變現一個戰略遠見，需要付出多少時間成本和經歷代價？

“最嚴重的一年，我們虧了20多個億，但這是對未來的博弈。”提及曾經的巨虧，京東方（000725.SZ）董事長王東升舉重若輕。然而，一頭花白的頭發，又似乎暴露了他曾承受的巨大壓力。

對于中國的面板行業，輿論似乎有著近乎執拗的認知：資本投入規模龐大、盈利前景頗難預料、不掌握核心技術、技術落后……這些認知，使整個面板行業的每一步發展都裹挾著尖銳的質疑聲。而家國情懷濃重的理想派企業家王東升，卻如“偏執狂”一般，在資本和技術密集的液晶面板領域，傾注了自己所有的精力，只為被他視為關乎國家戰略的一塊面板。

累計直接融資超過700億元，不斷建線擴張，意欲重構全球顯示產業的版圖，另一邊京東方卻幾乎沒有給資本市場投資者帶來多少回報和驚喜。

但現在，一切都變了。2013全年京東方營收337.7億元，同比增長30.15%；凈利潤則達到了23.53億元的歷史最高水平，同比增長811.6%。在發布業績預告的當天，京東方股價跳空高開近4%，并在隨后的15個交易日中大漲16.2%。

“最困難的時候過去了。”接受《英才》記者專訪時，王東升表示：2013年，京東方毛利率、申請專利數以及智能手機和平板電腦等高性能顯示屏市占率均排名全球第一。而合肥8.5代線等新生產線產能完全釋放后，公司營收和利潤還將繼續增厚。

但這遠不是京東方所期盼的全部未來，在打通了液晶面板全系生產線后，如何把“一塊屏”變現為互聯網時代的最強大接口，才是京東方十年謀局之所在。

走出蟄伏期

7月29日，京東方宣布將啟動總金額11億元的大規模股份回購計劃，以強化投資者對公司未來發展的信心。“到2017年，我們稅后利潤有望過百億元。”王東升如是說。

實際上，這本是京東方早就該完成的一個計劃。但當年正是由于外界對于液晶面板行業并不熟悉，進而產生的質疑和指責，讓京東方錯失了一次擴張的絕佳機會。

2004年，面板行業進入景氣上升時期，京東方TFT-LCD事業運營與5代線建設進展順利，按原來設想，京東方擬通過海外融資，計劃籌資12億美元以滿足建設資金需求，同時也能啟動6代線的建設。原本事情進展非常順利，公司不僅把設備訂單發出，就連安置生產線的廠房都已經封頂。但就在此時，因國內一家媒體的報道，讓京東方海外上市計劃徹底擱淺。盡管這篇報道現在看來是誤讀了面板行業，曲解了京東方的發展戰略，但有關部門還是叫停了京東方海外上市計劃。

公司資金鏈斷裂危機再度迫近眼前。京東方不得不棄車保帥，忍痛關掉韓國生產線，賣掉臺灣冠捷股權以籌集資金，但資金缺口依然巨大。“這是我們最困難的經歷之一。”王東升至今仍心有余悸。

危機關口，國開行帶頭為京東方提供了“救命稻草”，當然這源于國開行對國家戰略性新興產業發展的判斷和研究。

面板行業的特點決定了，這是一個需要不斷投入資金的產業。如韓國三星、LG，都經過了漫長的投入期，才達到后來的收支平衡和盈利。龐大的資金投入之后，面板生產線產生的現金收入同樣非常巨大。在獲得國開行等金融機構的大筆貸款后，京東方果然迅速發展，很快為相關金融機構的投資帶來了回報。

不過，這個行業自身發展的速度之快，也超出了所有人的想象。近幾年大尺寸、高清晰度的高端手機、電視顯示產品需求旺盛。2008年全球金融危機也給國內戰略性新興產業帶來發展新機遇，已經近五年沒有投資新產品線的京東方，先后投資了中國第一條6代線和8.5代線，逆勢擴張，改變了全球面板產業格局，使中國大陸成為全球顯示器件產業基地。

為了進一步改善經營業績，提升全球競爭力，2014年京東方再次向資本市場融資，460億的再融資方案出臺后，又引起了市場的軒然大波。不清楚面板行業發展規律的投資者，再次將京東方的巨額融資斥為“吸血”。

