行業進入寒冬之際退出，并盡量保證投資回報。這些錢要從通過觸摸屏企業給洗出來，只有通過借殼并購退出。而觸摸屏行業的高科技概念，也成了這些資本套現的過程中，名符其實的資本保護蓋板。

差錢是并購的動機

此次并購潮，并不是行業龍頭企業，并購行業中小企業，而是一些經營狀況不太理想的上市公司，送殼給觸摸屏企業，所以整個并購潮中，各方行為都十分詭異。浮盈的業績，是這些并購過程中華麗的裝飾。

很多人的印象中，并購行為的后面，應該是買方和賣方都很有錢。不贏利的企業怎么賣？沒錢的公司為何買？

可現實中實際情況呢？今年觸摸屏行業的資本大挪移過程中，不管是上市公司增發也好，還是借上市公司的殼也好，最根本的原因，都是大佬們差錢了。上市公司本和和觸摸屏企業，都要么是差供應商的錢，要么是差地方政府的錢，要么是差銀行或基金的錢，要么是差私募資本的錢。

概念炒作惹的禍

觸摸屏行業，在蘋果公司的推廣下，一夜之間爆發，成為市場熱門。2007年iPhone問世后，觸控面板產業成為臺股黑馬，洋華因此登上股王寶座，接口上市首年也交出好成績，F-TPK宸鴻更因為如此，2012年登上臺股獲利王寶座。這樣一來，在各方的炒作之下，導致大量資金一涌而入進入觸摸屏相關行業，然后很快達市場達到飽和，觸摸屏的盈利空間也被迅速擠掉。

資本退出回報率急速下降，是并購潮的主要原因

由于觸摸屏的盈利空間被迅速擠掉，價格戰硝煙彌漫，價格大幅下滑，導致觸摸屏行業的上市退出回報率下降。中國股市已經連續三年成為全球主要經濟體表現最差的股市。從2012年11月16日至今，中國股市監管層又采取了迄今為止最嚴格的IPO財務檢查，導致IPO關閘時間已近一年，給國內觸摸屏行業的各方投資者帶來沉重打擊。并購借殼，成了觸摸屏行業尋租資本挪移的最好選擇。而送殼公司，正好可以借觸摸屏的概念殘值，進行定向增發，從股市抽血，以解并購雙方的資金之渴。

野蠻并購后的觸摸屏盈利空間

這種空殼并購，并沒有實際的現金投入，雙方僅僅是通過置換不良資產，在帳面上形成浮盈赤字。但是為了保證股市退出回報率，提升公司業績狀況，雙方又不得不做大交易額，這種情況下，只有利用上市公司的招牌進行背書，然后在技術與研發并沒有同步提升的情況下，再次降低觸摸屏的商品價格，爭奪更多的市場份額。

在國內上市公司這種深度綁架供應商和客戶的情況下，整個行業利潤迅速攤薄，回歸到傳統制造業的水平。

觸摸屏行業又跟傳統行業不一樣，是一個技術與市場瞬息萬變的行業，如果相關并購企業在技術進步上，跟不上市場的變化，那么市場變化之時，就是他們倒下的那一刻。