而熟悉面板行業的投資人則很清楚，京東方此次融資，新生產線將產出市場需求旺盛的高端產品，進一步強化規模效應，增強企業盈利性和競爭力。

與京東方同時期進入面板行業的上廣電，因為資金和技術兩大命門被死死扼住，最終折戟沉沙。一位行業分析師告訴《英才》記者，在這個行業里，沒有核心技術，沒有足夠的資金，做不到世界前五，基本就只能等待破產和被吞并的命運。

正是不斷提升的自主創新能力和資本市場的資金支持，支撐著京東方一路走來，穿過行業的低谷，跨越資金鏈斷裂的險境，才最終獲得了與國際巨頭掰手腕的資格。

“要么不做，要做就一定要成為世界領導者。我們從來沒有放棄過，這是我們的企業文化，也是我的個性。”外表溫和的王東升，內心潛藏著要改變行業的力量。“為了實現這一目標，咬碎牙齒咽到肚子里，也絕不放棄”。

顛覆者京東方

2000年初，一臺15寸的電腦顯示器賣到了3000元的高價，現在看起來簡直是天方夜譚。但恐怕大多數國人不知道的是，把顯示器從“奢侈品”寶座上拉下來的，正是京東方。

京東方5代線的投產，迅速瓦解了日韓企業對液晶顯示產品的定價權，也改變了這一行業的競爭格局。按照中國平均每年銷售顯示屏2億塊，每塊存在500元超額利潤粗略計算，京東方幾年間為全中國節省的購買成本，就已經是數以千億計算。

如今，京東方雖然在產能和收入規模方面遜于三星、LG等領頭羊，但在一些關鍵的指標上，已經實現了超越。

“全球首發。”這是王東升不斷對《英才》記者強調的高盈利關鍵。“做不到首發產品，你的毛利率肯定排不到第一。別人出來的時候你再去賣，價格已經下來了。那時候別人吃肉，你只能喝點湯。”

一位業內分析人士告訴《英才》記者，面板行業是一個技術更新速度極快的行業，企業如果想獲取最大利潤，就必須要在技術上成為行業中的領導者，要么就成為顛覆者。

全球首發，正是京東方“顛覆者”姿態的顯現——目前，在京東方的產品中，全球首發產品的比例達35%，位居全球業內前列。十多年堅持技術創新，厚積薄發，讓京東方在和日韓巨頭角力中漸有底氣。

“創新引領、客戶導向”，是京東方成功的重要法寶。王東升認為，技術領先不一定能贏，但技術跟不上一定輸，對客戶需求的透徹研究，可以使京東方技術創新的目標更加明確，發展更具前瞻性。

比如，目前4K高清電視正處在市場爆發的前夜，而京東方早已經掌握了8K技術。

“顯示產品分辨率是畫質的一個關鍵性指標，我們從4K做到8K甚至更高，技術一直保持領先，類似這樣具有未來制高點的技術，京東方一定是要掌握的。”王東升笑談如此。從容的背后，則是京東方每年迅速遞增的領先行業的專利數量。

無限大的未來

不同于其他制造業領域，在社會向信息化、互聯網化前進的過程中，面板行業所扮演的角色將會越來越重要。

“顯示屏是一切智能終端系統和人類交互面的最終渠道，也是一切信息技術的最終體現路徑。全人類的一切生存狀態、思想成果，都要通過‘一塊屏’來展現。可以說，顯示行業的未來空間無限大。”

基于這樣的判斷，王東升認為，在信息和互聯網時代顯示技術非但不會消亡，反而將變得更加重要。即便是在互聯網領域縱橫捭闔的阿里巴巴、騰訊，也需要京東方在顯示技術方面的專業技術。京東方和互聯網企業的合作空間很大。

互聯網時代，顛覆性創新已成為一種常態，互聯網服務企業正在不斷顛覆傳統服務性產業，這就是為什么阿里巴巴們能夠成功。硬件企業也到了可以顛覆性創新的時候，軟硬融合、應用整合和服務化轉型已成為時代大趨勢。京東方也必然會順應這一趨勢，與互聯網服務企業有天然戰略互補性，未來合作關系會更密切。

樂視網(300104,股吧)和小米的智能電視，顛覆了傳統電視機企業的思維，又意圖通過智能“盒子”來繞開廣電網絡(600831,股吧)，直接將電視接入互聯網。但顯示面板和技術，他們是無法繞開的。小米也好，樂視也好，最終還是要和面板企業合作組裝自己的智能電視、手機等終端產品。

北京亦莊京東方工廠的展示廳里，各種功能的屏幕令人眼花繚亂，但無論是應用于智能家電或者家具，亦或者是各種可穿戴的智能裝備上，這些屏幕都將會是互聯網時代最重要的“出入口”。而“繞不開的一塊屏”也正是未來京東方的核心價值所在。

接受《英才》記者專訪時，王東升亦明確表示，京東方已經在謀劃與面板應用相關的各種創新。

或許在未來，京東方不僅僅是一個重資產、重技術的大型后端制造企業，還可能成為互聯網化的平臺型公司。

獨家高端對話

王東升800億市值被低估

《英才》：京東方的業績拐點是否已經出現？去年的高增長是否可持續？

王東升：應該說未來京東方的盈利性得到了確認，我們已經進入了發展的新階段。基本上，未來都能夠實現長期穩定的盈利。前面三年，我們做到每股盈利一毛錢左右，那么下一個階段，我們要爭取達到每股盈利超過一毛、兩毛、三毛、五毛乃至更高。

《英才》：這輪面板行業的強勁增長，是否會再次引發產能過剩的問題？

王東升：到今年，我國面板產品只有35%能夠實現自產。通過大家努力，2015年這個數字將有望提升至50%。替代進口過程還在延續。全球范圍來看，高性能顯示屏未來7-10年是缺貨的，因為能做的企業不多，只有三星、LG、京東方等幾家。經歷了行業周期波動的洗禮，企業也越來越理性了，在擴充產能方面，大家不會盲目上量。

《英才》：京東方未來投資還會像現在這么大嗎？

王東升：目前市場高性能顯示屏產能是不足的，未來我們將根據市場情況做相應投資考慮，但在兩三年內不會再從股市融資。

《英才》：過去十幾年里，京東方發展所遭遇最大的坎是什么？

王東升：在經營管理和技術方面，我們不怕全球競爭。但我們所處行業是一個前沿行業，國內起步晚，大家都不太了解，產生很多誤解。這確實給我們帶來了很大的壓力。

早年某媒體事件，讓我們失去了海外上市機會，打亂了公司發展計劃，不然我們全球行業排名還會靠前。還好國開行等一批金融界的朋友看懂了我們，而且他們看得明白：這個行業很重要，中國必須要有。我們也爭氣，借銀行的錢都是提前還清的。

《英才》：公司目前AB股總市值在800億元左右。你對這個市值規模是否認同？

王東升：我不認同，也不滿意。以公司的成長性和未來盈利空間來看，京東方的市值事實上是被嚴重低估的。目前，京東方在市值管理方面的目標已經明確。市值管理的根本是業績的提升，同時要做好與投資者和資本市場的溝通。與投資者和資本市場溝通這方面，我們以前做的還很不夠，下一步要加強。

《英才》：公司如何說服投資人持續投資京東方？

王東升：我們公司具備較強的盈利性和成長性。去年已經實現了多個第一：TFT-LCD產品毛利率全球業內第一；智能手機顯示屏市場占有率全球第一；平板電腦顯示屏市場占有率全球第一；年申請專利數全球業內第一；全球首發產品覆蓋率也位居業內前列。這些都是說服投資人的理由。

《英才》：公司有沒有計劃通過收購來進行企業規模擴張？

王東升：京東方面板事業就是并購起家的，我們有并購的基因。我們有專門的并購部門；我們計劃每年現金流中，要拿出一部分錢來用于一些戰略性并購。我們并購的戰略一是有利于增強企業全球競爭力，二是在一些前瞻性、顛覆性和戰略性新技術方面的并購投資，以提升企業可持續成長力。這將是我們進行并購的兩大主要方向。